Ну, для начала точно не стоит паниковать.
Ситуация в экономике непростая, поэтому в большинстве случаев такое поведение менеджмента оправдано. Это я, как обладатель портфеля, 25% эмитентов в котором решили не платить дивиденды, вам говорю.
Для начала посмотрит на список отказников:
◉ Газпром
◉ Магнит
◉ Северсталь
◉ Норникель
◉ НЛМК
◉ ММК
◉ Совкомфлот
◉ Русагро
◉ КАМАЗ
◉ Русал
◉ Лента
◉ М.видео
◉ ПИК
◉ Самолет
◉ Positive Technologies
◉ Циан
◉ HeadHunter
◉ En+ Group
◉ И прочие ОВК, Промомеды и Артгены
Есть несколько компаний, которые держат многие, а разные Камазы – это все-таки не про массового инвестора. Поэтому все не так страшно, как кажется.
В моем основном портфеле 20 компаний, и из перечисленного выше списка у меня есть бумаги 5 эмитентов:
◉ Северсталь
◉ НЛМК
◉ ММК
◉ Норникель
◉ Совкомфлот
Лично я по этому списку могу какие-то «претензии» предъявить разве что НЛМК, все-таки не заплатили за целый год сразу. Хотя кто я такой, чтобы давать оценку в данном случае? У меня на руках нет всех данных, которые есть у менеджмента компании, и на основании которых принималось такое решение. Поэтому просто принимаю ситуацию, как она есть.
Северсталь отказалась от выплат за 4 квартал 2024 года и 1 квартал 2025 года – полгода без дивидендов, не так страшно.
ММК не заплатили за 2-е полугодие 2024 года. Но там, судя по отчету по МСФО, сумма дивидендов была бы совсем копеечной, поэтому не проблема.
Норникель уже давно не платит, там как проблемы с ценами на добываемое сырье, да и постепенный рост долга идет. Это история для реально долгосрочных инвесторов, поэтому денег летом от компании я не ждал.
Совкомфлот – одна из санкционных мишеней Запада, поэтому правильно сделали, что отказались от выплат. Впереди может быть серьезное ужесточение санкций, а компания стратегическая.
Также бонусом решил не платить Газпром, но тут я какой год просто улыбаюсь на подобных новостях. Да и держу всего 30 бумажек в детском портфеле. Во взрослом на 55 тысяч рублей «зарезал лося» год назад и не жалею. На вырученные деньги тогда же купил акции Лукойла, Газпром нефти и Фосагро, благодаря этому часть убытка уже отбита дивидендами. Плюс впереди еще целый год без выплат Газпрома, так что, думаю, финансовые потери будут компенсированы с запасом. Все-таки тот же Лукойл уже в июне пришлет очередные выплаты, Газпром нефть в июле, а Фосагро вообще 2 раза за лето порадует дивидендами. 😊
Да, можно посыпать голову пеплом, мол, ну как так? И так доходности акций проигрывают фондам денежного рынка, облигациям и вкладам, а тут такое! Но мою позицию вы знаете: я осознанно взял на себя большие риски, концентрируясь на акциях, а риски иногда реализуются. Как говорится, «любишь кататься, люби и саночки возить». А еще «полюби меня чумазым» и т.д. Про «и в горе и в радости» писать не стал, все-таки жениться на акциях не стоит. 😊
Какие выводы я для себя сделал в этой истории?
Инвестировать в российские акции в 2022-2025 годах может только оптимист. Все-таки «колоться и продолжать есть кактус», т.е. покупать бумаги отечественных компаний без веры в светлое будущее нашей экономики – это какая-то степень мазохизма.
Мой оптимизм подсказывает, что из истории с отменой дивидендов можно извлечь несколько наблюдений.
1. В портфель в приоритетном порядке стоит покупать компании без долгов, занимающиеся эффективным бизнесом и желающие регулярно платить дивиденды
Первая компания, которая приходит в голову под такую характеристику – это Лукойл. Помните слабый отчет за 2-е полугодие 2024 года? ЧП по нему упала на 26,6%. Порезал ли менеджмент дивиденды? Нет. Заплатили, как обычно, хорошо, добавив недостающие средства из кубышки. А что? Долга нет, поэтому могут себе позволить.
Второй, пусть и не такой очевидный пример, это компания ФосАгро. «Вечная тема» удобрений, растущее производство, есть желание платить дивиденды ежеквартально. Да, долги заметные, но не критичные. Так что тут сошлись 2 признака из 3 перечисленных.
В общем, думаю, суть понятна. Хотя те же черные металлурги, отменившие дивиденды, долгов, насколько я помню, не имеют. Но сектор настолько сильно просел, что менеджмент компаний решил «перебдеть», и правильно сделал. Т.е. делаем вывод, что отсутствие долга или его низкие значения – это хороший такой бонус в сложные времена. Когда все растет и пахнет на бирже, на такие моменты мало кто обращает внимание, а стоит.
2. Если какому-то сектору плохо, не стоит спешить с закупками акций компаний из него
Сейчас плохо черным металлургам. У обычного частного инвестора может сложиться впечатление, что хорошо уже никогда не будет. Но долгосрочники на такое только усмехнутся: кризисы приходят и уходят, поэтому и на улице металлургов перевернется грузовик с золотыми слитками, нужно только подождать. Цены на ту же Северсталь считаю сейчас очень привлекательными, и во вторник немного добрал по 940 рублей. Но абсолютный приоритет у меня сейчас в покупке акций нефтяного сектора. Думаю, тут дела наладятся намного быстрее. Да и текущие низкие цены на акции в сочетании с анонсированными дивидендами только дополнительно мотивируют на покупку нефтяников.
3. Негатив на бирже – время возможностей для инвесторов с деньгами и яйцами уверенностью в собственной стратегии
Грубо говоря, рынок негативит на отмене дивидендов Газпромом, а дешевеет все: Фосагро, нефтянка и т.д. Спрашивается, какое мне дело до негатива в Газпроме, если для меня наоборот хорошо, что он тащит индекс и нужные мне компании вниз? Куплю подешевле то, что и так собирался брать. Понятно, что покупать, когда все снижается, морально непросто. Но это все-таки биржа, а не клуб психологической поддержки. Поэтому и выживают тут сильнейшие.
4. В моменты серьезного негатива инвесторы лучше начинают понимать свой риск профиль. Да и закаляются заодно
Всем приятно думать, что они долгосрочные инвесторы и уууух какие терпеливые! Но, как показывает практика, снижение стоимости портфеля на несколько процентов и (не дай бог!) покраснение части позиций для многих из нас является, чуть ли не трагедией. Зато наглядно показывает, из какого на самом деле мы теста, и стратегии какого риск-профиля нам лучше следовать. Какой смысл неопытному и чрезмерно осторожному человеку держать 100% портфель в акциях, если на первой же коррекции он его полностью продаст в минус? Такому инвестору проще открыть вклад или купить себе на условные 70% депозита облигаций, чтобы они стабилизировали портфель во время просадок. Так ему будет морально проще переносить снижение цен акций из портфеля, видя в среднем плюс. Ну и получение купонов, как по расписанию, будет настраивать на позитивный лад. Глядишь, и не забросит это опасное дело (я про инвестирование).
А что касается закалки, то когда видишь очередное снижение акций на твите какого-нибудь рыжего балабола, у опытного инвестора руки тянутся к терминалу докупить, а не за валидолом. Потому что «я уже все это видел 1000 раз».
5. В кризисы можно лучше узнать менеджмент компаний, акции которых держишь в портфеле
Возьмем, например, черных металлургов – Северсталь, ММК и НЛМК. Долгов нет, кэш на счетах явно есть. Но у отрасли сложный период, и нет четкого понимания, когда дела в той же стройке, от которой сильно зависят металлурги, оживут. Что сделают в этом случае менеджеры, которые не хотят подвергать компанию риску банкротства? Правильно – затянут пояса. Дивиденды – это прекрасно. Но брать для их выплаты долг (как это делает МТС), да еще и при такой ставке – так себе стратегия. Бизнес – это ведь не только возможность владельцу купить очередную яхту с прибыли, но и рабочие места, налоги и другие обязательства. Не знаю, что в будущем ждет МТС с таким подходом, но у черных металлургов с таким менеджментом все будет неплохо.
Ну и напоследок: не устаю напоминать, что лучшее время для инвестирования в российские акции – сейчас. Некоторые бумаги стоят, как стоили 2 года назад. Еще и дивиденды платят (большинство, во всяком случае). Приятно покупать условную Газпром нефть по ценам лета 2023 года, да еще и с 5%-ым дивидендом внутри. Некоторые компании так оперативно присылают деньги, будто хотят, чтобы я успел их закинуть в те бумаги, по которым гэп еще не случился, и еще и там побольше дивидендов получить. И все это, повторюсь, зачастую по ценам 2-летней давности. Почему не все видят такую хорошую возможность увеличить свою долю в качественных дивидендных бизнесах, я не знаю. Впрочем, мне важнее, чтобы этой возможностью воспользовался, прежде всего, я. 😊
Тут хочется еще привести такую аналогию. Все мы любим распродажи, да? И многие знают, что в конце зимы/начале весны можно купить качественную зимнюю одежду и обувь с серьезным дисконтом. Скажем, в 20-40%. И мало кого из покупателей смущает, что ближайший почти целый год они эту шубу/шапку/зимнюю обувь не будут использовать. При этом эти же люди, предложи им купить акции условной Северстали по 950 рублей (сам во вторник по 939,2 руб добирал) с условием, что, возможно, пару кварталов компания не будет платить дивиденды, покрутят пальцем у виска. Зато потом, когда акция будет стоить условные 1200 рублей, но вернется к дивидендам, ее будут брать. Но разве это не то же самое, что зимой прийти за зимними ботинками и купить их за полную стоимость? 😊
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.