РФ рынок: что нас ждёт сегодня
Во вторник индекс мосбиржи упал на 2,2% до 2940 пунктов.
Юань упал на 0,27% до 11,17.
Нефть упала на 1,2% до $62,5.
Геополитика: марлезонский балет в разгаре
Наше предложение майского перемирия — это начало прямых переговоров без предварительных условий — Лавров
Россия готова на переговоры с Украиной, несмотря на вопросы к легитимности Зеленского заявил Небензя (спецпредставитель в ООН).
Трамп заявил, что вести переговоры с Путиным проще чем с Зеленским.
Из негатива, пишут что Россия хочет полностью 4 региона в новых регионах, которые в том числе находятся под контролем Украины.
Ну и что мол готовы ужесточать санкции против РФ.
Все затягивается, Украина тянет как может, а США пока не сильно на них давят, вопрос начнут ли это делать.
Компании
1)Озон: финтех сулит золотые горы
Компания отчиталась по МСФО за 1кв 2025.
Выручка выросла на 65% г/г до 203 миллиардов рублей.
EBITDA показала рост в 3 раза до 32,4 миллиардов рублей.
Прежде всего, за счет роста маржинальности по GMV до 3,9% vs 1,8% год назад.
Чистый убыток составил 8 миллиардов рублей.
Хорошо зарабатывает финтех, на него приходится 40% EBITDA, ну тут есть ряд рисков (задерживают выплаты селлерам на 3 недели, а позже прокручивают деньги), но и маркетплейс приносит деньги.
Сохранили гайденс и ждут выхода на чистую прибыль в течении трех лет.
Компания сильно отчиталась, но пока нет подвижек с переездом это может сильно портить инвесткейс в моменте.
2)Магнит: под давлением инвестиций
Компания отчиталась по МСФО за 2024.
Выручка выросла на 19,6% г/г до 3 триллионов рублей.
EBITDA выросла на 3% до 172 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала на 24% г/г и составила 50 миллиардов рублей.
Чистый долг вырос на 52% г/г до 253 миллиардов рублей.
Капитальные затраты выросли на 120% до 160 миллиардов рублей, начали много инвестировать чтобы догонять конкурентов и эти инвестиции начнут с лагом сказываться на финансовых результатах.
Компания стоит 3,3 EBITDA 2024, примерно на уровне конкурентов, при этом тут остаются опции роста в виде выкупа пакета у акционеров с некоей премией к рынку (средняя 4750 сейчас за 6м - снижать ее будет сложнее), в виде роста маржинальности (она 5,6% по EBITDA vs 6,4% у X5, до СВО магнит был даже чуть маржинальнее).
Также выкупят пакет в азбуке вкуса, немного какой и непонятно за сколько - ждем деталей сделки, но это <5% выручки, эффект не такой значительный будет.
Про дивиденды сложно сказать, но владельцу они нужны чтобы обслуживать долг и платить он их будет вопрос, по итогам ли 2024?
Компания сознательно ведет себя плохо, чтобы выкупить акций и поменять отношение.
Продолжаю держать у себя в портфеле.
3)Сегежа: компания зомби
Выручка выросла на 12% г/г до 102 миллиардов рублей.
OIBDA выросла на 8% г/г до 10 миллиардов рублей.
Убыток составил 23 миллиарда рублей.
Чистый долг вырос на 20% г/г до 147,8 миллиардов рублей.
Ну тут без слез не взглянешь, компания убыточна на операционном уровне.
Да, допэмиссия снизит долг до 86 миллиардов рублей, но с экспортом и низким курсом настолько плохо, что не факт что это поможет. Никакого инвесткейса нет, абсолютно бездарные решения менеджмента системы, настолько затянули что даже допка не спасает.
Чистый долг/EBITDA 2025 все равно будет на уровне 8, и компания продолжит увеличивать долг, чтобы просто его обслуживать. Все очень грустно.
Резюме
Утром уже падаем до 2900 пунктов - рынок супер новостной, без постоянной инъекции откатываемся. Ситуация действительно непростая, все очень быстро меняется, Трамп говорит противоречащие другу другу вещи, а Украина саботирует как может предлагая нереалистичные условия. Все внимание на этот уровень, сегодня дирижировать может Газпром - отчитается по МСФО сегодня.
Впереди праздники, может быть какой-то фикс, но без явного негатива 2900 должны удержать.
