Пока некоторые нехорошие эмитенты до сих пор не опубликовали свою отчетность за 2024г., передовики производства начали публиковать отчетность по РСБУ уже за первый квартал 2025г.
Совсем недавно разбирал годовую отчетность крупной коллекторской компании АйДи Коллект 👉 https://t.me/barbados_bond/278, после чего купил бумаги этого эмитента в публичный облигационный портфель Барбадос 👉 https://t.me/barbados_bond/286. Годовая отчетность была в МСФО варианте, квартальная за 2025г. представлена по РСБУ, поэтому структура показателей будет немного отличаться, но общий тренд будет понятен при сравнении с аналогичным периодом 2024г.
Посмотрим как сложились дела у эмитента в первом квартале 2025г.:
1. Выручка - 3 335 млн. р. (+51,9% к 1 кв. 2024г.);
2. Себестоимость - 948 млн. р. (+84,7% к 1 кв. 2024г.);
3. Управленческие расходы - 225 млн. р. (+17,8% к 1 кв. 2024г.);
4. Операционная прибыль - 2 157 млн. р. (+44,7% к 1 кв. 2024г.);
5. Проценты к уплате - 715 млн. р. (+18,4% к 1 кв. 2024г);
6. Чистая прибыль - 988 млн. р (+39,9% к 1 кв. 2024г.);
7. Приобретенные права требования - 16 519 млн. р. (+2,1% за 1 кв. 2025г.);
8. Денежные средства - 2 312 млн. р. (+79,6% за 1 кв. 2025г.);
9. Долгосрочные КиЗ - 10 417 млн. р. (+18,5% за 1 кв. 2025г.);
10. Краткосрочные КиЗ - 3 943 млн. р. (-18,7% за 1 кв. 2025г.);
11. Собственный капитал - 7 056 млн. р. (+16,3% за 1 кв. 2025г.).
Если сравнивать итоги первого квартала 2025г. с аналогичным периодом 2024г., то основные показатели плюсуют и выручка, и операционная прибыль и чистая прибыль (см. пп.- 1,4,6).
Структура долга улучшилась, доля краткосрочный кредитов и займов уменьшилась (см. пп.9-10) и появились хорошие остатки денежных средств на счетах (см. п 8). Показатель ликвидности сильный.
Так как квартальная отчетность в урезанном виде публикуется, больше в ней нечего смотреть. Но в принципе по тем данным, которые раскрыты, можно сделать вывод что у эмитента все идет по плану, значительных погашений долга в этом году не предвидится, ликвидность имеется.
После некоторых размышлений, решил приобрести сегодня в один из портфелей бумаги АйДи Коллект-06 (ISIN RU000A107C34). Это выпуск, который погашается в ноябре 2026г., но уже с декабря 2025г. начнется ежемесячная амортизация по 8,3% в месяц. Средняя цена покупки составила 88,95% (доходность к погашению с учетом реинвеста около 33% годовых).
Есть конечно два клубных выпуска АйДи Коллект-05 и АйДи Коллект 1Р3, на общую сумму 1,1 млрд. р., у которых стоит пут-оферта на октябрь 2025г., но там сидит крупный якорный инвестор с которым думаю будут согласовывать интересный для него купон и неожиданного предъявления к погашению этих выпусков не ожидаю.
Ликвидность конечно не очень высокая, еле собрал в стакане позицию, чтобы сильно цена не ушла, да и в случае катаклизма выходить из такой бумаги будет сложно, но это характерно для большинства бумаг сегмента ВДО.
Анализ отчетности других эмитентов и логическое обоснование сделок в публичном облигационном портфеле можно найти в телеграмм-канале https://t.me/barbados_bond
Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.
