В последнее время вижу много публикаций, в которых аналитики и госслужащие говорят о необходимости увеличить капитализацию российского фондового рынка до 66% ВВП. Есть даже соответствующий Указ Президента и/или Распоряжение Правительства. Подается как аксиома, что чем выше капитализация рынка, тем всем лучше. Однако не объясняется, что тогда произойдет и как это повлияет на благосостояние граждан и экономики в целом.
У меня пока нет однозначного ответа на этот вопрос. Давайте пока порассуждаем.
Что происходит с деньгами, когда компания выходит на биржу, проводит IPO?Ранее ее стоимость была "внебиржевой", оценочной, и не учитывалась в капитализации фондового рынка. Хотя у нее уже были активы, деньги на счетах, имущество, акционеры.
Например, на IPO разместили 10% акций по 100 руб., компанию оценили в 100 млрд руб. Денежные средства в оплату акций перевели от физических лиц и институциональных инвесторов на банковский счет эмитента.
Но эти деньги уже были в банковской системе! При размещении акций на бирже не происходит "эмиссии" или мультипликации денег, как при кредитовании банками, они просто перераспределяются от старых владельцев к новым.
Далее идут вторичные торги размещенными акциями на бирже. Например, цена выросла на 100%. капитализация компании стала 200 млрд руб. Но это еще не реальные деньги!
Примечательно, что для того чтобы разогнать стоимость акции на 100% при фрифлот 10%, достаточно агрессивно скупить всего 1-2%, т.е. достаточно и пары миллиардов рублей. Плюс увидев быстрый рост подключатся остальные инвесторы, будут покупать. И вот у них на счетах то же количество акций, но их оценка удвоилась.
Значит ли это, что у инвесторов стало в 2 раза больше денег? Нет. Чтобы монетизировать доход, им всем надо продать акции по цене 200 руб. и вывести деньги с биржи. Не забываем, что из прибыли сразу 13-15% откусит государство в виде налога на доходы. Однако тот, кто купит акции - заплатит живые деньги со счетов в реальном банковском секторе.
И вот круг замкнулся - "старые" инвесторы "обкэшились" (вышли в деньги) об новых инвесторов, опять произошло перераспределение денег, но их общая сумма в системе не увеличилась.
Также для эмитента возникает плюс - поскольку цена акций выросла, он сможет занять у банков больше денег под обеспечение своих акций. И вот тут уже произойдет увеличение денежной массы. Если эмитент эффективно распорядится привлеченными денежными средствами, то получит более высокий доход, вытеснит конкурентов с рынка. В итоге сможет выплатить больше дивидендов акционерам и зарплаты работникам.
На этом пока остановлюсь в своих рассуждениях, поизучаю "матчасть":) А именно канал "благосостояние" трансмиссионного механизма денежно- кредитной политики.
Ну а как же считается капитализация эмитента и рынка в целом? Очень просто - берется общее число выпущенных эмитентом акций и умножается на их биржевую стоимость. Данные о выпущенных акциях можно взять на сайте эмитента в проспектах эмиссии. Но вручную это считать долго и бессмысленно, т.к. данные есть в многочисленных информационных системах.
В качестве "эталонного" источника данных можно использовать сайт Мосбиржи (ссылка на специальный раздел), где приводятся данные о капитализации рынка в разрезе каждой компании на конец квартала. Например, на конец 1 квартала 2025 года на бирже торговались акции 252 эмитентов совокупной капитализацией около 56 трлн руб. (это около 27% от ВВП). Данные можно выгрузить в эксель.
Ради интереса посмотрел данные за 2011 год - на рынке было 306 эмитентов акций (по которым были торги), а капитализация составляла 24,55 трлн руб. или около 45% ВВП.
Т.о. за последние 13 лет капитализация нашего рынка выросла в рублях, но уменьшилось число торгуемых эмитентов и доля рынка к ВВП! Инфляция за этот период составила 155%. А значит за минусом инфляции капитализация рынка вообще не выросла. Хотя это и не совсем корректное сравнение.