Еженедельный обзор экономической ситуации в РФ от Андрея Волкова 👨‍🏫 от 21.04.2025

Еженедельный обзор экономической ситуации в РФ от Андрея Волкова 👨‍🏫 от 21.04.2025

#aspct_analytics

📈Российская экономика: быстрее, выше, горячее:

Росстат пересмотрел данные по росту ВВП за 2024 год — теперь это +4.3% вместо 4.1%, а 4 квартал и вовсе удивил: экономика ускорилась с 0.9% до 1.6% кв/кв (с учетом сезонности), или +4.5% г/г. Источник роста — не предпринимательская активность, а мощный фискальный импульс, направленный, прежде всего, в ВПК. Цифры впечатляют, но структура — тревожит: перегрев усилился, инфляция ускорилась, а ЦБ вынужден был ужесточать ДКП в условиях растущего спроса и ограниченного предложения. Впрочем, уже в 1К25 темпы роста замедлились. Есть шанс на «мягкую посадку» экономики без рецессии — если не вмешается Трамп.

💸 Инфляция: маскировка и маникюр

С 8 по 14 апреля инфляция замедлилась до 0.11% неделя к неделе, но это обманчивое спокойствие. Пока падают цены на непроды (народ ждет возвращения брендов и не тратится на «барахло»), услуги дорожают бешено: растут траты на отдых, развлечения, медицину. Хорошая еда — тоже в цене. Инфляция пока прячется, но не ушла. ЦБ в свежем обзоре оценил мартовскую инфляцию в 7.1% годовых (в годовой сезонно-сглаженной пересчетке), но частные оценки ближе к 9%. Спрос перегрет — и это видно повсюду.

🏭 Опросы предприятий: охлаждение? Почти. Но не совсем.

Опросы Банка России фиксируют адаптацию бизнеса к высокой ставке: активность замедляется, но роста всё ещё хватает.

🔹Индикатор бизнеса: 4.8 (почти без изменений)

🔹Ценовые ожидания снижаются

🔹Загрузка мощностей — 79.3% (всё ещё высоко)

🔹Инвестиции — замедляются

То есть перегрев сходит, но не ушел. Снижение ставки пока рано — инфляционные ожидания всё ещё высоки, бюджетное давление растёт, а дефицит рабочей силы — не уходит.

🏦 Кредитование: корпоративный мотор снова в деле

В марте корпоративное кредитование оживилось: +0.9% м/м без переоценки валюты — заметный скачок после вялого февраля. Ипотека тоже прибавила, в основном за счёт госпрограмм. Розничное кредитование — стагнация.

Нынешняя динамика пока не требует ужесточения политики, но если во 2К25 темпы вновь подскочат — ЦБ может вернуться к повышению.

📍Выводы:

🔹Экономика растёт, но за счёт бюджета и ВПК — это неустойчивая база.

🔹Инфляция маскируется, но не уходит.

🔹ЦБ по-прежнему в ловушке: перегрев остаётся, а население не верит в «победу над инфляцией».

🔹Возможность смягчения политики есть, но не в апреле.

🔹Кредит оживает — и это будет фактором в решениях ЦБ.

🔹Ну и забываем — на этой неделе заседание Банка России, очень интересно что скажет глава ЦБ в текущих не простых условиях.

Чтобы получать сводку за неделю без задержек подписывайтесь на закрытую группу.