Друзья, пока мы с все дружно ждём заседание ЦБ по ставке, хочу рассказать вам о пересмотре правил формирования бюджета, которое всерьез сейчас рассматривает Минфин. Речь идет о снижении цены отсечения по нефти с нынешних $60 до $50 за баррель. По сути это не просто техническая корректировка, а потенциальный поворотный момент в бюджетообразовании — с последствиями для экономики, курса рубля и нашего общего финансового ландшафта. Постараюсь разложить всё по полочкам 🤩
Что происходит:
— Сейчас по действующему бюджетному правилу, если цена нефти Urals выше $60 за баррель, избыточные доходы направляются в Фонд национального благосостояния; если ниже — разницу можно покрывать за счёт накопленных резервов.
— Но Urals в апреле торговалась около $50. А Минэкономразвития прогнозирует среднюю цену в этом году $56 — в базовом сценарии, $50 — в консервативном. То есть «лишков» нет, а расходы остаются.
— ФНБ стремительно тает: ликвидные активы на апрель всего 3,2 трлн рублей. Это минимум с 2019 года.
— АКРА прогнозирует: в текущих макроэкономических условиях нефтегазовые доходы федерального бюджета в 2025 г. могут быть недоисполнены на 15–20% от плана — при условии, что национальная валюта ослабнет до 100 руб. за доллар
— Текущая модель фонда (откладывать «лишнее» от нефти) больше не работает из-за слабой динамики цен и скидок на российскую нефть.
💡 Что предлагает Минфин:
— Переписать бюджетное правило: установить новую цену отсечения в $50.
— Это приведет к автоматическому сокращению бюджетных расходов примерно на 2 трлн рублей — около 1% ВВП.
— Зато при восстановлении цен на нефть можно снова пополнять ФНБ, создавая «подушку» на будущее.
И тут возникает важный вопрос: а какие последствия❓
▪️ Для рубля — ослабление: ведь при новой формуле Минфин будет больше покупать валюты на рынке (или меньше ее продавать). И да, учитывайте: текущий курс — ниже заложенного в бюджете. Минфин ориентировался на 95 рублей, а реальность — ближе к 85.
▪️ Для экономики — охлаждение: снижение бюджетных расходов после длительного периода активного стимулирования.
▪️ Перемены возможны и в структуре налоговых поступлений: нефть и газ дают всё меньше, растёт роль налогов на зарплаты и потребление.
Таким образом последствия пойдут по всем фронтам: бюджет станет более жёстким, экономический рост — менее поддерживаемым госрасходами, рубль — под давлением, но ФНБ потенциально начнёт восстанавливаться.
Моя точка зрения такова: Минфин делает ставку на рациональность и снижение зависимости от нефти. Вполне своевременный и, честно говоря, зрелый шаг. Лучше уж немного урезать аппетиты сейчас, чем потом оказаться без резервов к моменту реального кризиса.