🔶 США готовятся к масштабной дерегуляции банковского сектора: геоэкономические риски и перспективы для EUR/USD

🔹 Введение: возврат к дофинансовокризисной модели

Весной 2025 года американские регуляторы готовятся к радикальной реформе банковского регулирования, впервые с 2014 года планируя значительное снижение требований к капиталу. Основное внимание сосредоточено на пересмотре коэффициента дополнительного кредитного плеча (Supplementary Leverage Ratio, SLR). Эта инициатива, поддержанная администрацией Дональда Трампа и крупнейшими финансовыми институтами, рассматривается как часть более широкой программы дерегуляции, направленной на стимулирование ликвидности, снижение стоимости заимствований и расширение участия банков на рынке государственного долга.

________________

__________________

🔹 Контекст: SLR и посткризисная финансовая архитектура

SLR был введён в 2014 году в ответ на финансовый кризис 2008–2009 гг. и требовал от системно значимых банков держать не менее 5% капитала первого уровня от общего объёма активов, включая внебалансовые позиции. Капитал должен был покрывать риски по всему спектру активов, включая казначейские облигации, кредиты, деривативы.

Эта модель значительно ужесточила требования по сравнению с международными стандартами (3,5–4,25% для европейских и азиатских банков). Банки на Уолл-стрит годами критиковали SLR, утверждая, что он демотивирует хранение даже низкорисковых активов, ограничивает роль банков как маркет-мейкеров на долговом рынке и сдерживает кредитную экспансию.

🔹 Мотивы смягчения: рыночная ликвидность, давление Уолл-стрит и политическая риторика

Реформа SLR стала приоритетом для американского Минфина и поддерживается лично министром финансов Скоттом Бессинтом. Председатель ФРС Джей Пауэлл также подтвердил готовность рассмотреть пересмотр норм, подчеркнув важность повышения эффективности рынка казначейских облигаций.

Предлагаемые меры включают:

• полное снижение коэффициента SLR;
• исключение активов с низким уровнем риска (казначейские облигации, депозиты в ФРС) из расчётной базы SLR;
• возможное приближение норм США к международным стандартам.

🔹 Позиция критиков: стратегическая уязвимость и макроэкономическая турбулентность

Резкое смягчение требований к капиталу вызывает критику со стороны экономистов и международных наблюдателей. Старший научный сотрудник Peterson Institute Николя Верон считает такой шаг преждевременным: "В условиях глобального напряжения, рисков утраты доверия к доллару и растущей роли геополитики, отказ от системной устойчивости может обернуться серьёзными последствиями".

Переход от жёсткой архитектуры посткризисного контроля к модели до 2008 года чреват:

• усилением системного риска;
• ростом морального риска у банков;
• недоверием инвесторов и рейтинговых агентств к долгосрочной устойчивости банков США.

🔹 Глобальный эффект: дедолларизация и перелив капитала

Дерегуляция может стать одним из факторов, подрывающих глобальную привлекательность долларовых активов как "safe haven". На фоне торговых конфликтов, усиления стагфляционных рисков в США и роста дефицита бюджета, мировые центральные банки и институциональные инвесторы могут:

• активнее диверсифицировать портфели в сторону JGB (Япония), золота и евроактивов;
• снизить долю долларовых резервов;
• усилить интерес к европейским активам как элементу баланса.

🔹 Прогноз по EUR/USD: структурный сдвиг?

Текущий уровень EUR/USD находится в диапазоне 1.0790–1.0860. Сценарное поведение пары на фоне дерегуляции выглядит следующим образом:

📌 Базовый сценарий:

• Смягчение требований по SLR проходит в умеренном формате
• ФРС сохраняет текущую ставку, DXY остаётся вблизи 100–101
• EUR/USD удерживается в боковом диапазоне 1.0750–1.0850

📈 Альтернативный (бычий) сценарий для евро:

• Снижение доверия к банкам США после реформы SLR
• Уход капитала в евроактивы и JGB
• Рост EUR/USD выше 1.0900 с целью 1.1000

📉 Медвежий сценарий для евро:

• Реформа SLR воспринимается рынком как поддержка для ликвидности
• Поток в доллары/облигации усиливается
• EUR/USD падает под 1.0700, целевая зона — 1.0630

💬 Заключение: системный момент для долларовой гегемонии

Снижение банковских требований в США — это не просто внутренняя мера, а глобальный сигнал о возможном пересмотре архитектуры долларовой устойчивости. В краткосрочной перспективе реакция EUR/USD будет зависеть от того, как рынки оценят реформу: как усиление гибкости или как начало нового витка финансовых рисков. Но в стратегическом горизонте всё больше инвесторов начнут рассматривать евро, иену, золото и даже цифровые активы как альтернативы долларовой зависимости.

✅ Ключевые слова с хештегами:
#SLR, #USbanks, #Deregulation, #TrumpEconomy, #EURUSD, #Forex, #DollarCrisis, #FinancialReform, #LeverageRatio, #Geopolitics, #MacroTrends, #MonetaryPolicy, #TreasuryMarket, #CapitalRequirements, #PetersonInstitute, #FedPolicy, #SafeHaven, #Dedollarization, #InvestmentStrategy, #CentralBanks