⚙️⚙️⚙️⚙️В конце прошлой недели Moody’s последним из рейтинговых агентств «большой тройки» понизило кредитный рейтинг США – с Ааа до Аа1.
💹 Агентство обосновало свои действия отсутствием прогресса в решении проблемы растущего фискального дефицита и ростом доли от ВВП расходов на обслуживание госдолга. Как метко написали аналитики портала для инвесторов sevensreport.com, решение Moody’s – это «финансовый эквивалент утверждения, что вода мокрая».
На главные вопросы по теме отвечает аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко.
Почему это произошло именно сейчас?
Снижение рейтинга не было неожиданным. В 2023 году Moody’s уже меняло прогноз на негативный. Однако изменений по ключевому фактору этого рейтингового действия (несбалансированность государственных финансов) с того момента так и не произошло. В 2024 году дефицит федерального бюджета составил 6,4% от ВВП против 6,2% годом ранее и, по прогнозам, будет увеличиваться дальше. Дополнительные риски добавляет обсуждаемое сейчас в Конгрессе продление налоговых льгот 2017 года, способное добавить ещё $4,5 трлн к дефициту в ближайшее десятилетие. На бюджет также давит и сохранение повышенных процентных ставок, из-за которых плановый показатель расходов на обслуживание долга 2025 года превысил $1 трлн, при том, что всего три года назад, в 2022 году, это значение было в два раза меньше. В то же время проинфляционное действие тарифных мер Трампа выступает в качестве фактора замедления темпов снижения ставок в среднесрочной перспективе. Усугубляется ситуация и валютным фактором: ослабление доллара в сочетании с усилением напряженности в отношениях с ключевыми торговыми партнерами сегодня подрывают перспективы статуса американской валюты как мировой резервной.
Будут ли какие-то серьезные последствия у этого решения?
Основное последствие – это удорожание заимствований. Суверенный рейтинг более низкого класса будет выступать в качестве одного из факторов требования инвесторами повышенной доходности по казначейским векселям и облигациям США. Это в свою очередь чревато повышением остроты проблем дефицита бюджета и высокой долговой нагрузки США.
Понижение суверенного рейтинга США стало причиной распродажи трежерис в понедельник, 19 мая. Доходность 10-летних гособлигаций выросла до 4,52%, 30-летних – до 5%.
© Как заметил известный финансист, основатель крупнейшего в свое время хедж-фонда Bridgewater Рэй Далио, главная опасность ситуации заключается не в том, что существует риск невыплаты правительством своего долга, а в том, что «страны-должники будут печатать деньги, чтобы выплатить свои долги, в результате чего держатели облигаций понесут убытки из-за снижения стоимости получаемых ими денег». По словам Далио, Moody’s и остальные участники «большой тройки» этот фактор риска не учитывают вообще.
Вслед за страновым рейтингом в течение нескольких дней были снижены и кредитные рейтинги крупнейших американских банков, в том числе JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp и Wells Fargo & Company.
🇺🇸 «Рейтинги и оценки, пониженные в сегодняшнем действии, ранее включали одну ступень повышения за счет поддержки правительства США, и эта ступень поддержки теперь удалена», - говорится в рейтинговом пресс-релизе Moody’s.
👨💼 Хотя действия агентства всего лишь констатируют, что «вода мокрая», Белый дом остался ими крайне недоволен. Там отвергли критику и назвали прогнозы Moody’s политически мотивированными. Впрочем, это обычная для американских властей реакция. В 2023 г., когда рейтинг США был снижен на одну ступень агентством Fitch, правительство Байдена точно так же отрицало проблемы и обвиняло рейтинговые агентства в ангажированности.
#детали
#США
