Прогресс не стоит на месте и вот на финансовом горизонте стали появляться упоминания о цифровом рубле и ЦФА (цифровых финансовых активах) в России, понятия данные практически тождественны в организации учёта при помощи технологии блок-чейн.
Попробуем разобраться стоит ли доверять данным инструментам, каков механизм регулирования и как законодательно данный вопрос регулируется.
Если говорить о технологии блок-чейн, то практически все мы знаем такой инструмент как Биткоин (это децентрализованная цифровая валюта без системы регулирования её курса каким-либо государством, курс определяется рыночно в балансе спроса и предложения, в определении Биткоина в интернете написано, что операции по нему можно совершать без какого-либо посредника (банка), но это не совсем так, посредником в данном инструменте выступают площадки и при конвертации вашего Биткоина в денежную единицу какой-либо страны вы так или иначе заплатите комиссию). Технология блок-чейн позволяет хранить информацию о ваших Биткоинах (Bitcoin (BTC)), Эфириума (Ethereum (ETH)), Binance Coin (BNB), и т.д.
Важно помнить, что курс цифровых валют крайне не стабилен и колебания стоимости цифровой валюты могут достигать сотен процентов за короткий временной промежуток - так 23 марта 2025 Илон Маск выложил свой пост в твите и токен Elon's POE account (Random9) за три часа увеличил свою стоимость на 750000% с $0,000002117 до $0,01594, но затем за 30 минут стоимость упала практически до 0.
Инструменты подобные Bitcoin это больше для квалифицированных опытных инвесторов и для простого вывода многомиллионных взяток российских чиновников в любую точку мира без банковской системы.
Мы же сосредоточим своё внимание на ЦФА в правовом поле Российской Федерации и регулятором в данном вопросе выступает Центральный Банк (Банк России).
ЦФА — это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске ЦФА иными словами это должны быть ваши цифровые права на активы эмитента ЦФА, т.е. в случае банкротства эмитента это должно быть ваше право на требование своей доли в его активах и имуществе.
Выпуск (запись в информационную систему сведений о зачислении ЦФА их первым обладателем) и обращение цифровых финансовых активов в информационных системах регулируются Федеральным законом от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Примечание в скобках не просто так, нет механизма и инструментов продажи или переуступки ЦФА, т.е. как пример: приобретая ЦФА с фиксированной процентной доходностью на определенный срок вам не удастся в течении всего срока пока он не истечёт вернуть свои денежные средства, если вдруг по каким-либо обстоятельствам у вас возникнет подобная необходимость (как пример ЦФА Озон).
Нет прозрачного механизма наследования ЦФА при наступлении смерти первого обладателя. Нет правоприменительной практики судов России в отношении ЦФА и банкротства эмитентов данных активов. Не прописан механизм раскрытия информации, чем и в каком размере обеспечиваются ЦФА при их реализации - ценными бумагами или долей капитала или долей иных активов.
Несмотря на то, что технология блок-чейн первого поколения была осуществлена в 2008 году возникновением Bitcoin, второго поколения в 2014 году Эфириум, а ФЗ №259 в России был принят 2020 г. до настоящего момента не возникло прозрачного и ясного механизма использования данного продукта в правовом поле РФ, а риски с которыми может столкнуться первый обладатель ЦФА в России и будут формировать практику в этой области.
В связи с данной ситуацией складывается мнение, что стоимость фиксированной доходности по ЦФА выпускаемым в России с существующими рисками должна составлять не ниже 30% годовых в 2025 г., но эмитенты ЦФА не предлагают в настоящее время соразмерный уровень доходности в таком рискованном инструменте как ЦФА, а пытаются привлечь неквалифицированных инвесторов в данный инструмент часто сравнивая его с таким инструментом как банковские вклады или ОФЗ, но это совершенно не одно и тоже. Выплаты по ЦФА не гарантированы государством.
Даже регулятор в данной области Банк России не осуществляет ответов на прямо поставленные вопросы:
" 1. В случае банкротства или несостоятельности в выплате эмитента ЦФА какой очередью на выплату являются физические лица (неквалифицированный инвестор) приобретшие ЦФА данного эмитента?
2. В случае банкротства или несостоятельности в выплате эмитента ЦФА какой очередью на выплату являются физические лица (квалифицированный инвестор) приобретшие ЦФА данного эмитента?
3. В случае банкротства или несостоятельности в выплате эмитента ЦФА какой очередью на выплату являются юридические лица приобретшие ЦФА данного эмитента?"
Ответ Банка России (Центробанка РФ):
Это классическая ситуация с чем столкнётся обладатель ЦФА в России, даже сам регулятор ЦБ РФ (Банк России) не может дать прямой ответ на чётко поставленные вопросы, а может лишь предполагать как могут обстоять дела.
Для составления полной картины и норм регулирования в праве владения ЦФА в России необходим исчерпывающий перечень норм и законов, которые регулируют данный вопрос, о чём и был задан конкретный вопрос номер 4 регулятору ЦБ РФ (Банк России):
"4. Какими статьями и каким законом, постановлениями правительства и т.д. регулируются права инвесторов владеющих ЦФА, меня интересует исчерпывающий список, - не ограниченный распоряжениями ЦБ РФ."
Ответ Банка России (Центробанка РФ):
ЦБ РФ не стал себя утруждать перечнем законов и нормативных актов и прислал ссылку (спасибо и на этом):
И конечно хотелось бы получить от регулятора Банка России информацию были ли случаи банкротства эмитентов ЦФА в России с 2020 г. с момента принятия ФЗ-№259, вопрос 5:
"5. Были ли случаи в России банкротства эмитентов ЦФА, какие?"
Ответ Банка России (Центробанка РФ):
По данным из открытых источников на конец 2024 г. количество выпусков ЦФА составляло 708, и исходя из ответа ЦБ РФ регулятор не отслеживает банкротство эмитентов, как вы считаете это норма и должен ли ЦБ РФ вести подобный реестр являясь регулятором?
Согласно предоставленной ссылки регулятором (ЦБ РФ) - https://bankrot.fedresurs.ru/ , количество банкротств компаний на 01.04.2025 г.:
Ответы от Центрального Банка России (ЦБ РФ), любезно предоставлены:
Почему ЦБ РФ (Банк России) выступает регулятором в данной области, потому что именно он выдаёт разрешение организациям на выпуск ЦФА. По информации из открытых источников: на 2024 год, в России 15 организаций — операторы информационных систем, которым ЦБ разрешил выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА). Кстати среди перечня организаций в 2024 г. отсутствует Озон Банк, возможно он получил своё разрешение в 2025 г..
Стоит не забывать, что декларируемый доход в рекламе ЦФА будет облагаться налогом от 13% в зависимости от вашего годового дохода, так что все доходности необходимо пересчитывать за минусом 13% по крайней мере.
Выплаты по ЦФА не гарантированы государством, нет системы страхования.
На мой субъективный взгляд такой инструмент как ЦФА в настоящее время не имеет правильного соотношения риск-доходность и инвестиции в него крайне рискованные, т.е. существующий риск не имеет верной оценки в доходности, но решение как говорят самостоятельное за каждым инвестором.
Цифровой рубль, почему о нём вдруг заговорили и какие реальные цели чиновников в этом проекте поговорим в следующей статье.