Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) близка к разрешению многочисленным управляющим активами ослабить границы между биржевыми фондами (ETF) и паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), что обеспечит инвесторам больше возможностей, но также может привести к потенциальным налоговым рискам. Более 50 управляющих активами подали заявку в SEC на освобождение, чтобы предложить класс акций ETF на основе существующих ПИФ. В некоторых случаях Vanguard уже применяет это, действуя в рамках правила SEC, действовавшего много лет назад, но другим управляющим пришлось придерживаться строгого разделения между двумя типами фондов.
Процесс, который когда-то рассматривался как долгосрочная цель для отрасли, ускорился в последние месяцы. Комиссар SEC Марк Уйеда отметил в марте, что сотрудники агентства были проинструктированы приоритизировать этот вопрос. 31 марта Dimensional Fund Advisors подали поправки к своей заявке, учтя отзывы сотрудников SEC. Многие другие компании также внесли подобные изменения, и по данным Morningstar, как минимум 45 из 53 первоначальных заявителей уже обновили свои документы.
Многие ETF и ПИФ в настоящее время предлагают схожие стратегии, а порой даже идентичные инвестиции из одной и той же фирмы. Однако между ними есть несколько ключевых различий, включая то, что ETF можно торговать в течение дня на фондовых биржах, и они обычно более прозрачны в отношении своих активов.
Однако, пожалуй, ключевое различие для инвесторов заключено в налоговом обращении. ETF структурированы таким образом, что при выводе одного акционера из фонда продажа акций не приводит к налогу на прирост капитала для других акционеров, что часто происходит с ПИФ. Основная осторожность SEC в одобрении этих заявок связана с опасениями, что смешивание фондов может привести к неожиданному налоговому счету для владельцев акций ETF.
Облегчение регулирования также позволило бы управляющим активами выводить свои лучшие стратегии ПИФ на рынок ETF, не создавая новый фонд. Это может предоставить инвесторам дополнительные варианты и помочь компаниям сохранить клиентов, которые в противном случае могли бы покинуть ПИФ, что наблюдается в течение нескольких лет постоянных оттоков.
По словам Мэтта Барри, главы отдела капиталовложений Touchstone Investments, его клиенты — финансовые консультанты — продолжают тянуться к ETF, и это изменение позволит его компании быстро расширить бизнес ETF. «Надеемся, что это действительно предоставит лучшее из обоих миров. Это позволяет консультантам и инвесторам, которые предпочитают ПИФ, оставаться с ними», — заявил он.
Получение юридического разрешения от SEC будет многоступенчатым процессом. Сотрудники SEC составят меморандум для комиссаров, которые затем выставят одобрение на публичное замечание. Разрешение может быть предоставлено примерно через 25 дней после этого. Но запуск новых классов акций, вероятно, займет еще больше времени, так как советы управляющих фондов должны одобрить изменения, и после этого может пройти от шести до девяти месяцев.
Несмотря на задержки, SEC может сделать значительный шаг к разрушению границ между ПИФ и ETF. «В течение следующих 10 лет нет никаких причин, чтобы эти два класса активов оставались разделенными», — добавил О’Рейли.
Мнение редакции
Потенциальное разрешение SEC на смешение классов акций ETF и ПИФ откроет новые возможности для инвесторов, предоставляя больший выбор и, возможно, упрощая процесс инвестирования. Инвесторы, ищущие оптимальные подходы к вложениям, смогут легче переключаться между фондами без налоговых последствий. Для управляющих активами это может стать шансом удержать клиентов и адаптироваться к меняющимся запросам рынка. Однако важно учитывать возможные налоговые последствия и необходимость тщательного подхода к переходам между фондами. В целом, данное развитие может значительно изменить инвестиционный ландшафт.
Подписывайтесь на наш телеграм-канал и читайте самый сок из мира финансов.