💦 РусГидро (HYDR): Сильные результаты 1КВ 2025, но дивиденды под вопросом
📊 Финансовые итоги за 1КВ 2025:
☑️Выручка: 177.3 млрд руб. 🔼 (+14% г/г)
☑️Чистая прибыль: 18.9 млрд руб. 🔼 (+14.1% г/г)
☑️☑️Маржинальность EBITDA: рост на 27.9% г/г – впечатляющий результат!
☑️Чистый долг/EBITDA: снижение до 3.3х (с 3.6х в конце 2024) – позитивная тенденция.
🛍 Драйверы роста:
Компания связывает успех с увеличением объемов продаж и ростом цен на электроэнергию и мощность.
⁉️ Ключевые моменты:
🔘Капзатраты или Денежный поток: Свободный денежный поток положительный, но практически весь операционный поток "съеден" крупными инвестициями в модернизацию. Что не плохо в перспективе.
💰 Дивиденды:
Высокая вероятность нулевых выплат. Основной акционер (государство) рассматривает запрет на дивиденды до 2028 года. Об этом публично заявлял вице-премьер А. Новак.
🟣Секторальный контекст:
Рост в секторе традиционно близок к инфляции. Хотя прирост объемов сбыта помог, отрасль стагнирует: рынок поделен, развитие новых направлений дорого и долго окупается. Акции компаний сектора годами в "боковике".
💭 Мнение:
Отчет сильный, но ожидаемый. Несмотря на хорошие цифры прибыли и снижение долга, инвестиционной идеи не видим.
🔴Нулевые дивиденды до 2028 г. лишают акцию доходной составляенты.
🟣Масштабные капзатраты ограничивают потенциал роста FCF в среднесроке.
🟣Стагнация сектора не дает надежд на взрывной рост котировок.
📌 Итог:
Нейтральная оценка (HYDR). Компания работает стабильно, но триггеров для роста акций в обозримом будущем нет.
#НовостиИнвестора #РусГидро #HYDR #акции #дивиденды #энергетика #МСФО #инвестиции
Информация носит ознакомительный характер и не является ИИР.
