📉 Coinbase рискует не дотянуть до ожиданий Уолл-стрит: розничные трейдеры ушли в спячку

На фоне замедления активности на крипторынке аналитики ждут, что отчет Coinbase за 1 квартал (ожидается в четверг после закрытия торгов) не оправдает ожиданий.

🔻 Основные цифры:

• Ожидаемая прибыль на акцию: $1.93 (против $2.26 в Q4)
• Выручка: $2.1 млрд (против $2.27 млрд в Q4)
• Торговый объем: $403.8 млрд (против $439 млрд)
• EPS год назад: $4.40 (но на фоне низкой базы выручки — $1.2 млрд)

📉 Причины:

• Обвал интереса розницы — торговый объем на спотовом рынке просел на 10%.
• Рыночная капитализация криптоактивов упала на 17% — бьет по комиссиям.
• Доля Coinbase на рынке США растет, но розничная доля утекает к DEX'ам (дешевле, быстрее, больше токенов).

💸 Стабильность в подписках:

• Спасает только рост доходов от USDC: капа стейблкоина выросла на 42%, Barclays оценивает доход в $304 млн.
• Однако доходы от стейкинга упали из-за снижения цены ETH.

📉 Оценки аналитиков:

• J.P. Morgan: EPS $1.59 (реальный — $2.39, с учетом корректировок), отмечают “здоровую” подписочную выручку.
• Barclays: снижает прогноз по EBITDA, указывает на "заморозку рынка" с февраля.
• Compass Point: снижает рейтинг до “продавать”, видит снижение транзакционных доходов на 7%, предупреждает о потере доли в рознице.

🔮 Что дальше?

• Розница не спешит возвращаться — пока не отобьются прошлые убытки.
• DEX-платформы на Solana и Base набирают популярность.
• Несмотря на рост доли Coinbase в США, централизованные биржи теряют “магнит” для трейдеров.

📉 Акции COIN упали на 23% с начала года, торгуются на уровне $198, тогда как биткоин вырос на 3.8%, достигнув $97,023.

🤔 Рынок ждет не столько цифр, сколько сигналов: сможет ли Coinbase вернуть розницу — или будет спасать баланс стейблкоинами и подписками?