#SMLT Самолет и #PIKK ПИК: Почему одна компания с долгом в 640 млрд руб растёт, а вторая с нулевым долгом топчится на месте?
📊 Обоснование: Цифры не врут
Самолет: Выручка выросла на 32% (2024), но чистая прибыль упала до 8,2 млрд руб. из-за долга в 600+ млрд (долг/EBITDA = 7.4).
Акции выросли на 24% с начала года — инвесторы верят в реструктуризацию.
ПИК: Чистый долг близок к нулю (спасибо эскроу), продажи в рублях стабильны, но в метрах — минус 15%. Мультипликаторы привлекают: P/BV = 0.75 (акции дешевле балансовой стоимости).
🔍 Подтверждение/Опровержение: Где правда?
Самолет: Рост выручки — это инерция прошлых продаж (МСФО учитывает выручку постепенно). Долг в 600 млрд — как гиря на ногах, но менеджмент рефинансирует займы и запускает ЗПИФ. Риск: если ставка ЦБ не упадет, процентные расходы «съедят» всю прибыль.
ПИК: Сокращение доли Гордеева (до 15%) — не катастрофа. Компания копит кэш и снижает риски, но стагнация в объемах строительства — тревожный звоночек.
📈 Оценка акций: Кому доверить деньги?
Самолет: Для рисковых. Плюсы: экспансия в регионы, новые продукты. Минусы: долговая яма, дорогие мультипликаторы (EV/EBITDA = 8.3).
ПИК: Для консерваторов. Плюсы: финансовый «зонтик», P/BV < 1. Минусы: зависимость от цен на недвижимость, отсутствие драйверов роста.
🔮 Перспективы: Что ждет к 2026?
Самолет: Шанс на скачок +20-30%, если реструктуризация долга пройдет успешно. Но если долг/EBITDA не упадет до 2.3 (как обещает менеджмент), акции рухнут.
ПИК: Стабильность даже при кризисе. Возможны дивиденды, но взрывного роста не ждите. Хотя …
💡 Выводы: Стратегия для вас
1. Самолет — ставка на авантюру: высокий риск, но и потенциал.
2. ПИК — защита капитала: минимум нервов, максимум стабильности.
3. Etalon и ЛСР — избегайте: первая в убытках, вторая переоценена.