Друзья, а давайте сегодня заглянем в одну из самых острых тем на пересечении политики и монетарной власти США: может ли Трамп уволить главу ФРС Джерома Пауэлла, и что это значит для рынков? Повод — резкие высказывания президента Америки и его окружения в адрес ФРС — снова вводят инвесторов в режим «что, если ..?»🤪
Для начала расскажу кратко о сути конфликта:
Трамп недоволен тем, что ФРС под управлением Пауэлла не спешит снижать ставки, несмотря на замедление инфляции.
А ещё он обвинил ФРС в «политических играх» накануне выборов 2024 года и заявил накануне: «увольнение Пауэлла не может произойти достаточно быстро». А теперь к главному — может ли он это сделать?
⚖️ Что говорит закон:
▪️ Председатель ФРС — это не политический назначенец, а член Совета управляющих, которого можно уволить только "за дело" (for cause), а не за политические разногласия. Ну, то есть теоретически президент может уволить представителя ФРС за уголовное правонарушение или некомпетентность, но и то и другое не так просто доказать.
▪️ Прецедентов нет: ни один президент США не увольнял главу ФРС. Правда, в 1933 году Верховный суд уже признал аналогичное увольнение незаконным по делу Хамфри против Рузвельт (но то был сотрудник FTC).
▪️ Пауэлл уже дал понять: добровольно он не уйдёт. Даже если Трамп инициирует отставку, Джером может подать в суд. И у него есть шансы вернуть пост, только всё это затянется.
Почему это важно рынкам:
— Попытка отставки подорвет доверие к независимости ФРС — ключевому принципу современной экономической политики.
— Волатильность уже выросла: доллар дешевеет, золото достигло рекордных $3407, а фьючерсы на S&P 500 снизились на 1%.
— Citigroup уже пересмотрела свой прогноз по S&P 500 на конец года: с 6500 до 5800, правда связано это с тарифной политикой, НО перспективы свержения Пауэлла могут подлить масла в огонь для последующих снижений таргетов аналитиками.
Какой политический подтекст у всей этой истории? Независимость ФРС — «драгоценная коробка», как выразился министр финансов Бессент. Даже в окружении Трампа понимают: политизация Центробанка может дорого обойтись экономике США и обрушить рынки. Пауэлл при этом однозначно заявил: он сам в отставку не уйдёт.
👉 Как по мне, сценарий с отставкой Пауэлла — это игра с огнём, в которой на кону слишком многое. Разрушить доверие — дело минуты, восстановить — потребуются годы. Лично я считаю, что вероятность увольнения главы ФРС невелика, но даже такая угроза уже трясёт рынок и снижает доверие инвесторов. Возможно, самая большая угроза здесь даже не смена персоны, а подрыв самого принципа: ФРС должна оставаться политически независимой, иначе мы рискуем экономикой не только США, но и всего мира. Позитивный сценарий — если вскоре Трамп немного смягчит риторику (советники насоветуют), если нет — рынок однозначно будет нервничать.