Инвесторам Соликамского магниевого завода проще продать бумаги, чем ждать нового IPO

Инвесторам Соликамского магниевого завода, которые через суд вернули себе национализированные акции, проще продать их государству. Альтернатива — ждать нового IPO, которое может и не случится.

Как ранее писала редакция Abn.Agency, часть инвесторов СМЗ вернули себе ценные бумаги после национализации. Сам актив находится в управлении «Росатома». В начале текущего года Генпрокуратура озвучила сумму компенсаций добросовестных приобретателей актива — 9,6 тыс. на акцию. В мае 2025 года 17-й апелляционный суд частично отметил решение об изъятии акций предприятия у миноритарных владельцев. Изначально национализация коснулась более чем 2300 миноритариев. Однако апелляционную жалобу направили далеко не все — решение суда Пермского края об обращении в доход государства акций СМЗ отменено в отношении не более чем 32 физлиц.

Как рассказал редакции Член комиссии по ЦФА ТПП РФ и РСПП РФ Александр Вайс, вариантов дальнейших действий у инверторов три: оставить бумаги, найти покупателя вне биржи или выставить оферту Росимуществу, получившему актив. При этом выкуп государством вполне может проходить не по цене, озвученной Генпрокуратурой, а на основании независимой оценки.

«Государство выкупает по оценке независимого оценщика — обычно это DCF с учетом отраслевых мультипликаторов. Возможен сквиз-аут, если доля государства превысит 95 %. Пока дивидендов нет, торгов тоже, а ликвидность — только через оферту. Держать бумаги логично, если вы верите в будущее IPO или реструктуризацию. Но большинству частных инвесторов разумнее принять оферту — это быстрее и избавит от лишней бюрократии»*, — указывает Александр Вайс.

Юрист Александр Бударагин также обращает внимание, что исполнение решения апелляции по зачислению акций на счета миноритариев может затянуться на неопределенный срок. Прогнозировать конкретные сроки достаточно сложно, к тому же в России уже есть примеры довольно длительного возвращения активов бенефициарам после оспаривания национализации. К примеру, речь идет об «Ивановском заводе тяжелого станкостроения», чьи собственники уже в апелляции добились отмены национализации. Кроме того, в подвешенном состоянии и принудительный выкуп бумаг у миноритариев.

«Принудительный выкуп акций применяется к публичным акционерным обществам (АО) и осуществляется по требованию лица, владеющего более 95% акций общества (статья 84.8 Федерального закона № 208-ФЗ). Для непубличных обществ выкуп по принудительному механизму возможен только если АО ранее было публичным на 1 сентября 2014 года и никаких исключающих изменений в устав не внесено (часть 8 статьи 27 Федерального закона № 210-ФЗ). Выкуп производится по цене не ниже рыночной стоимости, определенной с помощью оценщика, в сроки, установленные законом (от 45 до 60 дней на определение владельцев акций, не более 25 дней на оплату выкупаемых акций)», — отмечает Александр Бударагин.

Напомним, что за инвесторов Соликамского магниевого завода ранее вступался Центральный банк России под руководством Эльвиры Набиуллиной. Глава регулятора называла происходящее с инвесторами СМЗ «прецедентом», который может подорвать доверие к фондовому рынку.

В 2025 году с определенными сложностями в рамках процессов по национализации компаний столкнулись также бондхолдеры холдингов «Домодедово» и «Борец». В первом случае иск Генеральной прокуратуры об изъятии актива в доход государства еще рассматривается. Ассоциации розничных инвесторов удалось оспорить введение обеспечительных мер, которые препятствовали выплатам купонного дохода по облигациям, однако Генеральная прокуратура обжаловала это решение. В случае нефтесервисным холдингом «Борец» уже есть решение о национализации компании. Причем ситуация с бондхолдерами была острее, по данным профильных ассоциаций, выплаты, несмотря на аресты счетов, получали институциональные, но не розничные инвесторы. Впоследствии, как писало Abn.Agency, «Борец» закрыл обязательства на 100%.

*не является инвестиционной рекомендацией