На неделе вышли отчеты сразу у 2 эмитентов, акции которых есть в портфеле Ромы. И по забавному стечению обстоятельств от обеих этих бумажек я хочу избавиться. Но давайте сначала посмотрим на показатели компаний.
1. Газпром
Отчет за 2024 год по МСФО показал следующее:
◉ Выручка составила 10,7 трлн руб. (+25%).
◉ EBITDA увеличилась на 76%, до 3,1 трлн руб.
«Это третий по величине результат в истории группы – более высокие цифры Газпром показал только в 2021–2022 гг., когда цены на европейском газовом рынке поднимались до беспрецедентных значений», – отметил заместитель председателя правления компании Фамил Садыгов.
◉ Чистая прибыль достигла 1,219 трлн руб. против убытка в 2023 году.
◉ Чистая прибыль, скорректированная на неденежные статьи, выросла в 2 раза – до 1,433 трлн руб.
◉ Капитальные вложения сократились на 3%, до 2,4 трлн руб.
◉ Общий долг составив 6,7 трлн руб. – на уровне 2023 года.
◉ Показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 1,8х против 2,8х на конец 2023 года.
◉ Свободный денежный поток в небольшом плюсе – на уровне 142 млрд руб., в том числе благодаря снижению размера капитальных затрат.
◉ Подушка ликвидности в 2024 году составила 1,034 трлн руб.
«Такой запас средств на балансе обеспечивает высокую финансовую устойчивость группы даже в условиях санкционного давления», – отмечается в пресс-релизе.
Выводы: отчет получился неплохим, а по многим показателям даже выше консунсуса аналитиков. И, возможно, компания анонсирует какие-то дивиденды. Вот там я ее и продал бы. Я понимаю, что в долгосрочной перспективе у Газпрома все может быть очень неплохо. Но, во-первых, когда это все наконец уже реализуется, никто не знает. А во-вторых, чем дольше инвестирую, тем большие требования предъявляю к компаниям в портфеле. И, если честно, держать Газпром, на котором висит огромная социальная нагрузка (по-человечески это замечательно, но с инвестиционной точки зрения – плохо), и который сильно подвержен рискам геополитики, я больше не хочу. Просто есть желание продать бумагу не в такой большой минус и забыть пока о ней. Когда у компании все образуется, тогда и буду думать, вернуть ли обратно, даже если она будет стоить в пару раз дороже. Эти все авось про «отскоки», «иксы неизбежны» - это не ко мне, извините.
2. Магнит
Отчет за 2024 год по МСФО показал следующее:
◉ Компания открыла (gross) 2349 магазинов или 2008 магазинов (net). Общее количество магазинов сети по состоянию на 31 декабря 2024 года составило 31 483.
◉ Торговая площадь увеличилась на 881 тыс. кв. м год к году (г/г). Общая торговая площадь составила 10 934 тыс. кв. м (+8,8% г/г).
◉ Компания ускорила выполнение программы редизайна – количество обновленных магазинов более чем удвоилось и составило 2536 магазинов. В их числе 1340 магазинов у дома «Магнит», 344 магазина у дома «Дикси», 803 магазина дрогери и 49 супермаркетов.
◉ Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 11,2% г/г на фоне роста LFL-среднего чека на 10,2% и роста LFL-трафика на 0,8%.
◉ Общий онлайн-оборот товаров (GMV) с НДС более чем удвоился и составил 100,6 млрд руб.
◉ Общая выручка выросла на 19,6% г/г, до 3043,4 млрд руб.
◉ Чистая розничная выручка увеличилась на 20,3% г/г и составила 3017,9 млрд руб.
◉ Валовая прибыль выросла на 18,6% г/г, до 684,4 млрд руб. Валовая рентабельность снизилась на 20 б.п., до 22,5%, в результате увеличения интенсивности промо, роста логистических расходов и потерь, частично компенсированных положительным влиянием структуры форматов.
◉ Показатель EBITDA достиг 171,9 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 5,6% на фоне динамики валовой рентабельности и коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, которая частично была компенсирована ростом прочих доходов и расходов.
◉ Чистая прибыль уменьшилась на 24,4% г/г, до 50 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли снизилась на 96 б.п. и составила 1,6% на фоне динамики показателя EBITDA, чистых финансовых расходов и прибыли по курсовым разницам.
◉ По состоянию на 31 декабря 2024 года чистый долг составил 252,8 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA оценивается в 1,5x.
Выводы: отчет вышел смешанным. Одни показатели выросли (выручка и cопоставимые продажи (LFL)), другие почти не изменились (трафик и EBITDA), а третьи упали (чистая прибыль в результате упала на 24% г/г). По дивидендам молчание, хотя еще в январе должны были собраться по этому поводу. Официально объявили о желании приобрети сеть Азбука Вкуса, но что там за бизнес с точки зрения инвестиций я даже смотреть не стал – не верю в Магнит и не хочу держать их бумаги в портфеле, пусть они даже шаурмячную в Кремле купят. Поэтому просто держу руку на пульсе в надежде, что про дивиденды что-то все-таки скажут (хотя есть версия, что эти деньги как раз и пойдут на покупку Азбуки Вкуса), бумажки подрастут, и я продам свою единственную оставшуюся в детском портфеле в меньший минус.
В общем, нужно регулярно мониторить ситуацию по компаниям, в которые вложены деньги, пусть это всего лишь 30 акций Газпрома и 1 бумага Магнита (свои доли в компаниях в основном портфеле я давно продал, причем, Газпром в – 55 тысяч рублей, о чем не жалею). Потому что часто случается, что покупается одна компания, а потом что-то внутри нее происходит, и вот уже в портфеле другой бизнес (минус труба Газпрома; в случае Магнита – минус общение с инвесторами и плюс мытные схемы с переводом в 3-ий котировальный список). Пока бумажки лежат в детском портфеле, но это временно.
Данные по отчетам взяты с сайта https://bcs–express.ru/.
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.