Разбираем свежий отчёт по РСБУ за 1 квартал 2025 года — ключевой для расчёта дивидендов.
👀 Основные цифры
— Выручка ₽333 млрд — практически без изменений, несмотря на индексацию тарифов
— Операционная прибыль выросла на 2% до ₽35 млрд
❗ Но вот чистая прибыль по РСБУ снизилась на 19% до ₽34,6 млрд — это всего ~48₽ на акцию.
Причина: рост налога на прибыль почти вдвое (эффективная ставка — 39%).
💥 Дивиденды: чего ожидать?
— По закону база для выплат — чистая прибыль по РСБУ.
За 2024 год это ≈ 150₽ на акцию (при цене 1250₽ доходность ≈ 12%)
— При этом компания может заплатить 50% от МСФО.
А это уже ≈ 184₽ на акцию (доходность ≈ 15%)
❗Но есть нюанс:
Чтобы выплатить 184₽, компании придётся использовать нераспределённую прибыль прошлых лет. Она есть в размере ≈ 285₽ на акцию.
⚠ Какие риски я вижу?
— Слабый 1 кв. 2025 ставит под вопрос устойчивость высоких дивидендов в будущем
— Вероятна дивидендная ловушка: если выплатят 184₽ за 2024 год, то акции разгонят, но из-за слабых результатов следующих периодов вероятно резкое падение — значительно сильнее, чем полученные дивиденды.
‼Если нужен подробный пост про то, что такое дивидендная ловушка и как ее избежать, ставьте + в комменты
📈 Что делать акционерам?
— Ситуация станет понятнее после выхода и анализа следующих отчетов.
—Если бы у меня были акции, я бы продавать не стал. Я сам пока не покупаю. Возможно, мое мнение изменится после выхода отчета за 1 кв. 2025 по МСФО в конце мая.
🤝 Если дочитали, поставьте реакцию - так я буду видеть вовлечение аудитории и понимать какие посты писать, а какие нет.