В ходе предвыборной кампании Дональд Трамп обещал защищать американскую индустрию майнинга биткоина. Однако первые квартальные отчеты криптомайнеров после его возвращения в Белый дом рисуют мрачную картину.
Акции майнинговых компаний падают, несмотря на рост биткоина. Источник: Bloomberg
По оценкам аналитиков Bloomberg, семь из восьми крупнейших публичных майнеров США покажут убытки за первый квартал. Парадоксально, но финансовые проблемы возникли на фоне рекордного роста биткоина, который в январе превысил отметку $109 000, а его средняя цена за квартал была на 75% выше, чем годом ранее.
Потеря прибыли под давлением конкуренции
«Квартал будет интересный и, возможно, сложный для майнеров биткоина», — отметил Брайан Добсон, управляющий директор по исследованиям прорывных технологий в Clear Street. «Мы наблюдаем сжатие маржи и снижение доходов из-за более высокого глобального уровня сложности».
Сложность майнинга — показатель вычислительной мощности, необходимой для добычи биткоина — достигла рекордных значений. Это значит, что получать криптовалюту стало труднее. Одновременно выросли цены на электроэнергию в некоторых штатах, что дополнительно снизило рентабельность.
По оценкам аналитиков, скорректированная чистая прибыль восьми американских майнеров упала почти на $1,3 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Группа в целом перешла от прибыли в $1,1 млрд к убытку в 190 млн. Только CleanSpark Inc., по прогнозам, покажет прибыль. Riot Platforms Inc., один из крупнейших публичных майнеров США, уже сообщил об убытке в $296,4 млн против прибыли в $211 млн годом ранее.
«Гонка вооружений» и международная конкуренция
Обострение конкуренции связано с массовым развертыванием майнинговых машин, приобретенных в конце 2024 года на волне роста биткоина, вызванного про-криптовалютной позицией Трампа. Эти специализированные компьютеры, в основном производимые в Азии, составляют основную статью расходов майнинговых операций.
«Когда биткоин начал расти в ноябре, мы не увидели немедленного увеличения глобального хешрейта, но сейчас это происходит», — поясняет Добсон. Хешрейт — это показатель вычислительной мощности, используемой для создания криптовалюты.
Итан Вера, операционный директор Luxor Technology, отмечает усиление международной конкуренции: «Рост майнинговых операций из России и Китая значительно усложнил ситуацию для американских компаний».
Тарифная политика бьет по своим
Тарифы на майнинговое оборудование, часть которого производится в Малайзии, продолжают расти. «Если они поднимутся еще выше, это серьезно затруднит прогнозы роста», — предупреждает Итан Вера. «От введения тарифов выиграют все, кроме США».
Американские майнеры сталкиваются с неопределенностью в планировании экспансии из-за растущей стоимости оборудования и непредсказуемой тарифной политики. Ситуацию усугубили задержки поставок после того, как Министерство торговли США внесло в черный список крупнейшего поставщика — пекинскую компании Bitmain и дочернюю компанию Xiamen Sophgo Technologies.
«Руководители компаний не решаются разрабатывать долгосрочные стратегии, основываясь на сегодняшних тарифах, понимая, что через три месяца ситуация может кардинально измениться», — отмечает Добсон.
Финансовый голод и дорогой капитал
Майнеры также испытывают трудности с привлечением капитала с фондового рынка, который был их основным источником финансирования. Энергоемкий процесс майнинга требует огромных вложений в оборудование, инфраструктуру и оплату электроэнергии. Публичные компании, ранее привлекавшие миллиарды через продажу акций, теперь обращаются к долговым инструментам. MARA Holdings Inc., Riot и CleanSpark выпустили конвертируемые облигации, а последние два недавно открыли и расширили кредитные линии.
«Крупные публичные компании опасаются продавать акций на текущем рынке — это слишком дорогой способ привлечения капитала. Долговые инструменты обходятся дешевле», — объясняет Итан Вера.
Халвинг и политические приоритеты
Дополнительный удар нанес апрельский халвинг — запрограммированное сокращение вознаграждения за майнинг биткоина на 50%. Это событие, происходящее раз в четыре года, призвано контролировать инфляцию в сети и гарантировать, что будет выпущено всего 21 млн монет.
Трамп обещал сделать США лидером в майнинге биткоина, но его политика имеет противоречивые последствия: тарифы повышают стоимость оборудования, одновременно стимулируя зарубежные операции, а нестабильность фондового рынка затрудняет привлечение капитала.
«Что касается тарифов, я не думаю, что майнинг биткоина является для Трампа приоритетом. Торговая война для него важнее», — заключает Итан Вера.
Подготовлено Profinance.ru по материалам
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Умирающие компании скупают биткоин в надежде на спасение
Подражатели MicroStrategy надеются, что биткоин поможет им увеличить стоимость акций