Добывать биткоин становится дороже. Крупнейшие зарубежные майнинговые компании, чьи акции торгуются на бирже, в четвертом квартале 2024 года тратили в среднем $82 162 на производство одного биткоина. Об этом говорится в новом отчете исследовательской компании CoinShares.
Для сравнения: еще кварталом ранее средняя денежная себестоимость составляла $55 950. Таким образом, затраты выросли почти на 47% всего за три месяца.
Авторы отчета отдельно разграничивают два показателя себестоимости. Операционная денежная себестоимость (cash cost) учитывает только прямые затраты компаний (на электроэнергию, эксплуатацию оборудования и административные расходы). Именно этот показатель отражает реальную финансовую нагрузку на майнеров.
При этом полная себестоимость (total cost) включает также следующие статьи расходов — такие как амортизацию оборудования и выплаты сотрудникам в акциях. Эти расходы не требуют немедленных денежных выплат, но влияют на финансовую отчетность и итоговую прибыль компаний. CoinShares отмечает, что если учитывать неденежные статьи расходов, такие как амортизация оборудования и вознаграждение в акциях, полная стоимость майнинга одного биткоина поднимается до $137 018.
Однако именно операционные расходы, отражающие реальный денежный поток, дают наиболее точную картину состояния отрасли. CoinShares в своем исследовании анализировала показатели крупнейших публичных майнинговых компаний, таких как Hut 8, CleanSpark, Iren, Cormint, Core Scientific и Cipher Mining. Именно их финансовые данные легли в основу расчетов средней себестоимости добычи биткоина.
Расходы на амортизацию оборудования могут значительно увеличиться в ближайшее время из-за введенных президентом США Дональдом Трампом торговых пошлин, отметили в CoinShares:
«Майнеры, использующие старое или менее эффективное оборудование больше всего подвержены этим пошлинам».
Пошлины Трампа нарушат логистику майнинга. 2 апреля Трамп объявил о пошлинах для десятков стран. С 5 апреля начал действовать минимальные пошлины 10% для всех партнеров. С 9 апреля планировалось введение дополнительных пошлин, установленных отдельно для каждой страны. Повышение пошлин затрагивало и страны, из которых в США идет майнинг-оборудование, включая Китай, Малайзию, Таиланд и Индонезию.
Введение пошлин совпало с историческим максимумом по показателю совокупного хешрейта биткоина, достигнутого 11 апреля на уровне 924 Eh/s (экзахешей в секунду), согласно сервису Blockchain.com. По данным на 26 апреля показатель опустился 12% до 815 Eh/s, что нивелировало весь рост хешрейта в 2025 году, который с января до пика в апреле рос примерно с 790 Eh/s.
Майнинг — это сложный вычислительный процесс проверки подлинности транзакций в биткоинах. Процесс майнинга заключается в подтверждении блоков с транзакциями и получении за это вознаграждения в виде новых биткоинов. Тех, кто участвует в этом процессе, называют майнерами. Они соревнуются друг с другом в решении сложных задач по вычислению хэшей.
В майнинге существует понятие хешрейта сети (hashrate). Этот термин используется для измерения мощности оборудования, которое задействовано в процессе майнинга. Рост хешрейта предполагает, что совокупная мощность оборудования в сети растет, и как следствие, растет и сложность майнинга. Если хешрейт уменьшается, то наоборот.
Для измерения хешрейта используют показатель, определяющий количество операций (хешей) в секунду, которые может производить оборудование для майнинга (H/s). Из-за огромных значений хешрейта стали применять приставки вроде терахеш (TH/s). Актуальные значения хешрейта и сложности можно узнать на таких сервисах, как btc.com.
Прогнозы по рынку ВТС
Несмотря на все макроэкономические условия, связанные с введением пошлин в США, в CoinShares полагают, что долгосрочные перспективы рынка майнинга никоем образом не будут затронуты.
«Наши последние прогнозы теперь указывают на то, что долгожданный порог в 1 000 Eh/s может быть достигнут уже в июле этого года. При этом ожидается, что вычислительная мощность вырастет до 1 280 Eh/s к концу года и достигнет 2 000 Eh/s к началу 2027 года», — предполагают аналитики.
Ark Investment Management предсказала, что цена биткоина может превысить 1 миллион долларов за монету к 2030 году.
"Наше исследование показывает, что биткоин имеет потенциал для преобразования денежно-кредитной истории, обеспечивая финансовую свободу и расширение прав и возможностей справедливым, глобальным и распределенным способом", - добавил аналитик Ark.
В отчете Ark Invest «Большие идеи 2022», опубликованном на прошлой неделе, аналитик фирмы Ясин Эльманджра объяснил, что «поскольку рыночная капитализация биткойна достигла рекордно высокого уровня в 2021 году, исследование Ark показало, что фундаментальные показатели его сети остаются здоровыми». Отметив, что «рыночная капитализация Bitcoin по-прежнему составляет долю глобальных активов и, вероятно, будет масштабироваться по мере того, как национальные государства принимают его в качестве законного платежного средства», аналитик подробно описал:
"По нашим оценкам, цена одного биткойна может превысить 1 миллион долларов к 2030 году". Сальвадор принял BTC в качестве законного платежного средства наряду с долларом США в сентябре прошлого года. Президент Сальвадора Наиб Букеле предсказал, что в этом году биткойн станет законным платежным средством еще во двух странах. Генеральный директор Devere Group ожидает, что это сделают три страны, в то время как генеральный директор Bitmex сказал, что это сделают пять стран. Между тем, Fidelity заявила, что «не удивится, если другие суверенные национальные государства приобретут биткойн в 2022 году и, возможно, даже увидят, как центральный банк сделает приобретение».
В отчете Ark также упоминаются обновления сети и растущее внедрение учреждениями в качестве некоторых из причин роста цены на криптовалюту. Кроме того, фирма заявила, что майнинг биткоинов будет поощрять и генерировать более чистые решения. Аналитик далее написал:
"Наше исследование показывает, что биткойн имеет потенциал для преобразования денежно-кредитной истории, предоставляя финансовую свободу и расширение прав и возможностей справедливым, глобальным и распределенным образом".
Кроме того, в отчете Ark Invest говорится: «Публичные блокчейны осуществляют новые формы координации денег, финансов и Интернета. Децентрализация учреждений с помощью программного обеспечения с открытым исходным кодом технология блокчейн минимизирует необходимость доверять централизованным органам». Аналитики Ark, включая Эльманджру, пришли к выводу:
"Мы считаем, что биткоин является самым глубоким применением публичных блокчейнов, основой «самосуверенных» цифровых денег".
"Протокол Bitcoin позволил провести две другие революции: финансовую, DeFi, и интернет революции Web3", - подчеркнули они. Помимо этого, эксперты отмечают тренд на диверсификацию майнингового бизнеса в сторону создания инфраструктуры для центров обработки данных, которые предлагают более предсказуемые потоки доходов. В качестве другой важной тенденции указывается возможное ослабление доллара, которое приведет к росту цены биткоина, что также отразится на доходах майнинговых компаний в сторону роста.
«Введение пошлин, вероятно, подстегнет инфляцию как в США, так и их торговых партнеров. Эта динамика может заставить принять более адаптивную фискальную и денежно-кредитную политику — меры, которые часто приводят к обесцениванию валюты, в конечном итоге повышая привлекательность биткоина как независимого от государств, устойчивого к инфляции актива», — пишут в CoinShares.
CoinShares не единственная, кто считает слабость доллара и денежно-кредитную политику в США в качестве возможных влияющих факторов для роста цен на биткоин. Аналитики крупнейшей криптобиржи Binance также отмечают слабое влияние введенных пошлин в США сравнительно с их монетарной политики, именно благодаря которой формируется конъюнктура на мировых торговых рынках.
Некоторые эксперты полагают, что ухудшение ситуации на рынке майнинга может коснуться только участников из США, которые занимают около 30% рынка майнинга. Однако снижение доли американских майнеров на мировом рынке может привести к более глобальному распределению вычислительной мощности, от чего получат выгоду другие регионы.