Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.
Процентные доходы банка увеличились более чем в полтора раза до 2,4 трлн руб. на фоне удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы увеличились на 81,0% до 1,5 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 18,9%, составив 832,4 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи вырос на 0,2 п.п., составив 6,1%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 10,4% до 203,2 млрд руб. преимущественно на фоне роста доходов от операций с банковскими картами.
В отчетном периоде Сбербанк существенно увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 153,3 млрд руб. на фоне выросшей стоимости риска до 1,2%. Значительное влияние на динамику данного показателя оказало создание резервов в розничном кредитовании.
Операционные расходы банка увеличились на 15,2% до 262,1 млрд руб. на фоне роста инфляции и расходов на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам сократилось на 1,5 п.п. и составило 26,9%.
В итоге чистая прибыль Сбербанка выросла на 9,7%, составив 436,1 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим сокращение кредитного портфеля (-1,5%) до 40,3 трлн руб., при этом снижение корпоративного кредитного портфеля составило 1,0%, розничного - 0,9%. По видам кредитов наибольшим ростом отметилось проектное кредитование юридических лиц (+3,1% с начала года), а также кредитные карты физическим лицам (+4,9%). максимальное снижение произошло по потребительскому кредитованию (-5,8%), а также коммерческому кредитованию (-3,9%).
Доля неработающих кредитов возросла до уровня 4,1%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 120,8%, сократившись на 4,3 п.п.. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала вырос на 100 и 110 базисных пунктов соответственно на фоне заработанной чистой прибыли, а также изменения оценки активов, взвешенных с учетом риска.
Отметим, что Наблюдательный совет банка рекомендовал выплатить дивиденды в размере 34,84 руб. на оба типа акций, что составляет половину чистой прибыли по МСФО.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель банка.
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2025 около 0,9 и P/E 2025 около 4,0 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.