Плохо обстоит дело как с экспортом, так и с продажами на внутреннем рынке. Металлургам удалось пережить практически полное прекращение экспорта на премиальный европейский рынок в 2022 году. Продажи были переориентированы на Юго-Восточную Азию (пусть и в меньших объемах), а также на внутренний рынок. Всего в 2023 году было выпущено 75,8 млн тонн стали (+5,6% г/г), из которых на внешние рынки направилось 26 млн тонн (+8,7% г/г).
Однако в этом году мировая конъюнктура резко ухудшилась. Цены падают вслед за потреблением, а также ростом экспорта из Китая. К настоящему моменту поставки стали внутри России становятся даже более маржинальными, чем за рубеж (учитывая дорогую логистику). Девальвация рубля металлургам особо не помогает, так как себестоимость растет опережающими темпами плюс необходимо платить выросшие курсовые пошлины.
На внутреннем рынке ситуация также не благоприятная. Стройка резко замедлилась. Причем дело касается не только жилищного строительства (отмена массовой льготной ипотеки), но и инфраструктурных проектов. А высокий уровень процентных ставок лишь увеличивает расходную часть. Согласно прогнозу, потребление металла в России в 2024 году сократится на 5,7% до 43,7 млн тонн, а экспорт просядет практически на 25% до 18-18,5 млн тонн. Из плюсов можно отметить рост потребления в секторе машиностроения (+2,3% г/г за девять месяцев).
Почему нам важна эта информация? Состояние металлургической отрасли часто является опережающим индикатором общего состояния дел в экономике. Сектор довольно чувствительно реагирует на изменение конъюнктуры. На положении дел очень быстро сказываются все факторы: от замедления внутреннего рынка и проблем с логистикой до высокого уровня процентных ставок. Сами металлурги, конечно, нынешнюю ситуацию переживут, запас прочности у них хороший. Но в 2025 год входим с рисками стагфляции.