Прошел уже год после четвертого халвинга биткоина, но крипторынок продолжает демонстрировать нестандартное поведение: ведущая цифровая валюта торгуется примерно на 12% ниже своего исторического максимума, зафиксированного в день инаугурации Дональда Трампа в 2021 году.
Учитывая исторические закономерности, такая динамика - аномалия. В прошлые циклы спустя 12 месяцев после халвинга биткоин неизменно показывал экспоненциальный рост. Что изменилось на этот раз и почему "иксы" остались в прошлом?
История повторяется, но иначе
Если взглянуть на прошлые халвинги, картина кажется более чем однозначной:
- 2012: +7000% за год,
- 2016: +291%,
- 2020: +541%.
А вот 2024–2025 год выбивается из этого ряда - по данным на конец апреля 2025-го, рост составил всего 46%. Это самый слабый результат среди всех постхалвинговых периодов. Ожидаемый параболический рост просто не наступил.
Аналитики Kaiko подчеркивают: типичное ускорение через 9 месяцев после события, характерное для предыдущих циклов, в этот раз отсутствует. Почему?
Рынок в режиме ожидания: роль макроэкономики
Одним из ключевых факторов слабой динамики биткоина стало глобальное усиление макроэкономической неопределенности. В первом квартале 2025 года мир столкнулся с новой волной геополитических и экономических потрясений: торговые войны, «освободительные» пошлины и спад в потребительской активности заметно охладили аппетит к рисковым активам.
Индекс экономической неопределенности (EPU), рассчитываемый на основе анализа СМИ, прогнозов налоговых расходов и экспертных оценок, стабильно находился на уровне 317 - это в разы выше аналогичных значений после прошлых халвингов (107 в 2012, 109 в 2016, 186 в 2020 году).
Интересно, что в прошлом высокий EPU часто совпадал с притоком капитала в биткоин как в «актив-убежище». Однако сейчас ситуация изменилась - инвесторы скорее отдают предпочтение золоту и казначейским облигациям, чем волатильным криптоактивам.
Взросление биткоина: умеренность вместо «туземуна»
Биткоин стареет, и это выражается не только в уменьшении волатильности. Если в 2012 году 60-дневная волатильность превышала 200%, то сейчас она упала до 50%. Это сигнал: первая криптовалюта всё больше ведет себя как зрелый финансовый актив.
На это указывает и индикатор MVRV, оценивающий нереализованную прибыль держателей. Его максимум в текущем цикле составил лишь 4,35, тогда как в прошлом достигал 35,8. Это говорит о том, что большинство ходлеров фиксируют все меньше бумажной прибыли - резкое отличие от спекулятивных бурь прошлых лет.
Ончейн-аналитики считают, что мы наблюдаем переход к новой эре биткоина - рост становится менее бурным, но более устойчивым, а цену все больше формируют крупные институциональные игроки, а не розничные трейдеры.
Институционалы, ETF и новый ритм рынка
Одна из причин перемен - приход на рынок институциональных инвесторов и запуск спотовых биткоин-ETF. В отличие от обычных трейдеров, институционалы склонны действовать рационально: покупать на падении, а не на пике эйфории, и фиксировать прибыль постепенно. Это делает рынок более предсказуемым, но снижает вероятность резких импульсов роста.
Аналитики Bitcoin Magazine Pro отмечают: крипторынок теряет прежнюю «четырехлетнюю» цикличность. Халвинги больше не являются спусковым крючком к массовому бычьему ралли. В то же время майнинговая индустрия стабилизируется: эффективность ASIC-устройств выходит на плато, а доходность майнеров остается примерно стабильной, несмотря на пятикратный рост сложности сети с апреля 2021 года.
Бычий рынок или затяжной боковик?
Рынок как будто стоит на распутье. Одни аналитики, такие как Ки Ен Джу из CryptoQuant, полагают, что бычий тренд уже завершен - текущие уровни ($94 000) на 10% превышают его собственную «точку завершения роста». По его мнению, рынок ждет консолидация или умеренная коррекция в течение 6-12 месяцев.
Однако другие, напротив, замечают позитивные сдвиги. Например, индикатор Apparent Demand, отражающий настроения на рынке, развернулся в положительную сторону после нескольких недель отрицательных значений - признак возможного восстановления интереса к биткоину.
Что дальше?
С учетом взросления рынка, институционализации и общей макроэкономической неопределенности, текущий цикл отличается от всех предыдущих. Ожидать прежнего безудержного роста - наивно. Но и преждевременно хоронить бычий тренд - рано.
Скорее всего, биткоин вступает в новую фазу своего развития: вместо взрывных ралли - постепенный, но устойчивый рост, с паузами на консолидацию и усиленным влиянием внешнеэкономических факторов. Это логично: по мере роста капитализации актив нуждается в экспоненциально большем капитале для движения вверх.
Прошедший год показал, что крипторынок больше не следует простым шаблонам. Если раньше халвинг был гарантией «иксов», то теперь он - лишь один из множества факторов. На смену эйфории приходит зрелость, а вместо лотереи - финансовая стратегия.
Биткоин по-прежнему силен. Но теперь он требует другого подхода: терпения, понимания макротрендов и внимания к институциональной активности. Возможен ли туземун в 2025 году? Да - но, скорее всего, через консолидацию, а не фейерверк.
Ну а мы предлагаем вам стабильный и надежный обменник, который всегда рядом чтобы дать вам лучший курс для выгодного обмена - AvanChange.