В апреле КС без изменений

Данные ЦБ

ЦБ уже четвертый раз подряд принял решение не менять ключевую ставку. Такая динамика ожидалась рынком, поэтому основное внимание уделялось заявлениям ЦБ о дальнейших намерениях. И руководство ЦБ отметило, что ценовое давление постепенно снижается.

Уже довольно много дезинфляционных факторов играют в пользу начала цикла смягчения денежно-кредитной политики (ДКП):

• рубль снова укрепился относительно марта, хотя и незначительно – а это стимулирует стабилизацию цен по импорту;
• годовая инфляция несколько снизилась – за I кв. она составила 8,3% по сравнению с 12,9% в предыдущем периоде;
• ценовые настроения бизнеса снова пошли вниз – сейчас они на минимумах 2024;
• наблюдаемая населением инфляция опять снизилась (хотя ожидания чуть выросли);
• наблюдается постепенная стабилизация по потребности в работниках (в целом);
• промышленность перешла в состояние стагнации.

Данные ЦБ

Следующие проинфляционные факторы мешают снижению КС:

• индекс настроений МСБ показал рост, как и индикатор бизнес-климата от ЦБ (хотя динамика минимальна);
• корпоративное кредитование ускорилось, а по потребительскому наблюдалась стабилизация;
• потребительская активность не снижается;
• бюджетные расходы продолжают стимулировать экономику – за I кв. они выросли на 25% г/г.

ЦБ также обновил свой среднесрочный прогноз. Ключевые цифры остались на уровне февраля.

Данные ЦБ

Выводы. Наиболее значимым результатом заседания ЦБ является растущая уверенность, что ужесточение ДКП сворачивается. Однако переход к тренду на снижение КС сдерживается как экономическими рисками (например, возможное ослабление рубля), так и геополитической неопределенностью. Для инвесторов, конечно, выгодна мягкая ДКП с относительно небольшой стоимостью займов.

#инфляция #ставка #AtlantCapital #AtlantCapital_free

Подписывайтесь на наш Telegram-канал

https://t.me/atlantcapital_free

На канале больше практических знаний для инвесторов, Инвест-разборы, онлайн трансляции с экспертами