Что изменилось за 25 лет на фондовом рынке
(Александр Разуваев, к.э.н., аналитик)
Тема 25 лет у власти Владимира Владимировича естественно стала центровой, и вряд ли кого-то оставила равнодушным. Были отмечены основные достижения, однако, по непонятным причинам почти ни слова не было сказано о фондовом рынке, который является атрибутом любой развитой современной экономики. А Россия, напомним, входит в пятерку крупнейших экономик мира. Стоит исправить этот досадный пробел.
Что принципиально изменилось за 25 лет? Прежде всего, система торговли. 25 лет назад основная торговая площадка - это Российская Торговая Система, не биржа, а именно информационная система. Т.е. не было поставки против платежа.
Цены в долларах. Стандартная сделка несколько сот тысяч, т.е. российский средний класс мимо. Основные деньги – западные фонды. На рынок влияли, прежде всего, цены на нефть и динамика американских индексов. Результаты компаний очень слабо. Сейчас в России на Мосбирже рынок российского частного инвестора. Купить или продать бумаги можно через смартфон. На Мосбирже 35 млн. частных инвесторов. С семьями 100 млн. От фондового рынка в значительной степени зависит достаток россиян.
Ограничения на торговлю. 25 лет назад существовали ограничения на оборот акций Газпрома, их не могли покупать иностранцы, плюс торговля ими была запрещена в РТС и на ММВБ. Были ограничения на покупку акций банков для иностранцев.
Корпоративное управление. Главная проблема российского фондового рынка 25 лет назад. На дивиденды шел лишь небольшой процент чистой прибыли. А об отсечке рынок часто узнавал задним числом. У многих компаний торговались дочки, из которых прибыль выводилась с помощью трансфертных цен. Этот грабеж акционеров считался обычным делом. Плюс некоторые компании имели серьезные политические риски, оптимизируя налоги во внутренних офшорах. Как следствие дело Юкоса (2003-2007). Cейчас, как мы знаем, все иначе. Права инвесторов неплохо защищены. А летом текущего года многие фишки выплатят щедрые дивиденды.
Народные IPO или как надо проводить приватизацию
В 2006-2007 были проведены народные IPO – Cбер, Роснефть, ВТБ. Т.е. продажа акций всем желающим через отделения Сбера. Вот так надо было проводить приватизацию. Купившие Роснефть и Сбер неплохо заработали, VTBR выкупил у участников IPO бумаги по цене размещения на сумму не более $10 тыс.
Отраслевая и акционерная структура рынка. В 2000 году доля государственного сектора была 10%. Сейчас оценки разные от 30% до 70%. В любом случае не место олигархических Юкоса и Сибнефти. Пришли государственные Роснефть и Газпром нефть. Российский рынок акций - это, прежде всего, красные фишки, т.е. государственные компании. Из крупных частников – только НорНикель, Сургутнефтегаз, Лукойл. Ну и конечно, отраслевая структура. 25 лет назад это рынок акций приватизированных предприятий. Сейчас на Мосбирже кроме бывших советских активов торгуются сотовая связь, информационные технологии, IPO это обычная история.
Путин дал инвесторам заработать.
В первые два срока Владимира Владимировича (2000-2008) долларовая капитализация рынка выросла более, чем в 10 раз. Индекс РТС с 200 до 2500 пунктов. Инвесторы неплохо заработали. Однако, потом вмешалась политика. Российский рынок акций стал жертвой санкций и валютного кризиса декабря 2014 года.
Что общего у российского рынка тогда и сейчас?
Оценка. Капитализация к ВВП сейчас около 30%, как 25 лет назад. Как Россия дешева только Турция. Однозначно стоит зарабатывать в России и вкладывать заработанное в фишки.
Быть патриотом выгодно.
Просвещение и процветание
