В 2025 году российский фондовый рынок испытал значительное падение, и предположим, индекс МосБиржи ненадолго опустился в зону медвежьего рынка после введения новых мер государственного регулирования. Рынок отреагировал подъёмом после объявления о временной отмене некоторых ограничений, но затем продажи возобновились, пока инвесторы оценивали влияние этих мер на российскую экономику.
Это снижение может создать благоприятные возможности для долгосрочных инвесторов — стратегию, которая позволила легендарному инвестору Уоррену Баффету стать одним из самых успешных в истории. Его успех основан на фундаментальных принципах, которые могут быть полезны любому инвестору, хотя повторить его результаты, безусловно, сложно.
1. Помните, что акции — это бизнес.
Многие воспринимают фондовый рынок как быстротечную среду, где цены постоянно меняются, а решения о покупке и продаже принимаются мгновенно. Однако Баффетт напоминает, что акции — это доли в реальном бизнесе. Ни один здравомыслящий предприниматель не купит компанию целиком, чтобы тут же её перепродать через несколько минут или недель.
«Мы рассматриваем публично торгуемые акции, исходя из наших ожиданий относительно долгосрочной эффективности бизнеса, а не как инструмент для спекулятивных операций», — написал Баффет в своём письме акционерам в 2022 году.
2. Покупайте с запасом прочности
Баффетт использует подход, основанный на оценке внутренней стоимости компании, при приобретении акций. Это означает, что он определяет стоимость компании, исходя из прогнозируемого объёма денежных потоков за весь период её существования. Но, определив приблизительную внутреннюю стоимость, он стремится купить её с существенной скидкой.
Разница между покупной ценой и внутренней стоимостью — это «запас прочности», который Баффетт однажды назвал тремя самыми важными словами в инвестировании. Этот запас прочности защищает инвестора от возможных ошибок в оценке бизнеса.
3. Игнорируйте прогнозы фондового рынка
Нет недостатка в аналитиках или рыночных комментаторах, которые с радостью расскажут вам, что, по их мнению, рынок будет делать дальше. Лучше их игнорировать, говорит Баффет.
«Формирование макроэкономических мнений или слушание макроэкономических или рыночных прогнозов других — пустая трата времени», — сказал Баффет акционерам в своем письме 2013 года. «Действительно, это опасно, потому что это может затуманить ваше видение фактов, которые действительно важны».
4. Определите качественные предприятия с высокой доходностью на капитал
Идеальный бизнес по мнению Уоррена Баффета — это бизнес с высокой рентабельностью инвестированного капитала. Такие компании, как правило, генерируют значительный денежный поток для своих акционеров и обладают определёнными конкурентными преимуществами, позволяющими им получать сверхприбыли.
Баффет часто приводит в пример See's Candies, принадлежащую Berkshire Hathaway, как воплощение идеального бизнеса. Компания демонстрирует высокую рентабельность, обладает сильной ценовой властью и требует минимальных капиталовложений для роста. В 2015 году Баффет подсчитал, что See's Candies принесла Berkshire Hathaway 1,9 миллиарда долларов прибыли до налогообложения с момента приобретения, потребовав при этом всего 40 миллионов долларов дополнительных инвестиций. Это яркий пример того, как умное управление и сильная бизнес-модель могут приносить колоссальную прибыль с минимальными затратами.
5. Ищите конкурентные преимущества.
Обнаружив высокодоходный бизнес, следует незамедлительно позаботиться о создании устойчивого конкурентного преимущества, гарантирующего долгосрочную прибыльность. В условиях капиталистической конкуренции высокая прибыль неизбежно привлечёт соперников, стремящихся к аналогичному успеху.
Уоррен Баффетт образно называет такие конкурентные преимущества «экономическими рвами», защищающими бизнес, подобно замку, от внешних угроз. Эти преимущества могут быть самыми разными: мощный бренд, как у Coca-Cola или Apple, или преимущество в стоимости, подобное тому, которое обеспечивает страховая компания Geico.
6. Оставайтесь в пределах своей компетенции.
Уоррен Баффетт придерживается принципа инвестирования исключительно в компании, находящиеся в его «круге компетенции». Это означает, что он должен хорошо понимать бизнес-модель предприятия и иметь достаточно обоснованное представление о его перспективах на будущее.
Долгие годы Баффетт избегал инвестиций в технологический сектор, считая его выходящим за пределы его компетенции. Дело не в непонимании самих технологий, а в невозможности с достаточной уверенностью спрогнозировать их развитие на пять или десять лет вперед.
Как сказал Баффетт в 2002 году: «Если вы сомневаетесь, входит ли что-то в ваш круг компетенции, значит, это так и есть».
7. Сосредоточьте свои инвестиции на своих лучших идеях.
Диверсификацию часто преподносят эксперты и финансовые консультанты как краеугольный камень инвестирования. Однако Уоррен Баффетт давно утверждает, что при умении профессионально анализировать бизнес, необходимость в диверсификации отпадает. Так, на конец 2024 года всего пять компаний составляли около 71% портфеля Berkshire Hathaway.
«Мы считаем, что диверсификация, в привычном понимании, не имеет особого смысла для тех, кто разбирается в деле», — заявил Баффетт акционерам в 1996 году. «Диверсификация – это страховка от незнания».
Баффетт подчёркивает, что отсутствие опыта фундаментального анализа вовсе не порок. Тем, кто не обладает такими навыками, он советует инвестировать в диверсифицированные паевые инвестиционные фонды, например, индексные фонды, которые отслеживают индекс широкого рынка.
8. Воспользуйтесь спадом на рынке
Медвежьи рынки и рыночные спады — неотъемлемая часть инвестиционного процесса, и Уоррен Баффетт на протяжении многих лет успешно использовал их в своих интересах. Инвесторы всегда стремятся к максимальной выгоде, приобретая активы по наиболее выгодным ценам, а рыночные спады часто создают такие возможности.
Во время финансового кризиса 2008 года Баффетт активно действовал, инвестируя в Goldman Sachs и другие финансовые компании, переживавшие трудности. В 2009 году он также приобрел компанию BNSF Railway, которая стала одним из ключевых активов Berkshire Hathaway.
«Я расскажу вам, как разбогатеть», — однажды сказал Баффетт. «Будьте осторожны, когда другие жадны, и будьте жадны, когда другие боятся».
*Важно:* Любому инвестору рекомендуется проводить собственное независимое исследование перед принятием инвестиционных решений. Прошлые результаты инвестиций не гарантируют будущей прибыли.