Новый шаг в развитии цифровых финансовых активов в России. Во-первых, ЦБ разрешил привязывать их доходность к стоимости криптовалют. Во-вторых, такие ЦФА может купить инвестор — правда, пока только квалифицированный. Разбирались в перспективах нового инструмента.
Какие изменения ввел Центробанк для ЦФА
Эта неделя стала важной для цифровых финансовых активов (ЦФА). Прежде всего, 28 мая Центробанк разрешил производные инструменты на базе криптовалют. Что это значит?
Инвесторы — пока только квалифицированные — смогут купить ЦФА, доходность которых привязана к стоимости криптовалюты. Таким образом, участники рынка не получают крипту напрямую, «на руки», а приобретают производный продукт — работающий по аналогии с западными биржевыми фондами (ETF).
При этом регулятор подчеркнул, что он по-прежнему не рекомендует финансовым организациям и их клиентам инвестировать непосредственно в криптовалюты. Экспериментальный режим, который должен регулировать такие сделки, пока находится на согласовании в правительстве.
Сразу следом за решением ЦБ были анонсированы первые ЦФА, привязанные к цене биткоина. Эмитентом стало ООО «ТБ Капитал», один ЦФА — это 0,001 BTC. Инвестировать можно в рублях, через приложение брокера.
Предложение криптовалютных ЦФА в России — один из самых важных шагов в развитии рынка цифровых финансовых активов. В нем просматривается компромисс между заградительной позицией ЦБ, который по-прежнему считает крипту невероятным злом, и интересом инвесторов к заработку на движениях курса монет.
Роман Некрасов сооснователь ENCRY Foundation
С какой целью в России развивают ЦФА
Некрасов отмечает: для властей крипто-ЦФА — это способ хоть как-то взять под контроль интерес граждан к криптовалюте и направить его в урегулированное русло. Тем более что спрос на новый вид активов, по наблюдениям Некрасова, есть. Судя по тому, что через несколько часов после появления крипто-ЦФА в продаже доступ к ним пропал, вероятнее всего, участники рынка скупили все активы. «Эмитент непрозрачно намекает, что в ближайшее время на рынке могут появиться альтернативы, но уже на базе других криптовалют», — обратил внимание сооснователь ENCRY Foundation.
ЦФА — это не альтернатива криптовалюте. Это производный инструмент, который никогда не заменит «чистую» крипту. Спрос на ЦФА может повысить информирование населения о том, что это вообще за инструмент.
Роман Некрасов сооснователь ENCRY Foundation
Владимир Горгадзе, заведующий кафедрой блокчейн МФТИ и сооснователь ряда блокчейн-проектов в РФ и за рубежом, напоминает: ЦФА являются относительно новым инструментом на стыке финансов и технологий. Они получили «путевку в жизнь» менее 3 лет назад, в непростое для экономики время. За прошедшее время рынок вырос.
По состоянию на конец первого квартала 2025 года на российском рынке обращалось 998 выпусков ЦФА и иных цифровых прав на сумму 293,5 млрд рублей, объем новых размещений за квартал составил 142,7 млрд рублей. Прогноз — 1,7 трлн рублей к 2028 году, говорит Горгадзе.
Однако эти цифры не показывают потенциал роста рынка ЦФА, лишь демонстрируют возможности — регулируемый инструмент на рынке работает, эксперимент можно признать состоявшимся.
Владимир Горгадзе заведующий кафедрой блокчейн МФТИ
С точки зрения эксперта, фундаментальное значение этих активов — в регулируемом развитии «цифрового удобства» для рынка. Прежде всего, с помощью децентрализованных финансовых сервисов (DeFi).
Рынок не стоит на месте, и поколение зумеров уже не мыслит свое существование без удобства моментального доступа к финансовым рынкам в режиме 24/7 с возможностью неограниченного управления своими активами (без необходимости работы через брокера), доверия управления активами по смарт-контрактам. Все это уже сейчас реализовано во вселенной DeFi. И именно такое «цифровое удобство» ожидается от рынка ЦФА, базирующегося на блокчейн-технологиях, как и криптовалюты.
Владимир Горгадзе заведующий кафедрой блокчейн МФТИ
Владимир Горгадзе убежден: ЦФА — это удобное для регуляторов и рынка «окно» в цифровое будущее:
Интеграция с децентрализованными финансами (а про неизбежную интеграцию говорят как на рынке, так и в Минфине) лишь ускорит и сделает инструмент ЦФА еще более ликвидным и удобным. И важный шаг в этом направлении как раз был сделан вчера, когда состоялся первый выпуск ЦФА на биткоин.