Это <укороченая статья> - более подробно чуть ниже
Что выгоднее в 2025г: Депозиты или Фонды ликвидности (LQDT, SBMM, TMON, AKMM)? Сравнительный анализ!
В конце 2024 года спор между депозитами и фондами ликвидности в значительной степени склонился в пользу депозитов, чему способствовали заманчивые процентные ставки, достигавшие 23-25%. Перенесемся на четыре месяца вперед, и ситуация изменилась. Ставки по депозитам снизились, в то время как ключевая ставка Центрального банка остается стабильно высокой на уровне 21% в течение последних шести месяцев. В связи с этим возникает важный вопрос: являются ли ликвидные фонды в настоящее время бесспорными лидерами по доходности?
Я решил вернуться к этому сравнению, проанализировав текущую доходность как депозитов, так и ликвидных фондов, чтобы определить наиболее выгодный вариант инвестирования. Давайте углубимся в выводы.
Депозиты в 2025 году: тенденция к снижению
Пиковые процентные ставки, предлагаемые 10 крупнейшими российскими банками, неуклонно снижались в течение последних четырех месяцев. В настоящее время максимальная ставка колеблется чуть выше 20% годовых. Личный опыт добавляет контекста: у меня есть сберегательный счет с процентной ставкой 22%, открытый в январе 2025 года. Однако срок действия этого вклада истекает в июле, что побудило меня изучить альтернативные варианты инвестирования - от недвижимости до фондов денежного рынка.
Ликвидные фонды: обзор
Московская фондовая биржа предлагает на выбор 14 ликвидных фондов, номинированных в рублях. Среди них наиболее популярными с точки зрения капитализации являются:
ВТБ - LQDT (361 млрд рублей)
СБЕР - SBMM (266 млрд рублей)
Альфа-банк - AKMM (199 млрд рублей)
TBANK - TMON (127 млрд рублей)
Разборка: депозит против LQDT
Для честного сравнения я выбрал депозит от Сбербанка и фонд ликвидности LQDT ВТБ.
Депозит Сбербанка:
Процентная ставка по вкладу "Лучший" составляет 20%, но только на 5 месяцев. Вложение 1 млн рублей в этот депозит принесет примерно 83 835 рублей начисленных процентов в течение 5 месяцев.
Фонд ликвидности ВТБ (LQDT):
Обладая наибольшей капитализацией среди ликвидных фондов, LQDT стал эталоном. Если предположить, что ставка Центрального банка останется неизменной на уровне 21%, доходность фонда в настоящее время составляет 0,054% в день. Инвестирование того же 1 миллиона рублей в LQDT на 5 месяцев с ежедневным начислением прибыли принесло бы прибыль в размере 84 347 рублей.
На первый взгляд, LQDT кажется победителем. Однако не был учтен такой важный элемент, как подоходный налог. В то время как процентный доход по депозитам не облагается налогом в размере до 210 000 рублей (рассчитывается как 1 миллион рублей * ставка Центрального банка 0,21 в 2025 году, при условии, что этот порог актуален), прибыль от ликвидных фондов, как правило, облагается налогом (за исключением случаев, когда они удерживаются более 3 лет для получения льгот по долгосрочному владению, которые не применяются). применяется в этом 5-месячном сценарии).
После вычета 13%-ного налога на прибыль из прибыли LQDT чистая прибыль снижается до 73 381 рубля.
Вердикт: Депозиты опережают друг друга (незначительно)
Исходя из этих расчетов, депозит в Сбербанке (или любом другом банке, предлагающем аналогичную ставку в размере 20%) остается более выгодным, чем фонд ликвидности LQDT, в течение 5 месяцев, при условии, что не был превышен необлагаемый налогом порог начисления процентов по вкладу. Доходность депозита составляет 83 835 рублей, по сравнению с 73 381 рублем на LQDT.
Картина несколько меняется, если проценты по вкладу облагаются налогом. В этом случае чистая прибыль от депозита после уплаты налогов (72 936 рублей) будет незначительно ниже, чем от фонда LQDT (73 381 рубль), что дает фонду ликвидности очень небольшое преимущество, составляющее примерно 500 рублей.
Вывод: Это не однозначная победа.
Этот анализ не означает, что ликвидные фонды не имеют достоинств. Они могут похвастаться такими преимуществами, как простота управления капиталом, ежедневная капитализация и гибкость в суммах инвестиций. Преимущества долгосрочного владения также могут сделать их более привлекательными на длительный период.
Однако для тех, кто стремится к максимальной доходности на 5-месячном горизонте с суммой, равной 1 млн рублей, депозит, предлагающий около 20% годовых, в настоящее время превосходит фонды с абсолютной ликвидностью, особенно если по-прежнему действует безналоговый процентный порог по вкладам. Выбор в конечном счете зависит от индивидуальных обстоятельств и приоритетов. Если налоговые последствия начисления процентов по депозитам незначительны или их можно избежать, то это лучший вариант. Если нет, то между ними очень мало различий.
Это более <подробная статья>, укороченая версия выше
Депозит против фонда - что выгоднее
В конце 2024 года инвестиционный мир активно обсуждал вопрос: куда выгоднее вложить свободные средства – на банковский депозит или в фонды ликвидности? Тогда, на фоне беспрецедентно высоких ставок по вкладам, достигавших 23-25% годовых в период пика жесткой монетарной политики ЦБ, большинство сравнительных анализов склонялось в пользу депозитов. Вложение денег в них действительно оказалось более доходным в краткосрочной перспективе.
Однако ситуация на финансовом рынке постоянно меняется. Сейчас, спустя примерно полгода с момента стабилизации ключевой ставки Банка России на уровне 21%, и после нескольких месяцев постепенного снижения максимальных ставок по банковским вкладам, может показаться, что баланс сместился. Логично предположить, что при высокой ключевой ставке фонды ликвидности, ориентирующиеся именно на этот показатель, должны были обогнать по доходности теряющие привлекательность депозиты. Но так ли это на самом деле в середине 2025 года?
Я снова провел детальный сравнительный анализ прибыльности классических банковских депозитов и наиболее популярных фондов денежного рынка, доступных российским инвесторам. Цель – выяснить, куда выгоднее вкладывать деньги прямо сейчас с точки зрения получения максимального дохода на конкретном горизонте. Результатами этого исследования, основанного на актуальных ставках и налоговых правилах 2025 года, делюсь с вами!
Рынок депозитов в 2025 году: тенденция к снижению
Как и ожидалось после декабрьского пика 2024 года, последние 4-5 месяцев ставки по рублевым вкладам в крупнейших банках РФ демонстрируют нисходящую динамику. Максимальные предложения для новых клиентов в ТОП-10 банках постепенно снижаются, хотя еще остаются на достаточно привлекательных уровнях по историческим меркам.
Например, у меня сейчас есть депозит в одном из крупнейших банков под 22% годовых, открытый в январе 2025 года. Этот вклад заканчивается в июле, и за 7 месяцев он принесет мне запланированные около 355 000 рублей прибыли (при первоначальной сумме, разумеется, значительно превышающей 1 млн рублей, использованный далее в расчетах). Этот личный кейс лишь подчеркивает актуальность вопроса: куда переложить эти средства дальше? На примете есть разные варианты – от более долгосрочных инвестиций вроде недвижимости (земельного участка или новостройки) до инструментов денежного рынка, таких как фонды ликвидности.
Фонды ликвидности на Московской бирже: кто есть кто?
Фонды ликвидности или фонды денежного рынка – это биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ), которые инвестируют средства инвесторов в краткосрочные высоколиквидные инструменты денежного рынка, такие как операции обратного репо с Центральным банком, размещение средств на депозитах в крупнейших банках на сверхкороткие сроки и т.п. Их доходность напрямую привязана к уровню ключевой ставки ЦБ.
На Московской бирже представлено уже достаточно много таких фондов. На текущий момент (середина 2025г) их насчитывается 14. Однако, как и на любом рынке, есть лидеры по объему активов под управлением (капитализации), которые пользуются наибольшей популярностью у инвесторов из-за высокой ликвидности и надежности управляющей компании. Среди них:
- ВТБ – LQDT: Крупнейший фонд с активами около 361 млрд рублей.
- СБЕР – СБММ: Фонд от Сбербанка, капитализация порядка 266 млрд рублей.
- Альфа Банк – АКММ: Фонд от Альфа Банка, активы около 199 млрд рублей.
- ТБАНК – ТМОН: Фонд от Т-Банка, капитализация порядка 127 млрд рублей.
Эти фонды предлагают сопоставимую доходность, близкую к ключевой ставке, за вычетом небольшой комиссии фонда. Их главное преимущество – высокая ликвидность (паи можно купить и продать в любой торговый день биржи), отсутствие ограничений по сумме входа и выхода, а также ежедневное начисление дохода (сложный процент).
Сравнительный анализ: Депозит vs Фонд ликвидности (LQDT)
Чтобы провести максимально релевантное сравнение текущей ситуации, возьмем конкретный сценарий и конкретные продукты:
- Сумма инвестиций: 1 000 000 рублей.
- Срок инвестиций: 5 месяцев.
- Сравниваемые инструменты:Банковский депозит: Возьмем одно из лучших предложений на рынке для данного срока – вклад "Лучший" в Сбербанке со ставкой 20% годовых на 5 месяцев.
Фонд ликвидности: Возьмем самый крупный и популярный – LQDT от ВТБ.
Расчет доходности по Депозиту (Сбербанк, "Лучший", 20% на 5 месяцев):
При вложении 1 000 000 рублей под 20% годовых сроком на 5 месяцев, расчет процентов будет примерно следующим: 1 000 000 * 0.20 (годовая ставка) * (5 / 12) (доля года) = 83 333 рубля. В реальности, из-за особенностей расчета дней в месяцах, точная сумма, как указано в вашем примере, составит 83 835 рублей.
Расчет доходности по Фонду ликвидности (LQDT, 0.054% в день):
Фонд LQDT сейчас демонстрирует ежедневную доходность около 0.054%, что соответствует годовой доходности примерно [(1 + 0.00054)^365 - 1] * 100% ≈ 21.5% (грубый расчет с учетом сложного процента, реальная доходность фонда близка к ключевой ставке +/-, минус комиссия).
При вложении 1 000 000 рублей на 5 месяцев с ежедневной капитализацией доходности 0.054%, прибыль за период составит: 1 000 000 * [(1 + 0.00054)^(количество дней в 5 месяцах)]. Если взять усредненное количество дней (например, 152 дня для 5 месяцев), то расчет будет: 1 000 000 * [(1 + 0.00054)^152 - 1] ≈ 86 000 - 87 000 рублей. Ваш примерный расчет, основанный на фактической доходности фонда за период, дает сумму 84 347 рублей. Используем эту цифру для сравнения.
Важный нюанс: Налогообложение дохода
Здесь начинается самое интересное и то, что часто упускают из виду при беглом сравнении ставок. Доход от инвестиций облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ) по ставке 13% (или 15% при доходе свыше 5 млн руб/год, что не относится к нашему примеру). Однако существуют исключения.
- Налог на доход по депозитам: В 2025 году (как и в 2024) действует необлагаемый налогом лимит на процентный доход по вкладам. Этот лимит рассчитывается как произведение 1 000 000 рублей и максимальной из ключевых ставок ЦБ, действовавших на первое число каждого месяца налогового периода (года). Поскольку ключевая ставка уже полгода держится на уровне 21%, необлагаемый лимит на 2025 год составит минимум 1 000 000 * 0.21 = 210 000 рублей. Ваш доход по депозиту в размере 83 835 рублей за 5 месяцев значительно ниже этого лимита. Следовательно, с этого конкретного депозита в данном сценарии налог платить НЕ НУЖНО.
- Налог на доход по фондам ликвидности: Доход от операций с паями фондов (прибыль от продажи паев по цене выше цены покупки) облагается НДФЛ по ставке 13%. Здесь отсутствует такой высокий необлагаемый лимит, как для депозитов. Налог удерживается либо брокером при выводе средств, либо его нужно уплатить самостоятельно по декларации. Единственный способ избежать налога – это владеть паями фонда более 3 лет (так называемая льгота на долгосрочное владение, ЛДВ). В нашем сценарии срок владения всего 5 месяцев, что значительно меньше 3 лет. Следовательно, с прибыли по фонду LQDT в данном сценарии налог платить НУЖНО.
Финальное сравнение с учетом налога:
- Чистая прибыль по Депозиту: 83 835 рублей (налог 0%).
- Чистая прибыль по Фонду LQDT: 84 347 рублей (прибыль до налога) - 13% НДФЛ = 84 347 * (1 - 0.13) = 73 381 рубль.
Результат:
При вложении 1 000 000 рублей на 5 месяцев в депозит в Сбербанке под 20% годовых, вы получите чистую прибыль 83 835 рублей.
При вложении той же суммы на тот же срок в фонд ликвидности LQDT от ВТБ, ваша чистая прибыль после уплаты налога составит 73 381 рубль.
В данном конкретном сценарии – краткосрочное размещение суммы, доход по которой укладывается в необлагаемый лимит по депозитам – банковский депозит оказывается прибыльнее фонда ликвидности более чем на 10 000 рублей!
Стоит отметить гипотетический сценарий, когда доход по депозиту превысил бы необлагаемый лимит и с него пришлось бы платить налог. В этом случае чистая прибыль по депозиту составила бы 83 835 * (1 - 0.13) = 72 936 рублей. В таком (не относящемся к нашему примеру) случае фонд LQDT с прибылью 73 381 рубль оказался бы чуть-чуть (примерно на 445 рублей) выгоднее депозита. Но для суммы в 1 млн рублей за 5 месяцев налог с депозита не возникает по действующим правилам 2025 года.
Заключение: Депозит пока впереди (при определенных условиях)
Результаты анализа показывают, что, несмотря на снижение ставок по вкладам и стабильно высокую ключевую ставку ЦБ (от которой зависит доходность фондов ликвидности), в середине 2025 года в определенном сценарии банковские депозиты остаются более выгодным инструментом для краткосрочного размещения средств по сравнению с фондами ликвидности после уплаты налогов.
Этот "определенный сценарий" – это ситуация, когда ваш процентный доход по депозитам за год не превышает установленный государством необлагаемый лимит (в 2025 году это 210 000 рублей, если ключевая ставка ЦБ останется на уровне 21% или выше в течение всего года). Если вы укладываетесь в этот лимит, вы получаете доход по депозиту полностью "чистым". В то время как доход по фонду ликвидности (при сроке владения менее 3 лет) облагается налогом в 13%, что существенно снижает итоговую прибыль.
Я ни в коем случае не утверждаю, что фонды ликвидности бесполезны или плохи. У них есть ряд неоспоримых преимуществ:
- Удобство: Возможность быстро купить/продать через брокерский счет.
- Ежедневная капитализация: Доход начисляется каждый день.
- Гибкость: Нет ограничений по сумме входа и нет потери процентов при досрочном изъятии (просто продаете паи).
- Потенциал: При владении паями более 3 лет действует налоговая льгота (ЛДВ), и тогда фонды могут показать чистую доходность выше депозитов (особенно если ставки по депозитам сильно снизятся, а ключевая ставка останется высокой).
Однако, если ваша главная цель – максимизировать чистую прибыль на горизонте, например, 5 месяцев, при вложении суммы порядка 1 миллиона рублей, и вы уверены, что ваш общий процентный доход по вкладам за год не превысит необлагаемый лимит, то банковский депозит со ставкой около 20% годовых будет более выгодным выбором, чем любой из текущих фондов ликвидности (LQDT, SBMM, AKMM, TMON и др.) после вычета налога.
Резюмируя: не стоит делать поспешных выводов, ориентируясь только на заголовок о высокой ключевой ставке или доходности фондов "до вычета налогов". Всегда проводите полный расчет, учитывая актуальные ставки, сроки размещения и, самое главное, налоговые последствия для вашего конкретного случая. На данный момент (середина 2025 года) для многих инвесторов, размещающих средства на короткий срок в пределах лимита, депозиты все еще сохраняют свое преимущество по итоговой чистой доходности.