Сегодня вышел довольно хороший отчёт Астры за 9 месяцев 2024 года. Давайте его посмотрим.
Отгрузки выросли на 98% год к году и достигли 10,1 млрд рублей.
Кто-то в комментариях спрашивал, что они там «отгружают» − цистерны что ли? Нет, на языке управленческого бизнеса «отгрузками» называют выручку РСБУ, полученную от третьих сторон. Отгрузки признаются в момент подписания акта-приемки с покупателем, не учитывают премии за достижение определенного объема продаж и не включают НДС. Грубо говоря, это «грязные» продажи.
А вот «чистые» продажи уже идут в выручку, причём эти продажи считаются по МСФО. Поэтому иногда возникает разница между выручкой и отгрузками. Это примерно как GMV в e-commerce, когда товарооборот не равен выручке предприятия.
Так вот, выручка Астры составила 8,6 млрд рублей (+84% г/г). При этом рост продаж экосистемы (без учёта фламанского продукта – ОС Astra Linux) увеличился в 4 раза, доходов от сопровождения продуктов – более чем в 2 раза. Ещё в прошлом отчёте Астры я писал, что компания постепенно уходит от монопродукта в сторону диверсификации выручки. И это очень хорошо.
Так, доля продуктов экосистемы в выручке составила уже 27%, за год увеличившись в 2 раза.
Рост продаж экосистемных продуктов и сопровождения хороши ещё и тем, что за ними стоят постоянные денежные потоки, т.к. лицензии необходимо продлевать, да и постоянная поддержка стоит денег.
К числу постоянных клиентов Астры прибавились ВТБ, Алроса, Европлан и Сбер.
Скорректированная EBITDA компании увеличилась на 97% год к году и составила 2,4 млрд рублей.
Скорректированная чистая прибыль достигла 2,4 млрд рублей, увеличившись на 68% год к году.
Отмечу, что бизнес Астры носит ярко выраженный сезонный характер, и до 50% выручки она получает в 4 квартале (а именно в декабре, на который приходится пик госзакупок). Поэтому по итогам года можно ждать ещё более впечатляющих результатов.
Вообще, компания прогнозирует увеличение чистой прибыли в 3 раза за последующие 2 года. Это даже заложено в программу мотивации сотрудников – при выполнении заложенных KPI им будут распределено 1,8 млн акций из квазиказначейского пакета. Так что думаю, что своей цели Астра достигнет.
Отмечу низкий уровень долга: чистый долг / EBITDA ниже 0,34. Компания развивается на свои деньги, что в период высоких ставок по кредитам особенно ценно.
Кстати, о развитии. Астра увеличила инвестиции в разработку новых продуктов и развитие существующих решений более чем в 2 раза – капзатраты составили 2 млрд рублей. Это позволило вывести на рынок новые продукты:
✔️обновлённую версию ОС Astra Linux 1.8
✔️единый центр мониторинга IT-инфраструктуры в режиме реального времени Astra Monitoring
✔️облачную платформу Astra Cloud
✔️комплекс виртуализации Helius.Astra для МСБ
То есть в целом – всё отлично. Но чтобы вы не думали, что я тут «отрабатываю» вместо пиар-отдела Астры, отмечу пару тревожных моментов:
❌от Астры ушли к конкурентам несколько крупных клиентов, включая Газпром – конечно, это с лихвой перебилось новыми, но всё же
❌ключевой продукт – Астра Линукс – по-прежнему даёт больше 70% выручки, и это уязвимое место компании
Ну и ещё отмечу дороговизну по мультипликаторам: Астра сейчас – одна из самых дорогих не только в своём секторе, но и в целом на рынке. При очередном звиздеце есть шанс сильного падения котировок из-за действий паникёров, фиксирующих прибыль.
А так в целом как бизнес Астра, конечно, крута. На недавней конференции Invest Leaders пообщался с представителями компании – у ребят есть представление, куда двигаться и что делать. Свои слабые места они знают и последовательно работают над их устранением.
Я участвовал в Астре с момента IPO, частично фиксировал прибыль, но сейчас определённый пакет остался. Да, кажется дороговато в моменте для покупки (я бы определил справедливую стоимость как раз в 450-500 рублей), но это один из самых быстрорастущих и бездолговых бизнесов на Мосбирже – поэтому в долгосрок всё равно забирать интересно.
А что вы думаете по поводу Астры? Пишите в комментариях!