Впервые за два года доллар – ниже 80 руб. по официальному курсу. Ну как официальному – по межбанковскому, на который Центробанк перешел после санкций в адрес Мосбиржи. Впрочем, «Форекс» близок, пишет Антон Аграновский, инвестор в IT и эксперт, в ТГ-канале AGR-media.
Главное, что об этом нужно знать:
Рубль сейчас – тот самый наполовину пустой (или полный) стакан. С одной стороны, он с начала года вырос по отношению к доллару почти на 40% – это самый высокий показатель по мировым валютам. Тут есть парадокс, потому что инфляция тоже растет – и сильно. Традиционно, по-книжному, курс валюты в стране с большим темпом инфляции падает по отношению к валюте страны с низкой инфляцией. Но сейчас происходит наоборот.
Причина в том, что инфляция далеко не единственный фактор, влияющий на курс. Больше того, влияет не сама инфляция, а ее симптом – скупка населением товаров, которые скоро могут резко подорожать. А в России покупать перестали. Причин несколько:
• из-за санкций импорт превратился в дефицит по завышенным ценам
• спрос на дорогостоящие импортные товары упал из-за очень высокой ставки ЦБ
• из-за той же ставки огромный объем денег населения лежит на депозитах
В общем, это та самая ситуация, когда курс рубля по идее должен вдохновлять население, но купить на этот рубль особенно и нечего. Так что да, если вам показалось, что при курсе доллара 100-110 вы могли себе позволить больше, чем при курсе 80 – вам не показалось.
Есть еще две (а на самом деле больше) причины укрепления рубля: первая – это вялые, но все же переговоры; вторая – сезон. По идее, именно сейчас в Россию приходит выручка от продажи сырья (нефти и пр.) за рубеж. А правило по обязательной продаже валютной выручки продлили еще на год.
«По идее» – потому что много непрозрачного. Начиная от самого межбанковского курса ЦБ рубля к доллару, заканчивая статистикой, отчетами, замаскированными денежными потоками. Взять даже импорт – вроде бы все логично, но если посмотреть официальную статистику ФТС по первому кварталу 2025 г., то окажется, что объем импорта не изменился к прошлому году. Тут, возможно, дело в затоваренности складов. Товары поступили на территорию России – но не на прилавки.
Что дальше:
В ближайшей перспективе рубль может вырасти еще сильнее. Самый популярный прогноз – до 75, но есть и ожидания в 70 руб. за доллар. А вот дальше начинается самое интересное.
С одной стороны, ЦБ может отменить продажу валютной выручки и ряд других мер, направленных на то, чтобы сдерживать падение рубля последние 3 года. Это очень вероятно – и объясняется тем, что слишком крепкий рубль не выгоден бюджету и экспортерам.
С другой: есть задача по борьбе с инфляцией, которую крепкий рубль поможет решить, если он пробудет в этом крепком состоянии еще хотя бы пару кварталов – чтобы импортеры переписали ценники, чтобы люди перестали бояться тратить и нашли в этих тратах смысл. И тогда ждем снижение ключевой ставки.
Так или иначе, в приоритете точно будет бюджет РФ и его доходы. Уже сейчас прогноз по итогам 2025 г. ниже осеннего – 38,5 трлн руб. против 40,3 триллионов. А дефицит по новой оценке – 3,8 трлн рублей. Это втрое больше осеннего прогноза. Дальше эти люди, вероятно, рисковать не будут.
Сводный прогноз прямо сейчас – самое неблагодарное из дел, потому что слишком многое зависит от переговоров. Но если исходит из ситуации as is, то большинство аналитиков (и российских, и западных), ждут 90-100 рублей к концу 2025 г. или, в крайнем случае, в первом квартале-2026. Только Goldman Sachs выступает радикально – 100 руб. в июле, 130 – в 2027 году.
Делайте ставки.