Друзья, лето на носу, и как правило, это время ассоциируется с сезоном отпусков и относительным спокойствием, но на американском фондовом рынке, кажется, нас ждёт совсем другая история. Давайте разберёмся, почему вместо привычного затишья мы можем столкнуться с повышенной волатильностью и какие факторы будут определять движение рынка в ближайшие месяцы.
2025-ый год уже успел удивить нас резкими скачками: индекс S&P 500 рухнул на 12% после торговых заявлений Трампа в апреле, но затем отыграл потери, оставшись в итоге в минусе на 1%. Однако нестабильность никуда не делась, и я, как человек, который ежедневно следит за рынками, вижу несколько тревожных сигналов. Выделила для вас ключевые моменты, проанализировав которые, вы поймёте, к чему готовиться летом👇:
▪️ Историческая статистика
Лето имеет репутацию «вялого» периода для фондового рынка, откуда и пошла стратегия «продай в мае и уходи». НО исторические данные говорят об обратном: инвесторы, ушедшие в майские каникулы, часто упускали прибыль. Так American Century Investments подсчитала, что с мая по октябрь рынок рос в 38 из 50 лет в среднем 3,9% (скромный, но всё же рост). Так что миф «продавай в мае и уходи» скорее преувеличен.
▪️ Текущая ситуация
Сейчас индекс S&P 500 держится на одном из самых высоких уровней по мультипликатору цена/прибыль с конца 90-х (21x). Это фактически говорит о завышенных ожиданиях. При этом потребительские настроения находятся на втором самом низком уровне с 1970-х годов, оставаясь слабыми из-за потенциальной инфляции и торговых войн.
А что на корпоративном фронте? Сезон прибыли за первый квартал оказался удачным — 78 % компаний из S&P 500 превзошли прогнозы, что чуть выше среднего пятилетнего показателя в 77 %. В то же время, по данным FactSet, в ходе конференц-звонков больше компаний упоминали слово «рецессия», чем в любом другом квартале с 2022 года.
▪️ Главные триггеры – политика и макроэкономика
США во главе с Трампом остаются ГЛАВНЫМ источником турбулентности: споры о тарифах, угрозы новыми пошлинами для ЕС, временное перемирие с Китаем и грядущие подвижки в налогообложении. Срок временного соглашения с Китаем истекает летом — это ключевой момент. Здесь нужно понимать, что возможны как прорывы в переговорах (что поддержит рынок), так и новые обострения, способные вызвать продажи. Насчёт налогов... Республиканский налогово-бюджетный законопроект может вызвать волну оптимизма у быков — НО и риски роста госдолга налицо. Реакция инвесторов на госдолг уже видна: доходность длинных облигаций на максимумах за годы. В любом случае, республиканцы намерены отправить законопроект, который прошел Палату представителей, Трампу до 4 июля.
▪️ ФРС и экономика
Летние заседания ФРС в июне и июле так же окажут влияние на рынок. Пока вероятность неизменности ставок выше 70%, но слабость экономики может подтолкнуть к снижению, что способно спровоцировать ралли. НО и признаки замедления экономики способны напугать инвесторов риском рецессии.
Что по итогу❓ По моим ощущениям летний сезон 2025-го вряд ли окажется спокойным для американского рынка. Центральная интрига — сохранят ли инвесторы веру в рост на фоне турбулентности. Совет такой: держать руку на пульсе и не делать ставку только на сезонный фактор — реальные драйверы сейчас не в календаре, а в новостных заголовках и решениях Трампа и ФРС.