Озон Фармацевтика опубликовала неаудированный консолидированный отчет за I квартал 2025 года. Выручка компании увеличилась на 45% г/г, достигнув 6,9 млрд рублей.
Мощный рост основных показателей
Такое значительное увеличение обусловлено несколькими факторами:
- Расширение ассортимента продукции.
- Повышенная представленность продукции в аптеках.
- Участие в государственных тендерах.
- Рост среднего чека за упаковку за счет перехода на продукцию премиум-класса.
Результатом этих мероприятий стало существенное увеличение EBITDA на 61%, что позволило повысить рентабельность по данному показателю до 36%.
Чистая прибыль составила 1 млрд рублей, что на 28% больше аналогичного периода прошлого года. Несмотря на положительные тенденции, её рост ограничен высокой нагрузкой на финансирование проекта «Мабскейл», недавно интегрированного в группу. Данный проект потребует значительных инвестиций в ближайшую пятилетку, но создаст платформу для вывода на рынок современных биосимиляров.
Инвестиционная программа и рост долга
Объем капитальных вложений в I квартале составил 735 млн рублей, значительная часть которых направлена на разработку и сертификацию новых препаратов, оборудование и модернизацию производственных мощностей. Свободный денежный поток (FCF) остался отрицательным на уровне -315 млн рублей, что обусловлено крупными инвестициями и требованиями к обслуживанию долгов.
Чистый долг компании вырос на 6%, достигнув 10,7 млрд рублей. Несмотря на рост долговой нагрузки, соотношение чистого долга к EBITDA держится на хорошем уровне — 1,1х. Это свидетельствует о контролируемом уровне долговой нагрузки и способности компании исполнять свои обязательства.
Выплата дивидендов
Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за I квартал 2025 года в размере 0,28 руб. на акцию. Это эквивалентно текущей дивидендной доходности около 0,5%. При этом не стоит забывать, что выплата производится ежеквартально. Величина дивиденда привязана к уровню долговой нагрузки и чистому денежному потоку.
Исторически дивиденды компании оставались довольно ограниченными. В среднем за последние три года дивиденд составлял около 0,15 руб. на акцию, а за последние пять лет — чуть больше 0,08 руб. Соответственно, нынешняя выплата сопоставима с историческими результатами и вряд ли привлечёт большое внимание инвесторов, нацеленных на дивидендную доходность.
Перспективы компании
Акции Озон Фармацевтика сохраняют динамику, близкую к историческим максимумам. Главный драйвер роста — это государственная поддержка отечественного производителя и востребованность качественной отечественной фармакологической продукции.
На горизонте ближайших трёх лет компания планирует продолжить активный рост, причём основную ценность представляют как органический рост выручки, так и вывод на рынок новых препаратов.
- Биотехнологии: Запуск продаж биосимиляров с 2027 года.
- Портфель препаратов: В 2025 году планируется регистрация 15+ дженериков, включая онкологические препараты.
Темпы роста, по оценкам менеджмента, превысят средние значения рынка на 25%.
Риски
Однако следует учитывать высокий уровень конкуренции и возможную смену приоритетов в государственном заказе, что может оказать влияние на будущую прибыль.
- Конкуренция: Давление со стороны «Промомеда» и глобальных фармгигантов.
- Замедление роста: Во 2 квартале 2025 года темпы выручки могут снизиться из-за высокой базы 2024 года.
- Долговая нагрузка: Увеличение долга при сохранении высокой ключевой ставки (21%).
На что можно обратить внимание инвесторов
Краткосрочная позиция
Инвесторам, предпочитающим короткие сроки владения, следует подходить к решению аккуратно. Акции компании привлекательны для потенциальных покупок, но требуют учёта повышенной волатильности и возможного замедления темпов роста в ближайшей перспективе. Еще не поздно сыграть на дивидендах: Покупка до 2 июля с целью получения +5-7% к отсечке.
Долгосрочная позиция
Для долгосрочных инвесторов акции Озон Фармацевтика могут представлять хорошую возможность. Постепенный вывод на рынок новых препаратов, государственный заказ и интеграция крупных активов делают компанию привлекательным объектом для длительного хранения.
Дивидендная стратегия
Для инвесторов, ищущих стабильный источник дивидендов, акции Озон Фармацевтика не подойдут. Низкая дивидендная доходность (около 0,5%) не оправдывает привлечение крупных объёмов инвестиций. Озон Фармацевтика — это акция роста.
Заключение
Озон Фармацевтика обладает всеми признаками качественного производителя с чётко выраженной моделью роста. Её позиции укрепляют государственную поддержку и внедрение новых продуктов. Инвесторам следует внимательно проанализировать данные аспекты и определить оптимальный горизонт инвестирования.
Статья с моего сайта ikinvestor.ru
💥 Мои публикации не являются инвестиционной рекомендацией.