После нескольких лет повышенной волатильности и неопределённости инвесторы начали пересматривать стратегию аллокации капитала. Центральный вопрос — в какой класс активов направлять деньги: облигации или акции?
Если в 2020–2021 годах на фоне дешёвых денег и низких ставок акции доминировали, то сегодня на первый план выходят инструменты с фиксированной доходностью. На фоне инфляционного давления, возможного ужесточения регуляций и геополитических рисков инвесторы ищут предсказуемость и защиту капитала.
Главные макрофакторы 2025 года
Чтобы понять, куда движется рынок, необходимо рассмотреть базовые экономические параметры:
- Инфляция остаётся выше целевых уровней — в диапазоне 4–6% во многих странах.
- Ключевые ставки в развитых экономиках находятся на высоких уровнях: ФРС удерживает диапазон 5–5,25%, ЕЦБ — около 4%.
- Фискальные дефициты растут: государствам нужно финансирование, что увеличивает объём выпуска гособлигаций.
- Риски корпоративной прибыли повышаются — рост расходов, снижение потребления и геоэкономическая фрагментация бьют по марже компаний.
Эти факторы вместе создают условия, в которых облигации вновь становятся интересными, особенно в сравнении с переоценёнными или нестабильными акциями.
Облигации: снова в моде
После многолетнего периода «безальтернативности» акций, инвесторы вновь возвращаются к классическим долговым инструментам. Главные причины:
- Высокая доходность: доходность 10-летних трежерис США достигла 4,6–4,8%, в корпоративном сегменте — до 6–7%.
- Надёжность и прозрачность: в условиях нестабильных прибылей компаний и волатильных новостей, долговые бумаги предлагают фиксированный денежный поток.
- Защита капитала: при грамотном подборе сроков и типов облигаций, инвестор может минимизировать риски и получать реальный доход выше инфляции.
- Приток институционалов: пенсионные фонды, суверенные фонды и консервативные банки увеличивают долю облигаций в портфелях.
В России также растёт интерес к ОФЗ, корпоративным облигациям и новым форматам, включая инфраструктурные и зелёные бонды. Банк России активно развивает рынок субфедерального долга, делая его доступным и для частных инвесторов.
Акции: рост под вопросом
Фондовые рынки сохраняют высокую чувствительность к новостям и макроэкономическим индикаторам. Основные вызовы для акций:
- Снижение маржи в компаниях из-за роста затрат и ставок.
- Изменение потребительского поведения — сокращение спроса на дорогие товары, замедление e-commerce.
- Регуляторные давления в технологиях, энергетике, сырье.
- Переток капитала из рискованных сегментов (в частности, из венчура и малых компаний) в защитные активы.
Однако не все сектора одинаково уязвимы. В 2025 году сохраняют привлекательность:
- компании, ориентированные на дивиденды (особенно в сырьевых секторах);
- производители инфраструктурных товаров и оборудования;
- локальные игроки, не зависящие от глобальных цепочек.
На российском рынке наблюдается интерес к устойчивым дивидендным бумагам: металлургия, удобрения, энергетика. Однако активность остаётся выборочной: инвесторы предпочитают меньше, но качественнее.
Что выбирают частные инвесторы
На фоне сложной среды частные инвесторы дробят свои стратегии. Распространённые подходы:
- «Лестница» из облигаций с разными сроками погашения;
- Сбалансированный портфель 50/50 (облигации и акции) с ребалансировкой;
- Короткие ОФЗ + голубые фишки;
- Фиксированная доходность через фонды — БПИФы и ETF на долговые инструменты.
Инвесторы стали более требовательны к соотношению риска и доходности. Простой «рост ради роста» уже не привлекает. В фокусе — предсказуемость, дивиденды, защита капитала.
Долгосрочные тренды
- Рост интереса к ESG-облигациям — бумаги, связанные с устойчивыми проектами, находят поддержку у крупных фондов.
- Инфраструктурные облигации — государства всё чаще выпускают долговые инструменты под конкретные стратегические проекты.
- Цифровые облигации и токенизация — эксперименты продолжаются, особенно в Азии и странах БРИКС.
- Развитие биржевой торговли облигациями для физлиц — всё больше частных инвесторов осваивают долговой рынок.
В 2025 году выбор между акциями и облигациями — не вопрос моды, а вопрос стратегического подхода. Облигации возвращают себе привлекательность за счёт стабильности и доходности. Акции же требуют более взвешенного подхода, фокусировки на дивидендной политике и фундаментальной устойчивости. Умный инвестор диверсифицирует и строит портфель, в котором каждый инструмент играет свою роль — от защиты до роста. Главный приоритет — сохранить капитал и обеспечить прогнозируемую доходность в нестабильном мире.