Инфляция разгоняется, но резервы растутПо итогам марта 2025 года Национальный банк Республики Беларусь опубликовал статистику изменения индекса потребительских цен. В годовом исчислении инфляция выросла до значения 5,9%. Рост инфляции был ожидаем, поскольку в предыдущие месяцы мы обращали ваше внимание на опережающий рост базовой инфляции, что является выраженным проинфляционным фактором. В марте базовая инфляция также растёт до 6,1% г/г, и по прежнему превышает индекс потребительских цен. Разница между базовой инфляцией и ИПЦ составляет 0,2%. Выросли индексы сезонных цен на плодоовощную продукцию и регулируемых цен и тарифов. Таким образом, по итогам апреля высока вероятность, что ИПЦ вновь покажет рост.Хорошей новостью по итогам первого квартала 2025 года стало увеличение международных резервных активов Республики Беларусь до исторического максимума в 10 069,5 млн. Резервы превысили важную отметку в 10 миллиардов долларов и продолжают расти. Стоимость монетарного золота в составе резервов увеличилась до 5 393,0 млн долларов США. Произошло это вследствие роста цены золота на мировом рынке.По этой же причине пересчитана позиция Беларуси в Международном валютном фонде и объём специальных прав заимствования (SDR), в расчёт которых входит и монетарное золото. SDR выросли до 1 369,2 млн долларов США и внесли свой вклад в копилку резервных активов. Минимально сократился размер активов в иностранной валюте до 3 307,2 млн долларов США.Внешняя торговля показывает дефицитПо итогам первых двух месяцев продолжает увеличиваться дефицит внешнеторгового оборота товарами и услугами. Общий оборот вырос до $14 736,0 млн и практически сравнялся с тем же периодом прошлого года. Но, как и ранее, увеличение дефицита внешнеторгового оборота обусловлено превышением импорта товаров против экспорта и товаров и услуг. По итогам января-февраля этот разрыв приближается к одному миллиарду долларов США, точная цифра $907,90 млн. А вот профицит внешнеторгового оборота услугами составляет почти полмиллиарда долларов, точнее $463,8 млн. Как и ранее, возникает резонный вопрос – может лучше развивать сектор экспортных услуг, если он приносит такую прибыль?По состоянию на конец марта широкая денежная масса в определении агрегатора М3 замедлила прирост до 16,8% в годовом выражении и в абсолютных цифрах составила 89 150,7 млн рублей. Из них 54 811,1 млн рублей в рублёвом выражении. То есть доля национальной валюты к денежном обращении по итогам марта составила 61,48%.Ставки по депозитам рекомендовано ограничитьВ марте 2025 года средние процентные ставки по новым депозитам для физических лиц составили 7,46% по отзывным вкладам и 13,06% по безотзывным вкладам. В то же время Национальный банк в перечень расчётных величин стандартного риска (РВСР) с 1 мая добавляет РВСР для новых депозитов физических лиц с сроком возврата более одного года и РВСР на новые кредиты для юридических лиц на рок до трёх лет и более трёх лет. Напомним, что РВСР является мерой макропруденциального характера и служит для ограничения предельных величин, устанавливаемых коммерческими банками. Иначе говоря – эти показатели не рекомендовано превышать банкам.Так вот, по новым депозитам физическим лицам со сроком возврата более 1 года РВСР с 1 мая устанавливается в пределах не более 15,29%. РВСР по новым кредитам для физических лиц пока без изменения – 18,18%.Судя по приведённым выдержкам из опубликованной статистики можно сделать вывод, что финансовая система Беларуси стабильна и её параметры отвечают требованиям экономики. Рост широкой денежной массы соответствует росту ВВП за первый квартал, увеличение резервов также поддерживает финансовую стабильность.