Вспомним Россию в период с 2006г по 2019г. Доля нефтегазовых доходов для бюджета стабильно составляла 40-50%.
Но что происходит потом?
В 2020г доля нефтегазовых доходов падает до 28%, в 2021г растет до 35%, в 2022г до 41%, в 2023 резко падает до 30%, в 2024 до 32%.
По прогнозам на 2025 и 2026 доля нефтегазовых доходов составит 33-35% или 11,5 трлн рублей.
Заметили, как доля нефтегаза с 40-50% за пару лет опустилась до 30-40%?
С 2010 года влияние нефтегазовых доходов России упало почти в 2 раза. Если раньше оно составляло 10,3% от ВВП, то сейчас 6,4% и упадет до 5,6% к 2026 году.
☝️ И это при том, что сами доходы от нефти и газа выросли на 45% с 2019 года. На чем тогда получается заработать государству?
А здесь на сцену выходят сразу несколько источников дохода.
1) Налоги. С 2019 года доход от налогов вырастет в 2 раза с 1,1 трлн до 2,2 трлн и продолжит расти до 2,359 трлн в 2026г.
2) Ненефтегазовые доходы. Тоже растут в 2 раза с 12,2 трлн до 23,5 трлн.
3) Дивиденды. За 2024г государство получило 652 млрд дивидендами (390 млрд принесет Сбер). Но эта статься доходов не растет, так как Газпром перестал платить.
👉 Главный вопрос: если Россия слезает с "нефтяной иглы", то имеет ли смысл тогда девальвировать рубль? Может текущее значение 82р вполне комфортно?
Здесь стоит разобраться с ненефтегазовыми доходами. В них входят: налоги на прибыль, НДС, дивиденды, разовые сборы и прочее.
Так или иначе, в этой статье доходов тоже присутствуют нефтегазовые компании, которые платят налоги, дивиденды государству, но эти доходы НЕ относят к нефтегазовым.
Если взять влияние нефтегазовых компаний на ненефтегазовые доходы и перекинуть их в нефтегазовые доходы, то получим под 50% доли таких компании в федеральном бюджете.
Поэтому, хоть и Россия уменьшает влияние "нефтяной иглы" в бюджете, но доля остается по-прежнему высокой. Однако, прогресс есть и ослабление рубля для увеличения бюджета становится менее эффективным инструментом.
Компенсировать текущую коррекцию нефти сильной девальвацией уже необязательно и адептов доллара по 150р может ждать разочарование.
Само государство не ждет увеличение нефтегазовых доходов в последующие 2 года.
👇 Из этого ровно два вывода:
1) Нефтяников ждет временный застой в финансовых результатах. Гос-во не ждет ни увеличение дивидендов от этого сектора, ни роста доходов.
2) Рубль не надо жестко девальвировать, а просто вернуть в комфортную зону 100р. Это и прогнозирует МинФин на 2026 год. Теперь хотят заработать на налогах, а не на девальвации.
Как обычно, если статья вам зашла, то поставьте палец 👍, чтобы я и дальше писал подобные экономические разборы.
#Экономика