Текущая ситуация и динамика акций Apple
Apple (AAPL) по-прежнему считается одной из ведущих компаний в сфере потребительских технологий. Несмотря на критику по поводу оценки акций и распределения капитала, потенциал для роста остаётся значительным. В конце 2024 года акции Apple достигли цены $260,10, но во время торговых споров и тарифных конфликтов они упали почти на 35%. С начала апреля 2025 года акции восстановились до $211,26, хотя всё ещё находятся примерно на 19% ниже предыдущих максимумов.
Акции Apple стали объектом активных спекуляций, особенно на фоне других компаний из «Великой семёрки» с более высокими темпами роста и более низкими мультипликаторами. Несмотря на это, Apple регулярно опровергает пессимистичные прогнозы. Результаты второго квартала 2025 года подтверждают сильные позиции компании: продажи продуктов и сервисов выросли по сравнению с прошлым годом, а также увеличились валовая прибыль и чистый доход.
История и динамика роста Apple
С момента первой публикации статьи об Apple в декабре 2018 года акции компании выросли более чем на 475%, значительно опередив индекс S&P 500, который вырос на 153%. С учётом дивидендов доходность Apple за этот период превышает 500%. В статье, посвящённой результатам первого квартала 2025 года, отмечалось, что несмотря на торговые риски и антимонопольные проблемы, стабильная прибыльность и активные выкупы акций делают Apple привлекательной долгосрочной инвестицией.
Однако с тех пор акции Apple упали почти на 15%, не сумев восстановиться так быстро, как рынок в целом. В новой статье рассматриваются причины, по которым Apple всё ещё способна создавать дополнительную стоимость для акционеров, даже если кажется, что компания упустила возможности в области ИИ и облачных сервисов.
Риски инвестирования в Apple
Несмотря на позитивный прогноз, инвесторам рекомендуется тщательно изучать риски. На балансе Apple находится более $48 млрд в виде наличных и краткосрочных инвестиций, а также $84 млрд в долгосрочных активах. За первые шесть месяцев 2025 финансового года компания заработала $61,11 млрд чистой прибыли, что эквивалентно более чем $2,4 млрд прибыли в неделю. Тем не менее, рынок пока не отражает это в новых рекордных ценах акций.
Apple торгуется с мультипликатором около 29,4 по прогнозируемой прибыли 2025 года, что считается высокой оценкой для компании с однозначным ростом EPS. Инвесторы могут переключиться на другие компании из «Великой семёрки» — Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia — которые имеют более низкие мультипликаторы и более высокие темпы роста.
Особое внимание уделяется инновациям в области ИИ. Если Google создаст виртуального ассистента на платформе Android, значительно превосходящего Siri, это может привести к оттоку пользователей из экосистемы Apple. В таком случае пострадают не только продажи устройств, но и доходы от сервисов. Конкуренты активно развиваются, и это может стать серьёзной угрозой для Apple. Поэтому инвесторам важно самостоятельно оценивать перспективы компании.
Финансовые результаты и снижение зависимости от iPhone
Второй квартал 2025 года стал выдающимся для Apple: выручка составила $95,36 млрд, превысив консенсус-прогноз на $652 млн. Прибыль на акцию достигла $1,65, превзойдя ожидания аналитиков на $0,03. Хотя Apple не является SaaS-компанией, рост сегмента сервисов позволил улучшить маржинальность.
За первые шесть месяцев 2025 года выручка от продуктов составила $166,67 млрд при валовой марже 37,92%. Сегмент сервисов принес $52,99 млрд с впечатляющей валовой маржой 75,39%. Услуги приносят большую прибыльность, чем продажа устройств, и компания успешно монетизирует свою базу пользователей, предлагая им подписки и сервисные пакеты.
Выручка от iPhone практически не изменилась (+0,27% год к году), тогда как общая выручка выросла на 4,44%, что связано с ростом сервисов (+12,77%) и увеличением продаж Mac и iPad более чем на 10%. Валовая прибыль за полугодие достигла $103,14 млрд, а чистая прибыль — $61,11 млрд при рентабельности 27,82%.
Рост сегмента сервисов
Сервисы становятся ключевым направлением бизнеса Apple и нацелены на достижение более $100 млрд выручки в 2025 году. Этот сегмент демонстрирует устойчивый рост: за год выручка увеличилась на 11,64%, а за квартал — на 1,16%. За последние пять лет доходы сервисов в квартале выросли почти вдвое.
Сервисы помогают снижать зависимость Apple от продаж iPhone, который в первом полугодии 2025 года обеспечивал 52,8% выручки компании против 54,99% в 2024 году. Средний квартальный рост сервисов за последние два года составляет 2,82%, что позволяет прогнозировать выручку в $108,55 млрд в 2025 и $120,91 млрд в 2026 году.
Позиция скептиков и важность прибыльности
Критики Apple указывают на отсутствие значительного роста выручки: в 2023 году она снизилась на 2,8%, а в 2024 — выросла всего на 2%. При этом выручка за 2024 год была на $3,29 млрд ниже, чем в 2022 году. Однако при этом прибыль на акцию в 2022 году составила $6,15, а за первые шесть месяцев 2025 года — уже $4,06. Прогноз на 2025 год — $7,19 EPS, что означает рост на 16,91% за три года при практически стабильной выручке.
Это стало возможным благодаря высокой прибыльности и эффективному управлению капиталом. За последние 12 месяцев Apple сгенерировала $98,49 млрд свободного денежного потока, что позволило выкупить акций на $95 млрд в 2024 году и на $48,3 млрд в 2025 финансовом году. Такой подход поддерживает рост прибыли на акцию даже при отсутствии значительного роста выручки.
Стратегия роста Apple
Apple реализует комплексный подход к развитию, фокусируясь на инновациях в продуктах и сервисах, расширении экосистемы, укреплении цепочки поставок и глобальной экспансии. Компания регулярно выпускает новые модели iPhone, Mac и iPad, используя собственные чипы Apple Silicon, включая разработанный модем C1 для повышения производительности и энергоэффективности.
Apple расширяет и улучшает сервисы, увеличивая вовлечённость пользователей через транзакции и подписки. Высокий уровень лояльности подтверждается рекордными показателями по всем категориям продуктов и регионам. Расширение розничной сети, включая новые магазины и онлайн-платформы в ОАЭ, Саудовской Аравии и Индии, способствует росту клиентской базы и сервисных доходов.
Инвестиции в искусственный интеллект
Ключевым элементом будущей стратегии Apple является развитие ИИ и машинного обучения. Компания интегрирует Apple Intelligence в приложения и функции, чтобы улучшить пользовательский опыт. Ведётся разработка собственных мощных моделей ИИ для повседневных задач, а также партнёрство с такими проектами, как интеграция с ChatGPT.
Чипы Apple Silicon с Neural Engine оптимизированы для поддержки ИИ-функций как в продуктах Apple, так и в сторонних приложениях, что делает устройства Apple одними из лучших для генеративного ИИ. Apple также использует гибридную стратегию для дата-центров, сочетая собственные мощности и услуги третьих сторон, чтобы обеспечить возможности ИИ с сохранением конфиденциальности данных.
Заключение
Несмотря на опасения скептиков в отношении отставания Apple в области ИИ, компания демонстрирует высокую прибыльность, что позволяет ей проводить масштабные выкупы акций, инвестировать в исследования и разработки, а также расширять сегмент сервисов. За первые шесть месяцев 2025 года чистая прибыль достигла $61,11 млрд, а сервисы уже приближаются к отметке в $100 млрд годового дохода.
Apple снижает зависимость от продаж iPhone, сохраняя при этом высокую маржинальность. Развитие Apple Intelligence, глобальная экспансия и лояльность клиентов укрепляют позиции компании и создают потенциал для дальнейшего роста. Несмотря на существующие риски, способность Apple генерировать $2,4 млрд прибыли еженедельно и регулярно опровергать пессимистичные прогнозы делает её привлекательной долгосрочной инвестицией с перспективой новых исторических максимумов.
Основной вопрос — сможет ли Apple догнать конкурентов в области ИИ и удержать клиентов в своей экосистеме?
Хотя сейчас компания может отставать, маловероятно, что она позволит революции ИИ разрушить свои конкурентные преимущества.