ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина - крупная российская нефтегазовая компания с головным офисом, расположенным в городе Альметьевске Республики Татарстан. 34.00% акций компании принадлежат юридическим лицам под контролем Республики Татарстан, 3% - казначейский пакет, 9%- программа ADR, остальные 54% в свободном обращении.
Общее число организаций, составляющих группу Татнефть - 133.
Группа осуществляет деятельность в следующих сегментах:
- разведка и добыча реализацию собственной сырой;
- переработка и реализация нефти и нефтепродуктов;
- энергетика;
- нефтегазохимическое производство;
- финансовые услуги.
Значительная доля текущей добычи нефти приходится на два уникальных месторождения: Ромашкинское, Ново-Елховское и шесть крупнейших месторождений: Ашальчинское, Бавлинское, Бондюжское, Первомайское, Сабанчинское, Архангельское.
Общие доказанные запасы 6,04 млрд. баррелей.
Нефтепереработка
Нефть компания перерабатывает на двух НПЗ Елховский нефтеперерабатывающий завод и Танеко. Танеко – современный крупнейший в Европе нефтеперерабатывающий производственный комплекс, который позволяет осуществлять глубокую переработку сырья (до 99,5%).
Общий объем переработки нефтепродуктов более 17 млн тонн в год.
Ассортимент продукции - 150 видов, в том числе автомобильные бензины и дизельное топливо «Евро-6», судовое топливо и масла различных типов.
Основным поставщиком оборудования для НПЗ является Бугульминский механический завод, который также входит в Группу Татнефть.
Переработка газопродуктов осуществляется на Миннибаевском газоперерабатывающем заводе объемом до 1,1 млн тонн в год.
Большую часть своей продукции Татнефть реализует через сеть собственных автозаправочных станций, которая по состоянию на 1 июня 2024 года насчитывала более 1 500 АЗС в Российской Федерации, Турции и странах СНГ. В Турции Татнефть владеет 50% акций турецкой топливной компании Aytemiz Akaryakit (570 АЗС).
В энергетический комплекс Компании входят: ООО «Татнефть-Энергосбыт», Нижнекамская ТЭЦ и Альметьевское предприятие тепловых сетей (АПТС).
Установленная электрическая мощность генерирующих предприятий Группы «Татнефть» составляет 748 МВт, тепловая мощность – 2272,5 Гкал/час.
Нефтегазохимическое производство
Этот сегмент компания активно развивает.
ООО «Тольяттикаучук» производит каучуки четырех марок, углеводородные фракции, продукты органического синтеза, присадки для автомобильных бензинов. Своей основной продукцией – синтетическими каучуками, являющиеся сырьем для шин и широкого спектра резинотехнических изделий, тольяттинский завод обеспечивает четверть всего российского рынка.
ООО «Айкон Шина» - шинный завод производственной мощностью 17 млн шин в год, ранее принадлежал финскому концерну Nokian Tyres. С 30 марта 2023 года 100% акций принадлежит ПАО «Татнефть».
ООО «Birinchi Rezinotexnika Zavodi» шинный завод в Узбекистане, приобретен также в 2023 году, после продажи пакета акций ПАО «Нижнекамскшина».
АО «Экопэт» – крупнейшее предприятие по производству полиэтилентерефталата (ПЭТФ) в России и Восточной Европе. Компания является резидентом особой экономической зоны в Калининградской области.
Финансовые услуги представлены банковской группой ПАО Банк ЗЕНИТ, в котором Татнефть совместно с дочерней Tatneft Oil AG владеет около 71% уставного капитала.
Финансы
Татнефть не сильно пострадала от санкций, так как больше половины нефти компания перерабатывает и реализует на внутреннем рынке, а также в странах, не поддерживающих санкции ЕС и США против РФ. Полный цикл переработки от добычи до розничной продажи положительно влияет на показатели рентабельности, которая выше, чем у Лукойла и Роснефти.
Рост прибыли и свободного денежного потока в 2024 году обусловлен снижение размера капитальных затрат (CAPEX).
У компании практически отсутствует долг, что говорит о её очень стабильном финансовом состоянии.
Татнефть заявляет, что продолжит наращивать производственную базу и будет стремиться к показателю 100% переработки добываемой нефти, что еще больше улучшит рентабельность и другие финансовые показатели.
Дивиденды
Татнефть стабильно платит дивиденды в размере не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины. По обыкновенным акциям и префам платят равный дивиденд. Выплаты осуществляются 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).
Утверждены дивиденды на акцию в размере 43.11 рубля за 4 квартал 2024 года див. отсечка – 02.06.2025 г. Всего дивиденды за 2024 год составят 98.7 рублей.
Татнефть отличная нефтяная компания с высокой для своего сектора рентабельностью и отсутствием долговой нагрузки. Отличительной особенностью является высокая доля перерабатываемой нефти, а также то, что эта доля будет расти. Покупая акции Татнефти, вы инвестируете не просто в добычу нефти, а в нефтепереработку, которая существенно выгодней.
У Татнефти нет явных недостатков, но эта компания находится в России, а значит, есть два существенных риск фактора: санкции и действия властей. Если первый можно нивелировать за счет внутреннего потребителя и более глубокой переработки, то второй заставляет покупать акции хороших российских компаний только на существенной просадке.
В статье Краткий обзор экономической ситуации в Российской Федерации 10.2023 г. Часть 1 я уже писал о новых налогах для российских компаний. Однако повышение не прекратилось и на 2025 год нефтегазовые компании получили следующие изменения:
С 1 января 2025 года повышена ставка налога на прибыль для юридических лиц с 20 до 25%. Кроме того, в соответствии с Федеральным законом №416-ФЗ от 29.11.2024 увеличивается ставка налога на прибыль с 20% до 40% для группы «Транснефть» с 01.01.2025 по 31.12.2030, а значит все нефтяные компании РФ будут платить больше за прокачку нефти по ее трубопроводам, в т. ч. Татнефть.
С 1 января 2025 года меняется методика определения цены российской нефти. Помимо нефти марки Urals, в расчёт будет включена стоимость более дорогой нефти сорта ВСТО (ESPO), экспортируемой из дальневосточного порта Козьмино. Цена для расчета налогов будет определяться как среднее арифметическое котировок нефти марки Urals FOB Приморск и Urals Med Aframax FOB Новороссийск, умноженных на коэффициент 0,78, и значения ESPO blend FOB Козьмино, умноженного на коэффициент 0,22. Как ожидается, нововведение увеличит нагрузку на производителей нефти в связи повышением налога на добычу полезных ископаемых (Постановление Правительства РФ №1980 от 28.12.2024).
С 1 января 2025 года нефтеперерабатывающие заводы получили отсрочку на 3 года на проведение модернизации и строительство новых мощностей переработки на своих предприятиях, что позволит им продолжать получать обратный акциз на нефть, направляемую на переработку на этих заводах и получать инвестиционную надбавку (30% от обратного акциза). Для ускорения процесса модернизации нефтеперерабатывающих заводов к обратному акцизу будет применяться коэффициент - 0,66 в 2026 году и 0,33 в 2027 году. Инвестиционную надбавку компании смогут получать до 2033 года, но ее объем не может быть больше, чем сами инвестиции (Федеральный закон №416-ФЗ от 29.11.2024).
С 1 января 2025 года изменяется порядок «обнуления» демпферной надбавки, выплачиваемой нефтеперерабатывающим заводам при превышении установленных Налоговым кодексом РФ цен на автомобильный бензин и дизельное топливо над оптовыми ценами реализации в РФ. Предлагается разделить «обнуление» для каждого вида топлива. Ранее демпферные надбавки обнулялись, когда хотя бы один из видов топлива - бензин или дизель - превышали на бирже предельный уровень цен (Федеральный закон №416-ФЗ от 29.11.2024).
Также, с 1 января 2025 года по 31 декабря 2029 года отменяется вычет по налогу на добычу полезных ископаемых на газовый конденсат, добываемый для производства широкой фракции легких углеводородов (ШФЛУ) - пропана, бутана и прочее.
Все эти повышения налогов негативно повлияют на дивидендную доходность акций, а главное, нет гарантии, что Правительство РФ не будет далее повышать налоги. Можно предположить, что с окончанием СВО начнётся снижение налоговой нагрузки. А что, если нет? Властям может понравится получать много денег и распоряжаться ими в интересах народа.
Татнефть зависит от цен на нефть, как и все нефтяные компании мира. Однако отличается от конкурентов в лучшую сторону, так как не нагружена долгами и диверсифицирует бизнес, занимаясь переработкой, а не только добычей и продажей сырой нефти.