Посмотрел пресс-конференцию, в принципе никаких неожиданных заявлений там не прозвучало, основные моменты:
1. ЦБ видит тенденцию на замедление инфляции сразу по нескольким показателям, но хочет убедиться,что процесс устойчивый, прежде, чем начать цикл снижения ставки;
2. Даже когда начнется цикл снижения ставки, ДКП останется жесткой длительное время. Я расшифровываю это, как очень медленное снижение с каким-то временным лагом уже вслед за снижением инфляции. Допустим, если зимой инфляция была 10% и ставка ЦБ ее тормозящая - 21%. То при прогнозе ЦБ по инфляции на этот год 7-8%, ставка к концу года может быть снижена до 18-19%, то есть дифференциал между уровнем ставки ЦБ и инфляцией останется примерно на том же уровне, что и на пике инфляции;
3. Настоящего перелома в инфляции ЦБ ждет по итогам мая, об этом они кстати говорили еще зимой;
4. По мнению ЦБ, произошедшее укрепление рубля имеет устойчивую фундаментальную тенденцию и если не случится ценовых шоков на сырьевых рынках, рубль будет себя вести относительно стабильно и это поможет в замедлении инфляции;
5. Понравилась аналогия с лечением больного, температуру уже удалось сбить (инфляцию тормознуть), но для выздоровления надо курс лекарств допить до конца (будут еще какое-то время держать высокую ставку, а когда начнут снижать, все равно ДКП останется жесткой).
Исходя из всего услышанного, думаю, что можно ожидать два сценария примерно с равной вероятностью:
1. Начало медленного снижения ставки летом (скорее всего в июле);
2. Начало медленного снижения ставки в сентябре.
К концу года ставку могут понизить в диапазон 17-19%.
В повышение ставки уже совсем не верю. В более резкое снижение пока не верю.
В принципе, когда проводил стресс-тест портфеля Барбадос, более вероятными, как раз эти два сценария и считал, почитать про это можно здесь 👉 https://dzen.ru/a/Z8qjPLVuiRuRUU-Z
Ну и февральский мой прогноз по динамике ставки тоже пока остается вполне реальным 👉 https://t.me/barbados_bond/49, хотя вероятность более раннего снижения ставки ЦБ повысилась, спасибо укрепившемуся рублю.
Далее следим за основными факторами, которые могут значимо повлиять на инфляцию - торговые, войны, цена на нефть, курс рубля к иностранным валютам и геополитика.