Финансовый гигант Morgan Stanley выразил уверенность в перспективах большинства ключевых американских активов, повысив свою оценку акций и казначейских облигаций США до уровня «выше рынка» (overweight). Такой оптимизм обусловлен снижением неопределённости, связанной с тарифной политикой, отсутствием риска рецессии и наличием пространства для дальнейшего снижения процентных ставок. Однако на фоне общего воодушевления выделяется один исключительный момент — американский доллар, которому аналитики прогнозируют дальнейшее ослабление.
По мнению экспертов Morgan Stanley, доллар окажется под давлением в результате сближения процентных ставок и темпов экономического роста США с аналогичными показателями других развитых стран. «Мы ожидаем, что американские активы в целом будут превосходить по доходности активы других стран, за исключением самого доллара», — говорится в аналитической записке компании. Подчёркивается, что несмотря на замедление темпов роста мировой экономики, она по-прежнему продолжает расширяться.
Хотя ни глобальной, ни американской рецессии Morgan Stanley не прогнозирует, ожидается, что реальный рост мирового ВВП снизится с 3,5% в 2024 году до 2,5% к концу 2025 года. Снижение темпов роста частично связано с последствиями тарифной политики администрации президента США Дональда Трампа, которая ранее в этом году оказала давление на глобальную экономику и вынудила инвесторов перераспределить капитал из США в другие регионы.
Тем не менее, заключение торгового соглашения между США и Китаем вновь повысило привлекательность американских активов. В ближайшем будущем Morgan Stanley прогнозирует завершение фазы пересмотра корпоративной отчётности в США, а ослабление доллара — как дополнительный фактор, способствующий увеличению доходов транснациональных корпораций.
Помимо этого, аналитики компании ожидают, что фондовый рынок получит поддержку от снижающейся инфляции и возможного продолжения смягчения денежно-кредитной политики. Эти факторы стали основанием для повышения целевого значения по индексу S&P 500 до 6 500 пунктов во втором квартале 2026 года. Ранее достижение этого уровня ожидалось к концу 2025-го. Для сравнения, по состоянию на вторник индекс закрылся на отметке 5940,46 пункта.
Что касается долгового рынка, Morgan Stanley предполагает, что доходность 10-летних казначейских облигаций США снизится до 3,45% к середине 2026 года — на фоне текущего уровня в 4,481%.
Однако доллар выступает слабым звеном в этом благоприятном сценарии. Индекс доллара (DXY), уже потерявший около 8% с начала года и достигший уровня 99,76, по оценке Morgan Stanley, может снизиться ещё на 9% в течение следующих 12 месяцев, до уровня 91. Особенно сильное ослабление ожидается по отношению к традиционно безопасным валютам — евро (EUR), японской иене (JPY) и швейцарскому франку (CHF).
Прогноз по основным валютным парам таков: курс EUR/USD достигнет 1,25, а USD/JPY — 130 к середине 2026 года. Всё это подтверждает смещение стратегической ориентации инвесторов: несмотря на благоприятный взгляд на экономику США, устойчивость доллара находится под сомнением.
Таким образом, текущая позиция Morgan Stanley демонстрирует сдержанный оптимизм: рынок акций и облигаций США получит импульс благодаря внутренним экономическим условиям, однако валютный рынок будет оставаться источником неопределённости и волатильности.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Morgan Stanley turns bullish on most US assets, except dollar (Reuters)
Автор: Игорь Черненков
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.