В эфире экономики по-русски Михаил Хазин дал разъяснение по теме:
У самих США начинаются очень серьезные проблемы. Когда вы создаете систему, в которой финансовые рынки стерилизуют избыточную ликвидность, это означает что финансовые рынки растут быстрее, чем экономический рост.
В США один из главных источников длинных денег – это пенсионные фонды. Но пенсионные фонды не хотят отказываться от такого интересного источника денег, как вложение в ценные бумаги. Разумеется, их ограничивает закон, они, например, не могут вкладываться в какие-нибудь спекулятивные акции типа Теслы. Зато они могут вкладываться в казначейки.
И в результате, поскольку количество казначеек растет, поскольку доходность по ним высокая, ну, относительно, но уж точно выше, чем доходность экономики. Я напоминаю, что доходность экономики в целом отрицательная.
А если они вкладываются в казначейки, то да, конечно, реальная инфляция все-равно выше, но тем не менее. И они используют агентов в лице хеш-фондов, которые играются на казначейках. Продают, покупают и так далее. Все играются в пенсионные фонды, без этого никак.
Более того, если пенсионный фонд не будет играться и будет придерживаться то, что называется консервативной политики, то народ свои пенсионные сбережения начнет из этого фонда забирать и отдавать их еще куда-то.
Зачем новый проект негосударственных пенсионных фондов?
Дальше, что делают эти хедж-фонды? Они прикидывают, что эти 100 миллионов, казначеек, можно же положить в банк и под залог 100 миллионов казначеек взять, условно говоря, 80 миллионов денег и купить еще казначеек на 80 миллионов. А эти 80 снова можно положить в банк как залог и получить еще на 60 миллионов кредитов. И снова вложить в казначейки. Это называется работать с плечом.
Но если казначейки начинают падать в цене, то банк прикидывает. У вас же своих казначеек только на 100 миллионов. А 400 миллионов это то, что вы взяли за кредит. По этой причине, когда цена падает, он начинает ваши казначейки принудительно продавать с целью гарантировать выплату кредита. Вот это вот принудительное закрытие позиций, принудительная продажа казначеек называется ученым словом margin call.
И вот происходит аукцион казначеек. Если мало желающих их купить, то что нужно сделать? Это означает, что для того, чтобы увеличить доходность, вам надо понизить цену. То есть вы покупаете бумажку, которая стоит 100 рублей, можете ее купить за 90, можете купить за 80, можете купить за 70. Цена ниже, доходность выше. Разумеется, там есть свои тонкости, есть промежуточные выплаты, есть еще чего-то. Но суть от этого не меняется.