Компания М.Видео раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
В отчетном периоде выручка компании возросла на 4,0% до 451,6 млрд руб. на фоне продолжающейся трансформации бизнес модели компании, расширения ассортимента и клиентской базы. Отметим, что компания продолжила фиксировать сокращение количества своей розничной сети (-16 единиц). В результате общее количество магазинов составило 1 226 шт. При этом компания продолжила развивать магазины в новом компактном формате, открыв более 100 таких точек продаж, выйдя в 25 новых городов. Среди других факторов, оказавших влияние на выручку, стоит отметить увеличение объема кредитных продаж, характеризуемых более высоким средним чеком. Их доля составила около 15,4% от оборота. Доля онлайн-продаж, в свою очередь, достигла 74% от общих продаж (GMV).
Операционные расходы показали опережающий по сравнению с выручкой рост (+5,2%) и составили 439,7 млрд руб. в основном за счет роста себестоимости товаров для перепродажи. Следствием этого стало снижение валовой прибыли на 0,5% до 90,9 млрд руб. При этом валовая маржа также показала снижение, сократившись на 0,9 п.п. до 20,1%.
Коммерческие и административные расходы возросли на 6,9%, составив 80,4 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась с 17,3% до 17,8% в результате роста фонда оплаты труда, комиссии маркетплейсов и прочих расходов.
В итоге операционная прибыль сократилась на 26,7% и составила 12,0 млрд руб.
Увеличение чистых финансовых расходов на 62,5% до 39,1 млрд руб. произошло на фоне увеличения процентных ставок и роста долговой нагрузки на 22 млрд руб. до 108,5 млрд руб.
В итоге чистый убыток М.Видео увеличился более чем в 3 раза и составил 20,1 млрд руб.
Ключевым моментом в ближайшее время остается вопрос докапитализации компании в размере 30 млрд руб. в форме допэмиссии по закрытой подписке, которые планируется направить средства на реализацию долгосрочной стратегии роста. На данный момент цена размещения остается неизвестной.
Среди прочих моментов отчетности отметим вступившие в силу в начале года изменения учетной политики компании в отношении объектов недвижимости. С учетом ожидаемой переоценки объектов ожидается, что указанные изменения приведут к росту остаточной стоимости основных средств на сумму около 8,3 млрд руб., отложенного налогового обязательства – около 2 млрд руб. и капитала – около 6,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год на фоне возросших операционных и финансовых затрат. Мы также заложили увеличение собственного капитала и количества акций компании в текущем году. Согласно нашим прогнозам, ожидается, что собственный капитал выйдет в положительную зону не ранее 2027 года. В результате этого потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
На данный момент бумаги М.Видео продолжают входить в состав наших портфелей акций.
______________________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.