Полгода, с октября 2024-го, экономику страны сдерживал заградительный «ключ». В пятницу, 25 апреля, долгожданного события — понижения ставки — не произошло. Это значит, что кредиты останутся неподъемными, потребление россиян продолжит сокращаться, а качество жизни — ухудшаться.
Екатерина Максимова
В преддверии каждого заседания совета директоров ЦБ аналитики традиционно «открывают тотализатор», пытаясь предугадать решение регулятора. Итог сегодняшнего заседания для большинства был очевиден: время понижать ключевую ставку еще не пришло, учитывая нестабильную динамику инфляции и инфляционных ожиданий.
Инфляция и сокращается, и растет
По итогам 2024 года официальный уровень инфляции составил 9,52%.
К середине апреля инфляция в годовом выражении упорно остается двузначной — порядка 10,3-10,5%. А наблюдаемая инфляция, то есть субъективная оценка россиян, в апреле составила 15,9% (16,5% месяцем ранее).
При этом Росстат фиксирует снижение индекса потребительских цен несколько недель подряд. Самой «удачной» была вторая половина месяца, когда с 7 по 13 апреля инфляция составила 0,11% вместо 0,16% неделей ранее. К 21 апреля недельная инфляция замедлилась до 0,9%.
Но не все так однозначно, добавляют эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).
Инфляция для граждан с низкими доходами, а это почти треть населения страны, в 1,7 раза выше данных Росстата — 17% против 10%.
Плодоовощная продукция (как и другие продукты повседневного спроса) продолжает быстро дорожать.
Дефляция отмечена лишь в непродовольственном секторе, где за последние три недели цены по группе упали на 0,14%. Кризис спроса в непродовольственном секторе объясняется высокими процентными ставками по потребительским кредитам.
Инвестбанкир Евгений Коган указывает и на «свежую» угрозу — тарифные войны Трампа. Нестабильная геополитика обернется снижением цен на нефть, что напрямую коснется России: рубль ослабнет, и это снова разгонит цены.
Как кратко оценил ситуацию глава ВТБ Андрей Костин, инфляция хоть и не растет и даже снижается, но не так быстро, как рассчитывал Центробанк.
Не волшебная палочка, но кредитование рухнуло
Ставка — это не «волшебная палочка», подавала сигнал глава Центробанка Эльвира Набиуллина. И задача регулятора — закрыть «ключом» внутренний спрос и кредитование.
Заместитель президента — председателя правления ВТБ Георгий Горшков накануне заявил, что по итогам года рынок розничного кредитования сократится выше ожиданий. Его прогноз: снижение на 30%, почти до 9 трлн рублей.
В частности, жилищные кредиты просядут по итогу года на 20%. Сокращение в автокредитовании ожидается на уровне 40% (до 1,3 трлн рублей).
Заместитель руководителя информационно-аналитического центра «Альпари» Наталья Мильчакова также отмечает эффективность заградительной ставки: по сравнению с первым кварталом прошлого года число выданных потребительских кредитов составило 40-60%.
Когда ждать ставку хотя бы в 19%?
Минэк и Центробанк прогнозировали, что инфляцию в РФ удастся укротить до конца года — до уровня 4-4,5%. Но планы пришлось корректировать. Минэкономразвития уже повысило свой прогноз до 7,6%. Аналогичную оценку дает и регулятор: к декабрю инфляция составит 7-8%, а к целевому показателю в 4% страна еще будет идти весь 2026 год.
Следующее заседание ЦБ по ставке пройдет 6 июня. Первое снижение ключевой ставки эксперты ожидают не ранее второго полугодия. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отмечает:
«Банк России хочет в ближайшие месяцы еще оценить устойчивость замедления инфляции и устойчивость замедления кредитования, прежде чем начать снижать ключевую ставку».
По его мнению, в июне ставка останется на уровне 21%. В июле первый шаг снижения может составить 1-2%. В любом случае до конца года, таков консенсус аналитиков, ключевая ставка будет оставаться заградительной — не ниже 19-19,5%.
---