Оценка Ethereum Optimistic Rollups в 2024 году: Arbitrum vs. Optimism
Введение
С момента запуска токена ARB в марте 2023 года экосистема Arbitrum значительно выросла, но её токен продолжает торговаться на уровне ~50% от цены OP (Optimism). Почему рынок оценивает Optimism выше, несмотря на лидерство Arbitrum по ключевым показателям?
Ответ может крыться в OP Stack — инфраструктурном решении, которое включает не только Optimism, но и такие L2-сети, как Base от Coinbase. Учитывая влияние Base, мультипликатор выручки (P/S) Optimism выглядит менее переоценённым.
В этой статье мы сравним Arbitrum и Optimism (включая Base) по:
- Цене и рыночной капитализации
- Активности пользователей и TVL
- Доходу и мультипликаторам оценки
1. Рыночные показатели: цена, капитализация, эмиссия
Цена токенов
На момент июнь 2024 года)
- OP (Optimism): ~$2.50
- ARB (Arbitrum): ~$1.20
Несмотря на двукратное отставание в цене, Arbitrum сохраняет лидерство по рыночной капитализации благодаря большей эмиссии.
Оборотное предложение
- OP: ~1.1 млрд (25% от макс. предложения)
- ARB: ~3.2 млрд (32% от общего предложения, без хард-капа)
В марте 2024 года Arbitrum провёл крупную разблокировку (1.1 млрд ARB), что увеличило оборотное предложение на 76%.
Рыночная капитализация
- OP: ~$2.75 млрд
- ARB: ~$3.84 млрд
Вывод: Рынок оценивает Optimism выше на единицу токена, но Arbitrum доминирует по общей капитализации.
2. Сравнение активности и TVL
Ежедневные транзакции
- Arbitrum: ~1–1.5 млн
- Base: ~2–3 млн (резкий рост в 2024)
- Optimism: ~500–800 тыс.
Base стал драйвером роста для OP Stack, но Arbitrum сохраняет стабильную активность.
Total Value Locked (TVL)
- Arbitrum: ~$3.5 млрд
- Optimism + Base: ~$2.8 млрд
Arbitrum остаётся лидером, но Base отбирает долю у Optimism.
3. Доходы и оценка (P/S Ratio)
Годовой доход (2023–2024)
- Arbitrum: ~$150 млн
- Optimism: ~$80 млн
- Base: ~$70 млн
OP Stack (Optimism + Base) сравнялся с Arbitrum по выручке.
Мультипликатор P/S
- Arbitrum: ~25x
- Optimism: ~34x
- OP Stack (вместе с Base): ~20x
Вывод: С учётом Base, Optimism выглядит менее переоценённым, чем Arbitrum.
4. Экосистема и будущее
Количество проектов
- Arbitrum: ~600+ dApps
- Optimism + Base: ~450+ dApps
Arbitrum лидирует, но OP Stack привлекает больше L2-решений (например, Zora, Mode).
Архитектура: Orbit vs. OP Stack
- Arbitrum Orbit: L3-сети на базе Arbitrum.
- OP Stack: "Суперчейн" из совместимых L2 (Base, Blast и др.).
Base переводит 15% доходов в казну Optimism, усиливая ценность OP.
Заключение
- Arbitrum лидирует по TVL, количеству dApps и доходам.
- Optimism выигрывает за счёт OP Stack (особенно Base).
- С учётом Base, P/S Ratio Optimism выглядит обоснованным.
Прогноз: Если Base продолжит рост, OP может укрепить позиции. Arbitrum сохранит лидерство, но разрыв в цене токенов может сократиться.
Источники: