ОФЗ для тех, кто привык к депозитам (Часть 3): как собрать портфель и работать с облигациями в любых условиях

1. Напоминание: что мы уже знаем

• В Части 1 вы узнали, что облигация — это долговая расписка, а ОФЗ («Облигация федерального займа») — самые надёжные бумаги в рублях, поскольку их выпускает государство (Минфин РФ).
• В Части 2 мы разобрали, как читать характеристики конкретного выпуска: номинал, купон, доходность и даты выплат, а также почему берут короткие, средние и длинные выпуски.

Теперь наступил третий этап: мы научимся собирать портфель из нескольких ОФЗ, увидим, как реагировать на изменения ставок и инфляции, и разберём, какие рублёвые «альтернативы» держать под рукой.

2. Зачем нужен портфель из разных выпусков

1. Снижение рисков ценовых колебаний
   Если вложить все деньги в один длинный выпуск ОФЗ, при подъёме ключевой ставки цена этой бумаги может упасть на 5–7 %.
   Разбив портфель на короткие (до 2 лет), средние (3–6 лет) и длинные (> 7 лет) — вы сгладите «качели» рынка, потому что короткие выпуски почти не реагируют на изменения ставки, а длинные дают более высокий купон.
2. Регулярный доход и частичный возврат денег
   Купоны за короткие и средние бумаги приходят чаще, а часть бумаг погашается раньше, — это позволяет реинвестировать средства в новые выпуски.
   Если вам нужны деньги через два года, вы не будете вынуждены продавать среднесрочную или длинную облигацию на пике волатильности: короткая бумага закроет вашу «затрату» по срокам.
3. Защита от инфляции
   ОФЗ-ИН (индексируемые) плюсой к купону индексируют номинал на фактическую инфляцию — часть денег в портфеле остаётся защищена от роста цен.
   При высокой инфляции обычные (фиксированные) ОФЗ-ПД «проседают» в цене, но в вашем портфеле всегда будет секция бумаг, которая сохраняет покупательную способность.

3. Пример «стартового» портфеля (300 000 ₽)

Представьте, что у вас есть 300 000 ₽, и вы хотите:

1. Получать ежегодный доход примерно 10–12 % годовых,
2. Защитить часть капитала от инфляции,
3. Иметь возможность досрочно забрать деньги (если появятся срочные расходы).

Распределение:

1. 100 000 ₽ → короткие ОФЗ-ПД (с погашением через 1–2 года)
   Стабильный купон ~ 10–11 % годовых, минимальные колебания цены.
   Пример: ОФЗ-ПД 26240, погашение 17.04.2027 (примерно через 2 года), купон 10 % годовых.
2. 100 000 ₽ → средние ОФЗ-ПД (с погашением через 3–4 года)
   Купон ~ 11–12 % годовых, умеренные колебания (± 2–3 % при изменении ставки).
   Пример: ОФЗ-ПД 26242, погашение 17.07.2028 (примерно через 3 года), купон 11 % годовых.
3. 50 000 ₽ → ОФЗ-ИН (с погашением через 5 лет)
   Номинал индексируется на рост цен, купон 2,5 % годовых → защита от обесценивания.
   Пример: ОФЗ-ИН 52003, погашение 17.07.2030 (5 лет), купон 2,5 % + индексация.
4. 50 000 ₽ «подушка ликвидности»
   Используйте накопительный счёт с доходностью 15–16 % или короткий ОФЗ-ПД, который погашается в следующем году.
   Это деньги «на чёрный день», которые можно быстро забрать без существенной потери процентов.

Инфографика «Пример структуры портфеля из ОФЗ»

4. Как реагировать на изменения рынка

1. Ключевая ставка ЦБ снижается → цена ОФЗ растёт
   При снижении ставки (например, с 18 % до 16 %) купон OФЗ-ПД в 10–11 % выглядит «дороже» → цена вашей облигации поднимается.
   Что вы можете сделать: продать короткий выпуск, который вырос в цене, и перевести деньги в новый выпуск с более выгодным купоном или более длинный срок, если цель изменилась.
2. Ключевая ставка ЦБ повышается → цена ОФЗ падает
   Если ЦБ поднимает ставку (например, до 20 %), новые выпуски выходят с более высокими купонами, а текущие «старые» выпуски с низким купоном падают в цене.
   Если держать до погашения, никакой потери не будет: вы получите номинал и все купоны.
   Если волнуетесь: можно купить ОФЗ-ФЛ (плавающие купоны), где выплаты растут вместе со ставкой.
3. Внезапный рост инфляции → защита ОФЗ-ИН
   При резком росте цен покупательная способность ваших денег в обычных ОФЗ-ПД может снижаться: рыночная цена упадёт, потому что инвесторы требуют более высокую доходность.
   ОФЗ-ИН защищают: номинал индексируется к фактической инфляции, так что при погашении вы получите сумму, увеличенную на процент инфляции, плюс купон 2,5 %.

5. Когда пересматривать портфель

1. Через год после первой покупки
   Оцените, как изменилась ключевая ставка и инфляционные ожидания.
   Возможно, короткие ОФЗ уже погашены — переведите эти деньги во вторую волну среднесрочных ОФЗ-ПД.
2. Каждый квартал
   Смотрите на ключевую ставку, прогнозы инфляции и собственные планы.
   Если финпланы — ремонт не через два года, а через четыре, часть средств из Коротких ОФЗ переведите в Средние.
3. Когда сильно меняются цели
   Если цель стала ближе (например, ремонт перенесли с 2027 на 2026), переведите часть портфеля из длинного или средне-срочного выпуска в короткий ОФЗ-ПД.
   Если цель отодвинулась (на 2032), часть денег можно перенести в длинные ОФЗ-ПД или в ОФЗ-ИН, чтобы «заморозить» их на ещё более длительный срок.

6. Советы по минимизации рисков

1. Не держите всё в одной бумаге.
   Если одна облигация «падает» из-за резкого изменения ставки, у вас всегда будет часть портфеля в коротких выпусках, где падение минимально.
2. Используйте ИИС-3, чтобы компенсировать налог на купон.
   Если вы держите облигации на обычном счёте, с купонов удержат 13 % НДФЛ.
   На ИИС-3, если не закрываете счёт раньше 5 лет, налог на купоны = 0 %.
3. Оставляйте часть денег под рукой.
   «Подушка ликвидности» в 50 000 ₽ или на накопительном счёте поможет не продавать облигации с убытком, если деньги понадобятся срочно.
4. Регулярно проверяйте цели и сроки.
   Если ваша цель стала ближе или дальше, перестраивайте портфель «под себя»: переводите деньги из одного срока в другой, но помните о НКД (если продавать до выплаты купона, часть купонного дохода останется продавцу).

7. Частые ошибки и как их избежать

1. Ошибка: вложить всё в самый «сильный» купон.
   Часто длинный выпуск с купоном 13 % кажется привлекательным, но его цена сильно скачет.
   Лучше: разбейте средства на короткие (для стабильности) и средние (для более высокого купона).
2. Ошибка: забыть про «подушку» наличности.
   Если срочно понадобятся деньги, придётся продавать по текущей цене — часто ниже, чем купили.
   Решение: держите 15–20 % портфеля в легко доступном инструменте (накопительный счёт или ОФЗ-ПД с ближайшим погашением).
3. Ошибка: не учитывать НКД при продаже.
   Например, если продаёте облигацию за месяц до купона, вы НЕ теряете накопленный купон (то, что «накопило» за этот месяц).
   Решение: учитывайте НКД и включайте это в расчёт.
4. Ошибка: забыть про налог на купон.
   При обычном счёте с купонов удержат 13 % НДФЛ.
   Решение: храните часть бумаг на ИИС-3, чтобы получить вычет 13 % и не платить налог на купоны после 5 лет.

Итог

1. Собирайте портфель из коротких, средних и длинных ОФЗ, чтобы снизить риски и зафиксировать доход.
2. ОФЗ-ИН защитят ваши деньги от инфляции.
3. Реагируйте на изменения ставок: при снижении купите новые выпуски с более низким купоном, при росте переходите на ОФЗ-ФЛ.
4. Держите «подушку ликвидности», чтобы не продавать облигации с убытком.
5. Используйте ИИС-3, если вам подходит схема «5 лет + не закрывать» для получения налогового вычета и освобождения купонов от НДФЛ.

Теперь у вас есть чёткий план, как создать сбалансированный портфель из ОФЗ и разумно им управлять в любых экономических условиях. Задавайте вопросы в комментариях — разберём детали вашего портфеля вместе!

Данные взяты по информации Московской биржи (30.05.2025). Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.