$€ Рубль уже по 80. И многим непонятно, почему так происходит. Особенно может удивлять это укрепление, на фоне нефти которая снижается и торгуется около 60 долларов за баррель.
Сегодня обсудим две основные причины силы рубля и дальнейшие перспективы национальной валюты.
Рубль по 80. Две основные причины.
Итак, рубль к доллару уже 80. И есть две явные причины. Первая связана с торговым балансом. По данным за март которые появились недавно, профицит торгового баланса увеличился до 14,8 млрд. долларов по сравнению с февралем. И это очень многое объясняет.
По сравнению с 2024 годом - снижение.
Экспортируем мы больше, чем импортируем, в долларовом эквиваленте. И если простыми словами, то долларов мы заработали больше, чем потратили.
И вот тут могут возникнуть дополнительные вопросы. Почему так происходит? Ведь цена на нефть снижается...
Суть в следующем. Нефть - это фьючерс, и его котировки сегодня, это цена реальной продажи только через месяц. Поэтому в марте нефть продавалась по февральскии ценам. А тогда они были существенно выше чем сейчас.
Поэтому экспорт в первом квартале 2025 года хоть и ниже чем год назад, но по прежнему существенно выше, чем импорт.
А вот импорт продолжает снижаться. Уже долгое время. Что и является главной причиной укрепления рубля. Почему происходит снижение импорта?
Тут своя история и два основных фактора падения импорта. Экономика замедляется, а кредиты дорогие. Замедление экономики всё более очевидно. Снижаются и темпы роста ВВП и пром производство. Естественно это сказывается на покупательской активности граждан.
Плюс, ставка ЦБ 21%. Что естественно снижает количество покупок в кредит. Люди меньше покупают, и больше денег несут во вклады.
Что, понятное дело, бьёт по и так слабому спросу. Народ в принципе стал меньше покупать товаров, часть из которых - это иностранный импорт. В итоге, раз импортных товаров мы покупаем всё меньше, то и спрос на валюту у оптовиков тоже снизился.
Отсюда получили ситуацию, когда импорт низкий, а экспорт по прежнему на среднем уровне. Что и привело к излишкам валюты внутри страны. Так и получаем укрепление рубля на протяжении всего первого квартала.
Однако укрепление очень сильное. И одним торговым балансом тут не обошлось. И так, вторая причина - это дивидендный сезон. С конца апреля компании начинают платить дивиденды. И там очень большая сумма. И дивиденды эти платятся в рублях.
И суть в том, что у сырьевых компаний основная выручка в долларах. Поэтому им приходится аккумулировать рубли для выплаты дивидендов продавая свою валюту. Таким образом весной появляется дополнительный спрос на рубли.
При этом интересно, что раньше часть дивидендов получали иностранные инвесторы. Но теперь они заблокированы. Соответственно раньше эти инвесторы обратно конвертировали свои дивиденды в валюту, чтобы вывести из страны.
Что в итоге нивелировало временный спрос на рубли через обратную покупку валюты. Сейчас этого нет. Таким образом рубль укрепляется из-за сезона дивидендов, а обратного эффекта конвертации из-за иностранных инвесторов больше нет. Последние три года.
Что дальше с курсом?
Вот две основные причины укрепления рубля. Есть и другие. Что ждать от курса дальше? Сезон дивидендов летом окончится. И это влияние носит сезонный характер.
Профицит торгового баланса скоро тоже снизиться. Там будет рассчет из более низких цен на нефть.
К тому же средний курс рубля в бюджете на 2025 год составляет 96,5 рублей за доллар. Поэтому к концу года как обычно, его начнут ослаблять.
Соответственно падение рубля можно ждать ближе ко второму полугодию. Там скорее всего снова уйдём выше 100.
На этом у меня всё. Благодарность за статью можно сказать словами, а можно и материально - тут. Всем кто это уже сделал - отдельная благодарность.
Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝
Мой Telegram про инвестиции. Там более тесное общение.