Представьте себе такую ситуацию... Вы решили создать свою собственную компанию. Единственный человек, которому Вы должны сообщать о своих прибылях и убытках, это по сути, Ваш налоговый инспектор. Всем остальным, о Ваших финансах, можно не говорить. Ваши клиенты, поставщики и сотрудники не могут заставить Вас отчитываться о финансовых результатах. Если Вы частная компания, Ваши финансы - это Ваше дело, тут всё логично.
Если же Вы, захотите привлечь в компанию несколько инвесторов напрямую, то они захотят узнать во что, они вкладываются. Тогда Вам уже придётся раскрыть им финансовую информацию, но только в частном порядке.
Но если Вы захотите продавать акции своей компании на бирже, то есть привлекать в компанию много маленьких частных инвесторов, то Вам придётся рассказывать о своих финансах всему миру. Ведь теперь любой человек, может стать Вашим инвестором, и каждому по секрету сообщать Ваши финансовые данные Вы уже не сможете, Вы становитесь публичной компанией. Слово «публичная» означает, среди прочего, что компания, должна рассказывать всем о своих финансовых делах. Даже если эти дела из рук вон плохи.
Публичные компании, несколько раз в год публикуют у себя на сайте большой финансовый отчёт. Они делают это один раз в квартал. Он легко может содержать более ста страниц. А стандарты отчётности бывают разные, но суть у них одинаковая. То есть компания говорит: «Вот наши финансовые результаты, мы за них отвечаем». Инвесторы читают эти результаты и каждый сам для себя решает, хочет он вкладывать деньги в компанию или нет.
Чаще всего, российскому инвестору, придётся работать с одним из трёх форматов отчётности. Первый формат самый главный МСФО (аббревиатура означает международные стандарты финансовой отчётности) это лучший формат для инвестора. Если он есть в компании, Вы сразу можете читать его, если нет ищем другие форматы, например, это РСБУ (российский стандарт бухгалтерского учёта, но на самом деле скорее налогового, чем бухгалтерского). Он не очень удобный, но там тоже есть все нужные данные. Следующий формат финансовой отчётности US GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учёта), по сути это РСБУ, но для американских компаний.
Существует также три формы финансовых отчётов, причём эти формы характерны как для российской системы отчётности, так и для международных стандартов. Первое, это бухгалтерский баланс, второе это отчёт о прибылях и убытках и третье отчёт о движении денежных средств. Все эти отчёты стандартизированы по всему миру. Данные именно годовой отчётности в большей степени используется для расчёта финансовых мультипликаторов. Мы будем подробно говорить о финансовых мультипликаторах, в следующих статьях. Их инвесторы, применяют для сравнения компаний, в одном секторе, в поиске наиболее перспективной, для вложения своих средств.
Для чего нужна финансовая отчётность? Что она даёт нам, как инвесторам? Прежде всего, она даёт понимание, как действует компания эффективно или нет, если она действует не эффективно, её показатели будут из года в год снижаться, а снижение - это ключевой показатель, сигнал инвесторам об ухудшении экономической ситуации в компании. И триггер к продаже её акций. Вот почему весь рынок, пристально наблюдает, за финансовыми отчётностями компаний. И когда наступает сезон отчётов – это месяц, следующий за отчётным кварталом, тогда внимание инвесторов, аналитиков, банков, приковано к этим отчётам. И нюанс в том, что аналитики всегда дают перед отчётом компании прогноз. То есть, они прогнозируют заранее, прибыль на акцию, выручку компании, и Вы, зачастую, можете наблюдать эти прогнозы в новостях, в телеграмм-каналах и т.д.
Вот, например, вы можете увидеть вот такую финансовую отчётность: Activision Blizzard за 2 квартал 2020 года. Компания показала EPS - это прибыль на одну акцию 65 центов, при прогнозе в 69 центов. То есть, инвестиционные, банковские аналитики, заранее просмотрели деятельность компании проанализировали её предыдущие финансовые показатели и увидели, что при норме финансово-хозяйственной деятельности, она должна зарабатывать 69 центов на акцию. И когда выходит официальная отчётность, все наблюдают, что факт оказался хуже прогноза 65 центов против 69. Это, скажем так, негативный триггер для компании, акций и цены акций. И далее, скорректированная выручка 2,08 миллиарда, при прогнозе 1,69 миллиардов, то есть, тем не менее, выручка выросла, это уже позитивный показатель, и вот все такие данные, они в совокупности смотрятся и оцениваются, насколько эффективно работают компании.
А сейчас, давайте вместе рассмотрим несколько сервисов, по поиску и анализу финансовых отчетностей и мы вместе с Вами поймём логику, как осуществляется принцип обзора финансовых отчетностей, их правильного чтения. Но сразу хочу прояснить, чтобы у Вас не было каких-то неоправданных ожиданий, по поводу чтения финансовой отчётности. Дело в том, что это нельзя назвать, каким-то священным Граалем. Не верно предполагать, что финансовый отчёт, который Вы легко можете скачать в Интернете, на сайте компании, на специализированных сайтах, попав к Вам в руки, Вы его прочитали, посмотрели что, например график доходности компании растёт, динамика хорошая, значит Вы отыскали именно ту компанию, которая со стопроцентной вероятностью сейчас будет приносить Вам великолепную доходность, её акции будут расти. Дело в том, что точно такой же отчёт, читают ещё миллионы инвесторов по всему миру, и весь объём информации, он абсолютно одинаковый, что у Вас, что миллионов этих других инвесторов. И как только отчётность выходит на рынок, цена акций мгновенно реагирует на то, что написано в этом отчёте. И зачастую, Вы можете наблюдать, когда выходит плохая отчётность, акции тут же падают на 3, 5, 7 процентов, в зависимости от того, на сколько плохи дела у компании. И наоборот, если компания позитивно отчитывается, она может внезапно вырасти на 3, 5, 7 процентов. Есть даже отдельная стратегия покупки акций компаний, перед отчётом, когда предполагается что отчёт будет сильным, Вы покупаете бумаги, они резко вырастают, ну и Вы, буквально за несколько дней зарабатываете 3-5 процентов. Такая стратегия есть, но это больше спекулятивная история, хотя она довольно распространена.
Итак, первый сайт, на который мы будем с вами заходить и искать финансовую отчётность это сайт smart-lab.ru. Смартлаб, это один из самых старых аналитических порталов, ещё со времён появления, скажем так, фондового рынка России, в девяностых годах. Изначально он был создан для трейдеров, но потом, со временем, туда приходило всё больше и больше долгосрочных инвесторов и сейчас это такая Мекка людей, которые интересуются акциями, ценными бумагами. Эта платформа агрегирует всю информацию, в автоматическом режиме и публикует все последние данные по компаниям.
С главной страницы, мы сразу же переходим в раздел «акции» и в поисковой строке, давайте введём, какую-нибудь компанию. Ну, давайте возьмём, «Ростелеком». Можно искать либо по названию, либо по тикеру RTKM. Кому как удобнее. Но по тикеру будет более точный результат.
Во-первых, Вы видите сразу основные данные по этой компании, какое количество акций в обращении, какая у неё капитализация, выручка, основные коэффициенты, мультипликаторы P/E, P/S, дивидендная доходность, график цены м так далее, это всё перед вами.
Если "прокрутить" страницу вниз, Вы увидите комментарии. Это как раз-таки, комментарии от спекулянтов от инвесторов, от простых людей, которые могут здесь писать свои мысли по поводу компании. Обращать внимание на них, особо не стоит.
Нас интересует вкладка "Финансовая отчётность" на странице слева. Откроется таблица МСФО/РСБУ, Вы уже знаете, международный стандарт финансовой отчётности и российский стандарт бухгалтерского учёта. Мы можем одним нажатием переключать «МСФО» и "РСБУ". Здесь вы можете видеть отчёты по годам, можете переключиться на квартальные отчёты, но классически, когда впервые делают обзор компании, смотрят по годам.
Вы можете здесь же, в самом начале таблицы, скачать сам отчёт, здесь же есть презентация, можно открыть и всё посмотреть. Как только компания даёт эти данные, они сразу появляются на этом сайте. И кстати, презентация, зачастую, гораздо нагляднее, чем объёмные годовые отчёты. Эти отчёты и презентации, это абсолютно официальные документы, инвесторы, аналитики, открывают и читают их.
Либо, можно перейти чуть ниже по таблице и все те же самые, данные из отчёта будут написаны здесь.
Итак, Вы видите, что за представленный период времени, выручка компании растёт.
EBITDA. Если Вам встречаются, какие-то непонятные, незнакомые термины, Вы совершенно спокойно кликайте на знак вопроса и расшифровка этого термина открывается в отдельной вкладке, очень удобно. Если простыми словами, EBITDA – это аналитический показатель, который позволяет сравнивать две компании из одной отрасли, но из разных стран, потому что у каждой страны своё налогообложение, своя амортизация, расходы, это, как раз-таки показатель, сколько компания зарабатывает, если бы она не платила налогов, не давала деньги на амортизацию, не платила кредиты по разным ставкам.
И дальше, все эти показатели, все эти данные, они даются в прогрессии, по годам, и Вы спокойно наблюдаете, что происходит с компанией. Разумеется, мы сейчас не будем с Вами углубляться в каждую строчку, этого отчёта, потому что это, очень большая, трудоёмкая, времязатратная деятельность, на это отдельно учатся экономисты, учатся изучать каждый термин, Вам же, на данном этапе необходимо понимать общие принципы. Но, если Вам будет интересно, Вы можете отдельно углубляться и читать, как высчитывается вот каждый из этих показателей, что он означает, что означает он в положительной динамике, в отрицательной динамике.
Мы с Вами, будем останавливаться на самых главных показателях в следующей статье, то есть, те показатели, которые непосредственно, напрямую влияют на цену акции и очень быстро даёт положительный или отрицательный результат, в момент, выхода финансового отчёта.
Также, можете нажать на значок диаграммы и увидеть данные в сравнении с другими компаниями ММВБ, это Вам для удобства.
И все основные мультипликаторы, которые мы с Вами рассмотрим далее, P/E, P/S, Долг/EBITDA, тоже представлены в этой таблице, это всё очень важно.
Также, в конце таблицы идёт сводная информация, факторы падения и факторы роста.
То есть, по сути, вот таким образом, при помощи специальных инструментов, Вам легко можно "доставать" отчётность любой компании.
А теперь, давайте я Вам покажу такую очень классную функцию, «фундаментальный анализ». Вы по любой компании можете, вверху справа, найти эту кнопку, нажимаете её, и перед Вами предстаёт карта всех компаний, торгующихся на Московской бирже, с отчётностью, консолидированной в одном месте. Капитализация, истинная стоимость компании, выручка, прибыль, дивидендная доходность, показатели P/S, P/E, P/B, то есть всё у Вас сразу сжато, сконцентрировано в одном месте. То есть, это прекрасный инструмент для отбора компаний, осмотра их показателей и для приёма каких-то решений.
Теперь, давайте посмотрим, на второй инструмент, тоже не менее популярный, но не настолько удобный, не настолько адаптирован под российского инвестора, это сайт investing.com. Международная платформа, тоже крупнейшая, по агрегированию данных о компаниях со всего мира. По желанию, можно зарегистрироваться, можно даже в этой же платформе вести свой инвестиционный портфель.
Точно также, в поисковой строке набираете название интересующей Вас компании. И раз уж мы начали с компании Ростелеком, то и продолжим. Открываются данные компании Ростелеком, и нас интересует вкладка «отчёты». И перед Вами, сразу предстанут отчёты о доходах, балансовая отчётность и отчёт о движении денежных средств. То, о чём мы говорили, вот они перед вами в динамике, из года в год, можно переключить на квартальные интервалы, и по сути, все данные что мы смотрели на сайте smart-lab, Вы можете видеть и здесь.
Но, повторюсь, мне, по такому эстетическому восприятию, больше нравится сайт smart-lab.
То есть, компания осуществляет деятельность, раз в квартал отчитывается, все инвесторы смотрят на отчётность, если она позитивная, цена акций растёт, если она негативная, цена акций падает. То есть, есть условия, есть триггер, есть результат на рынке. Вот точно такой же информацией, обладают абсолютно все участники рынка. И по любой компании, которая Вас интересует, Вы можете хоть на smart-lab, хоть на investing.com, искать эту информацию.
И я Вам хочу показать ещё третий сайт, мы его с вами тоже уже смотрели мельком, в одном из прошлых уроков. В будущем ни раз ещё к нему будем возвращаться, это сайт Simply Wall Street, американская платформа, она агрегирует также информацию по всем странам. Очень удобная платформа, я сам пользуюсь ей регулярно, в ней можно составлять инвест портфели. Здесь, ещё удобней представлена вся финансовая отчётность компании. Она здесь уже сагрегированна в удобные, красивые графики, в красивых мультипликаторах.
Вот мы открываем «Сбербанк», и вы сразу видите, вообще, чем занимается компания Сбербанк России. Есть вкладка где указанно что эта платформа выделяет в положительные факторы, какие есть факторы риска у этой компании. Ниже, Вы можете увидеть конкурентов этой компании, можете в один клик перейти и посмотреть их данные. Ещё ниже представлен график с ценой, с основными событиями по этой компании, когда она повышала дивиденды, когда была отчётность, волатильность, можно посмотреть динамику доходов компании, за 5 лет, очень всё удобно. «Справедливая оценка», на основании расчёта дисконтированного денежного потока. То есть, сколько в реальности, должна стоить акция компании, исходя из тех средств, которые она зарабатывает сейчас. Очень тоже полезный инструмент, позволяет отрезвить многих инвесторов, от такой, скажем, необдуманной покупки.
Вот давайте, как пример, рассмотрим компанию Тесла, найдите мультипликатор этой компании, P/E... Совсем недавно показатель этого мультипликатора был 1080!!! Это означало, что компании нужно работать 1080 лет, чтобы окупить свою капитализацию, окупить чистой прибылью, это просто абсурд, мы с Вами подробно разберём мультипликатор P/E на следующем уроке, сейчас я просто показываю, на сколько компания должна меньше стоить. На этом сайте Вы можете найти какая сейчас у неё цена и какая должна быть справедливая цена. И история нам покажет, права была эта программа, что она показала такую справедливую цену или нет, мы это скоро увидим в котировках.
Давайте вернёмся к Сбербанку. Вот смотрите, на сайте всё очень удобно, все мультипликаторы представлены графиками, шкалой. Зелёная это хорошо, красная это плохо, идёт сравнение с отраслью, с рынком в целом, сразу расставляются зелёные галочки от этой платформы, если всё хорошо, красные галочки, если всё плохо. И вот таким образом, Вы можете, по сути, изучать компанию, даже без необходимости как-то самостоятельно тратить время, углубляться в анализ отчётности, потому что, зачастую, на первом этапе, это просто физически может быть сложно делать, будет отниматься очень много интеллектуальных, умственных ресурсов, а мы сейчас все работаем в движении, живём в движении и разумеется времени у нас всё меньше и меньше становится. А использование таких доступных, наглядных инструментов, это просто современный мир, этим надо пользоваться, это всё во благо.
Вы можете использовать все три инструмента, это только приветствуется, самое главное, что Вам необходимо, перед тем как Вы решаете купить ту или иную компанию, тщательно изучить её со всех сторон. Потому что, если мы ведем речь о среднесрочных и долгосрочных инвестициях, в среднем от 3+ лет, Вы должны понимать, что Вы кладёте к себе в портфель, насколько эта компания надёжная, насколько её оценивают аналитики, какая у неё отчётность, есть ли динамика в отчётности. И Ваша задача, как грамотных инвесторов, не нарваться на пустышку, не нарваться на мусорную компанию, каких достаточно много на рынке, Вам нужно смотреть, чтобы мультипликаторы были хорошие у компании, то есть, Вы должны комплексно её оценить и принять решение, стоит ли включать эту компанию в свой портфель или нет, потому что я знаю массу примеров, когда новички покупают компании, исходя из чтения ленты у брокера, как другие инвесторы, такие же неопытные, рекомендуют что-то купить, что-то продать, у них там глаз зацепился за какую-то компанию, они краем глаза увидели, краем уха услышали, что вроде бы, её стоит купить, они её покупают, а через неделю, рейтинговое агентство Moody's, даёт по этой компании мусорный прогноз, есть такая характеристика «мусорный прогноз», и компания падает за неделю ещё на 50%. Казалось бы, человек захотел поспекулировать, купить компанию, которая торгуется на «низах», вкладывает в неё деньги, не малые, и через неделю получает убыток в -50%. А всё потому что, не провёл должную проверку, должный анализ компании, поэтому я, призываю всех вас, очень серьёзно относиться к тому что Вы покупаете себе в портфель.