А что говорим мы?
Goldman Sachs выкатил свой прогноз по рублю: к лету 2025 года — 100 за доллар, к 2026-му — 120, к 2027–2028 — аж 130. Цифры громкие. Особенно на фоне того, что сейчас российская нацвалюта — формально самая успешная валюта года, по словам Bloomberg.
Действительно ли рубль так скоро «сдуется»?
Я не верю в долгосрочную силу рубля. Мы уже не раз писали: его текущая сила — результат временных факторов. А вот фундаментальные причины — скорее за его ослабление.
1. Валютная выручка снижается
Цифры по торговому балансу уже не те: $133 млрд в 2024 году против $193 млрд в 2021-м. Это серьёзная разница. Валюты в страну заходит меньше — и это фундаментальная причина для ослабления рубля. При этом курс национальной валюты в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) сейчас крепче, чем в 2021 году.
2. Нефть дешевеет
Когда мировая экономика замедляется (а пока все к этому идет), падает и спрос на нефть — нашу ключевая статья экспорта. Бюджетное правило это не полностью компенсирует.
3. Слабый импорт — не навсегда.
Сейчас импорт в Россию низкий, и это поддерживает рубль. Но как только появится возможность наладить импорт — всё развернётся. Да и сам рубль, укрепившись, повышает спрос на зарубежные товары и поездки.
4. Оптимизм по санкциям — ресурс конечный
Ставка ЦБ остаётся высокой — и это временно поддерживает рубль. Нерезиденты из «дружественных» стран зашли в ОФЗ на 25 млрд руб. — максимум с 2019 года. Но повторим: всё это работает, пока сохраняется оптимизм по геополитике. И приход дружественных денег — ресурс в любом случае исчерпаемый.
Что в итоге?
◽️Мы не ждем обвала. Но и в долгосрочный рост рубля не верим. Российская валюта держится сейчас на позитиве по переговорам и высокой ключевой ставке. Но как только начнёт снижаться ставка и/или изменится новостной фон, давление на рубль возрастёт.
Скорее всего, мы увидим умеренное, но ощутимое ослабление рубля в этом году. Курс 90–100 к доллару до конца года вполне возможен. Не из-за спекуляций или паники, а из-за фундаментальных факторов. Наше мнение по российской валюте мы транслируем в нашем приложении в «Фабрике идей».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Telegram канал автора: https://t.me/s/bitkogan
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.