😎 Здравствуйте, уважаемые завсегдатаи долгового рынка. Нам с вами сегодня предлагают крайне разнообразный ассортимент - давайте присмотримся :)
✅ Пять эмитентов абсолютно разного кредитного качества сегодня отправятся в стакан после обеда:
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
🟢 РЖД 001Р-42R
📊 🅰️🅰️🅰️
➖ https://raexpert.ru/releases/2024/jul05 (05.07.2024)
➖ https://acra-ratings.ru/press-releases/4908/ (10.07.2024)
🔹 ISIN: $RU000A10BGF2
▪️ Купон до оферты: 17,4%
▪️ PUT через 4 года
▪️ До погашения: 15 лет
➤ Ощущение, что монополисту закрыли дорогу в банк, ибо в этом году выпусков презентовано очень много. А деньги нужны - краткосрочных обязательств на 2,7 триллиона рублей. И если бы не государственная поддержка... Ну да ладно, напомню про свежие выпуски в обращении, дабы проще было сравнить:
- $RU000A10AZ60 РЖД 001Р-38R: купон 17,90% на 5 лет без оферт
- $RU000A10B115 РЖД 001Р-40R: купон 17,65%, пут-оферта в мае 2030
- $RU000A10B495 РЖД 001Р-41R: купон 17,15%, пут-оферта в марте 2029
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
🟢 АЭРОФЛОТ П02-БО-01
📊 🅰️🅰️
➖ https://raexpert.ru/releases/2024/nov05b (05.11.2024)
➖ https://www.acra-ratings.ru/press-releases/4886/ (01.07.2024)
🔹 ISIN: $RU000A10BGJ4
▪️ Купон плавающий: ΣКС + 2.4%
▪️ PUT/CALL: отсутствуют
▪️ До погашения: 3 года
➤ Второй любитель государственных субсидий :) Однако на долговом рынке показывается нечасто, посему сбор для эмитента прошел "на ура" - 45 миллиардов рублей это мощно. Однако интерес в трехлетнем флоатере нынче может быть скорее только у крупных игроков - мы же с вами пока оптимисты. Хотя бы премия лучше, чем в Яндексе, но это крайне справедливо.
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
🟢 АКРОН БО-001Р-08
📊 🅰️🅰️
➖ https://raexpert.ru/releases/2024/dec06 (06.12.2024)
➖ https://ratings.ru/ratings/press-releases/Acron-RA-290125/ (29.01.2025)
🔹 ISIN: $RU000A10BGH8
▪️ Долларовый выпуск с расчетами в рублях
▪️ Купон фиксированный: 7,95%
▪️ PUT/CALL: отсутствуют
▪️ До погашения: 2,5 года
➤ Еще одна квазивалютная история с очень скромной купонной премией. Однако стоит задуматься - почему эмитенты продолжают в достаточно заметном количестве предлагать подобные бумаги. Ни одна компания не любит переплачивать - вероятно, даже с учетом переоценки курса, которая произойдет непонятно когда, рублевые доходности инвесторов таки наградят больше. Да и в целом, любую подобную бумагу лично я воспринимаю не как стабильный доход, а как спекулятивную возможность. Но не с таким купоном :) Из последних размещений, дабы сопоставить:
- ФОСАГРО БО-02-03 $RU000A10B7J8: купон 7,5% в рубледолларах
- ГАЗПРОМ КАПИТАЛ БО-001Р-12: $RU000A10BBW8: купон 7,75% в еврорублях
- ГАЗПРОМ КАПИТАЛ БО-001Р-13: $RU000A10BFM0: купон 7,65% в рубледолларах
👨🎓 О квальских новинках дня расскажет вторая половинка информационного материала!
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
🟡 МФК МАНИ МЕН БО-02-01
👨🏫 Только для квалов
📊 🅱️🅱️🅱️➖
➖ https://raexpert.ru/releases/2024/oct01 (01.10.2024)
🔹 ISIN: $RU000A10BGC9
▪️ Купон фиксированный: 25,5%
▪️ PUT/CALL: отсутствуют
▪️ До погашения: 4 года
➤ Любителей длины заманила в свои объятия микрофинансовая компания. Да так, что объем выпуска увеличился почти втрое - с 0,5 до 1,4 миллиарда рублей. Справедлив ли купон? В моменте так не кажется, но постараемся про него вспомнить через пару лет. Ближайший конкурент - достаточно свежий трехлетний выпуск БО-01 $RU000A10AYU6, ежемесячно одаривающий владельцев купоном 26,5%. Вообще МФО показали себя очень хорошо на высоких ставках, ни намека на технический дефолт не было ни у одного из представителей отрасли. Ну и финансовые показатели у большинства компаний радуют. Так что основной риск в моменте - возможные нововведения в законодательстве, от которых нам, увы, не застраховаться, а на четырехлетнем горизонте явно что-то поменяется :)
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
🔴 С-ПРИНТ БО-01
👨🏫 Только для квалов
📊 🅱️➕
➖ https://www.ra-national.ru/press_release/ooo-s-print/39685/ (28.12.2024)
🔹 ISIN: $RU000A10BGE5
▪️ Купон фиксированный: 32%
▪️ CALL: 3 и 4 года
▪️ До погашения: 5 года
➤ Если предыдущий выпуск вам показался длинным, то эмитенту, занимающемуся аутсорсингом поддержки сервиса печати, поставкой и арендой оборудования и расходных материалов удастся вас удивить. Пять лет с купоном в 32% в обнимку - это ли не счастье? Однако счастья без высочайшего риска не бывает, тому пример наш герой. Который, к слову, на бирже уже успел отмениться дважды:
- БО-01 $RU000A108BE7: 100 миллионов рублей, полное погашение в апреле 2029 года;
- БО-02 $RU000A1098H9: 150 миллионов рублей, полное погашение в августе 2029 года.
➤ Окей, биржевой долг длинный, но что расскажет свежая отчетность? За полный 2024 год в наличии:
⏫ Выручка: 845 млн. (633 млн.)
▶️ Чистая прибыль: 14,9 млн. (12 млн.)
🛑 Краткосрочные заемные средства: 49,6 млн. (не было)
🛑 Долгосрочные заемные средства: 414 млн. (200 млн.)
➤ Безусловно, любой новый займ какое-то время поможет продержаться на плаву, однако время платить по счетам рано или поздно настанет. А для того, чтобы платить по высоченным купонным ставкам, надо и выручку наращивать кратно. Пока, увы, этого не наблюдается, так что для долгосрочной инвестиции кандидат не подойдет точно. Спекулятивно - как бы не вышло аналогии с Ойл Ресурсом. Это когда всем страшно, но хочется забрать апсайд и свалить. Но таких желающих примерно весь выпуск :)
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
😌 На первичке сегодня собирает заявки максимально загадочный представитель алкогольной отрасли, параметры выпуска которого не ясны до конца, да и представлен он только у одного известного мне брокера. Вполне вероятно, что выпуск "для своих", но упомяну для порядка:
🔴 СТЕЛАР ГРУП РУС 001Р-01
👨🏫 Только для квалов
📊 🅱️➕
🔸 Ориентир купона: КС+ не выше 3,5% (?)
🔸 PUT/CALL отсутствуют
🔸 Погашение через 1 год
🔸 Начало торгов - 29 апреля
😺 Сохранных вам вложений, друзья, будьте аккуратны на рынке. Рисков сейчас в достатке, не испытывайте удачу лишний раз :) Замечательного дня!
#облигации
#новые_размещения