Мир криптовалют потрясла новость о том, что Ripple предложила приобрести Circle, компанию-эмитента второго крупнейшего стейблкоина USDC, за сумму от 4 до 5 миллиардов долларов. Однако предложение было отклонено, так как Circle считает, что оно недооценивает компанию и ее потенциал роста. В то время как Ripple активно расширяется через приобретения, Circle делает ставку на публичное размещение акций, преследуя свое видение будущего стейблкоинов и цифровых платежей. Это противостояние двух гигантов происходит на фоне стремительного роста рынка стейблкоинов, который, согласно прогнозам, может достичь капитализации в 2 триллиона долларов к 2028 году.
Амбициозная попытка Ripple и отказ Circle
По информации из нескольких авторитетных источников, включая Bloomberg, Ripple Labs предложила приобрести Circle Internet Financial за сумму в диапазоне от 4 до 5 миллиардов долларов. Это предложение могло стать одной из крупнейших сделок в истории криптовалютной индустрии. Однако руководство Circle решило, что это предложение значительно недооценивает компанию и ее перспективы роста.
Отклонение предложения произошло в контексте подготовки Circle к первичному публичному размещению акций (IPO), о котором компания объявила в начале апреля 2025 года. Согласно комментариям представителей Circle, компания сосредоточена на планах IPO и отказывается комментировать "рыночные слухи" о предложении Ripple.
Это не первая крупная сделка, к которой стремится Ripple. Ранее в 2025 году компания успешно завершила приобретение Hidden Road, компании-провайдера первичных брокерских услуг, за внушительную сумму в 1,25 миллиарда долларов. По словам генерального директора Ripple Брэда Гарлингхауса, эта сделка станет "переломным моментом" для XRP, так как актив и сеть XRPLedger будут использоваться для пост-трейдинговых расчетов по некоторым транзакциям.
Стратегии компаний: IPO против экспансии рынка
Отказ Circle от предложения Ripple иллюстрирует две различные стратегии развития в сфере криптовалют и цифровых финансов.
Circle сейчас сосредоточена на выходе на публичный рынок через IPO, что потенциально может позволить компании привлечь значительный капитал и повысить свою рыночную оценку. Такой шаг также может повысить легитимность компании в глазах традиционных инвесторов и регуляторов, что особенно важно для эмитента второго по величине стейблкоина.
Ripple, в свою очередь, демонстрирует агрессивную стратегию расширения через приобретения. Президент Ripple Моника Лонг недавно заявила, что компания не заинтересована в выходе на публичный рынок, подчеркнув, что Ripple находится в "позиции приобретателя". Это подтверждается недавним приобретением Hidden Road и попыткой купить Circle.
Интересно, что Circle также имеет опыт крупных приобретений. В 2018 году компания приобрела биржу Poloniex за 400 миллионов долларов, однако впоследствии понесла убытки в размере 156 миллиардов долларов. В конце 2019 года Poloniex отделилась от Circle в рамках реструктуризации. Этот опыт мог повлиять на нынешнюю стратегию компании, ориентированную на органический рост и публичное размещение акций.
Конкуренция на рынке стейблкоинов
Стейблкоины стали одним из наиболее быстрорастущих сегментов криптовалютного рынка. По данным отчета Казначейского консультативного комитета по заимствованиям (TBAC) за первый квартал 2025 года, опубликованного 30 апреля, рыночная капитализация стейблкоинов может достичь 2 триллионов долларов к 2028 году, что в 8,5 раз превышает текущую капитализацию в 234 миллиарда долларов.
В настоящее время лидером рынка стейблкоинов является Tether (USDT) с капитализацией 148 миллиардов долларов и долей рынка в 66%. За ним следует USDC от Circle с капитализацией 61,5 миллиарда долларов. USDC занимает седьмое место среди всех криптовалют по рыночной капитализации.
Ripple вышла на рынок стейблкоинов в конце 2024 года с запуском своего собственного стейблкоина Ripple USD (RLUSD). Хотя RLUSD показал впечатляющий старт после получения регуляторного одобрения в США, его рыночная капитализация по-прежнему составляет около 320 миллионов долларов, что значительно меньше, чем у конкурентов. Приобретение Circle могло бы значительно усилить позиции Ripple на рынке стейблкоинов.
Стоит отметить, что рост объемов транзакций со стейблкоинами, по прогнозам, увеличится с 700 миллиардов долларов в месяц до 6 триллионов долларов к 2028 году, согласно отчету Standard Chartered от 15 апреля 2025 года.
Будущее стейблкоинов и их влияние на финансовую систему
Впервые Казначейский консультативный комитет по заимствованиям (TBAC) признал стейблкоины "новым платежным механизмом" и потенциальным "переломным моментом" для спроса на казначейские векселя США (T-Bills). В настоящее время эмитенты стейблкоинов держат более 120 миллиардов долларов в казначейских векселях, и быстрый рост стейблкоинов может привести к дополнительному спросу в размере 900 миллиардов долларов, что существенно повлияет на рынок казначейских векселей объемом 6,4 триллиона долларов.
Роль стейблкоинов как "денег на блокчейне" для беспрепятственных и простых цифровых платежей, в сочетании с их принятием такими платформами, как PayPal, является доказательством их роста. Отчет TBAC указывает на потенциальную регуляторную ясность, например, предложенный закон GENIUS Act, как на причину для увеличения их использования.
Кроме того, Standard Chartered прогнозирует, что транзакции со стейблкоинами могут составить 10% активности спотового валютного рынка к 2028 году, по сравнению с 1% сегодня. Это свидетельствует о том, что стейблкоины могут стать важным элементом международных финансовых операций.
Рынок стейблкоинов объемом в 2 триллиона долларов может дальше изменить финансовую систему, и отчет TBAC предполагает вероятное давление на розничные банки, вынуждая их повышать ставки по депозитам, чтобы конкурировать с цифровыми альтернативами.
Потенциальные последствия для рынка и компаний
Неудачная попытка Ripple приобрести Circle может иметь серьезные последствия для будущего обеих компаний и рынка криптовалют в целом.
Для Ripple, которая недавно завершила длительное судебное разбирательство с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), приобретение Circle могло стать стратегическим шагом в укреплении ее позиций в сфере цифровых платежей и стейблкоинов. После урегулирования правовых проблем компания активно ищет возможности для расширения.
Для Circle IPO предоставляет возможность не только привлечь значительный капитал, но и укрепить свою репутацию как надежного эмитента стейблкоинов. Это особенно важно в контексте растущего регуляторного внимания к стейблкоинам и их роли в финансовой системе.
Что касается рынка стейблкоинов в целом, конкуренция между крупными игроками, такими как Tether, Circle и Ripple, может привести к инновациям и улучшению качества услуг. Однако существуют и вызовы, в частности, конкуренция со стороны приносящих доход токенизированных фондов денежного рынка, особенно для USDT и USDC.
Региональные различия в использовании стейблкоинов
Интересно отметить региональные различия в использовании стейблкоинов. Согласно отчету Всемирного экономического форума за март 2025 года, USDC более широко используется в Северной Америке, в то время как USDT доминирует в Азии и Европе. Эти различия могли быть одним из факторов, влияющих на стратегические решения как Ripple, так и Circle.
Регуляторные требования, обязывающие эмитентов стейблкоинов держать краткосрочные казначейские векселя США, также предлагаются Казначейством как способ повышения спроса на эти ценные бумаги. Такие требования могут стать дополнительным фактором, влияющим на структуру рынка стейблкоинов и стратегии его участников.
В сухом остатке
Отклонение предложения Ripple о приобретении Circle за 4-5 миллиардов долларов отражает не только разные стратегические видения этих двух компаний, но и динамично развивающийся характер рынка стейблкоинов. В то время как Ripple стремится расширить свое присутствие через приобретения, Circle делает ставку на публичное размещение акций и органический рост.
Прогнозы о том, что рыночная капитализация стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов к 2028 году, указывают на огромный потенциал этого сегмента. Стейблкоины становятся все более важным элементом финансовой системы, привлекая внимание как традиционных финансовых институтов, так и регуляторов.
В ближайшие годы мы, вероятно, увидим дальнейшую эволюцию рынка стейблкоинов, сопровождаемую конкуренцией между его ключевыми игроками и, возможно, новыми попытками консолидации. Независимо от исхода конкретных корпоративных решений, стейблкоины, по всей видимости, станут неотъемлемой частью будущего финансов.