Альфа-банк ждёт роста индекса Мосбиржи на 15-30% за 12 месяцев, до 3350-3850пп
График индекса Мосбиржи интервалами в 1 неделю
В своём прогнозе на второе полугодие 2025 года эксперты проанализировали перспективы IMOEX, рассмотрев два возможных сценария.
В оптимистичном сценарии, основанном на целевых ценах отдельных бумаг с учётом их доли в структуре IMOEX, потенциал роста индекса оценивается в 30%.
В пессимистичном сценарии ожидаемый потенциал роста значительно ниже. Аналитики рассчитали средневзвешенное значение мультипликатора P/E за период с января 2017 года по декабрь 2021 года, получив 5,0х.
«Если исходить из форвардного мультипликатора P/E на 2025 год (4,6х) и прогнозируемой инфляции (7%), то потенциал роста IMOEX составит не менее 15%», — отмечают аналитики Альфа-банка.
Эксперты Альфа-банка сохраняют нейтральную оценку перспектив российского рынка акций до конца второго квартала 2025 года. Они предполагают, что индекс IMOEX останется в диапазоне 2800–3000 пунктов.
«На него будут влиять укрепление рубля и сохраняющиеся геополитические риски. Повышенный уровень процентных ставок делает более привлекательными 5–10-летние ОФЗ и банковские депозиты», — пишут они.
Что касается второй половины 2025 года, то перспективы российского рынка акций будут зависеть от оценки актуальных рисков и возможностей.
Среди потенциальных драйверов во втором полугодии аналитики выделяют ожидаемое ослабление рубля (до 100 рублей за доллар). По их мнению, это может повысить инвестиционную привлекательность российских компаний, особенно экспортёров.
Также аналитики ожидают положительных изменений в геополитической ситуации.
«Если удастся достичь прогресса в переговорах по ситуации на Украине, это может привести к постепенному смягчению антироссийских санкций со стороны США, что, вероятно, затронет финансовый сектор и торговые ограничения», — предполагают они.
Важным фактором привлекательности российского рынка акций остаются дивиденды. Общая доходность выплат за 2024 финансовый год, пик которых уже близок, оценивается в 8,6%.
Глобальные рынки продолжают находиться под влиянием тарифных войн, что усиливает неопределённость и повышает волатильность, заставляя инвесторов опасаться рецессии в США и других странах.
В частности, рецессионные опасения уже привели к ослаблению доллара: индекс DXY с начала года упал на 10%, достигнув двухлетнего минимума в 98 пунктов, а затем вырос до чуть более 100 пунктов. Это может оказать положительное влияние на сырьевые рынки, что поддержит экспортно-ориентированные компании.
Однако тарифные войны также продолжат оказывать давление на цены на нефть и другие виды сырья. По оценкам аналитиков, баррель нефти марки Brent к концу года, вероятно, достигнет уровня 70 долларов за баррель. Это означает, что средняя цена нефти марки Urals с учётом традиционного дисконта к Brent за оставшийся период 2025 года может составить 56,8 доллара за баррель.
Во втором полугодии неблагоприятным фактором для российского рынка может стать замедление экономического роста. По прогнозам экспертов, рост ВВП по итогам 2025 года составит 1,5% (в 2024 году он вырос на 4,3%). Если геополитический прогресс не будет значительным, это окажет давление на финансовые рынки.
Также аналитики видят риски для своих ожиданий в инфляции.
«Период высокой инфляции в России может затянуться — мы ожидаем в 2025 году инфляцию на уровне 7%, что выше целевого уровня Банка России. Это сильно осложняет ситуацию для ЦБ, который пытается контролировать инфляцию. Следовательно, средняя ставка ЦБ в 2025 году вряд ли опустится ниже 20%», — пишут аналитики.
По их мнению, сохраняются риски дальнейшей эскалации на геополитической арене в различных регионах, а также санкционные риски, особенно риск ужесточения вторичных санкций в отношении ключевых торговых партнёров России — Китая и Индии.
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Рубль достиг двухлетнего максимума на фоне ожидаемых переговоров в Стамбуле с Украиной