Ранее я писал, что Совкомбанк понизил свои прогнозы по чистой прибыли на 2024 год и считает, что заработает даже меньше, чем в 2023 году. Вышедший отчёт МСФО подтвердил эти прогнозы. Давайте посмотрим, почему банк минусит, в то время как тот же Сбер и Т-Банк получают прибыль.
Прибыль банков складывается из 3 компонентов:
👉чистый процентный доход – грубо говоря, это разница между доходом от выданных кредитов и выплаченных процентов по депозитам
👉комиссионный доход – выручка от эквайринга, межбанковских переводов, сделок РЕПО и т.д.
доходы от небанковской деятельности – например, доходы от вложенных активов (акций и облигаций), 👉страховые премии, доходы от факторинга, лизинга и т.д.
У Совкомбанка чистый процентный доход вырос на 14% до 118 млрд рублей, а чистый комиссионный доход – почти на 30% до 25,3 млрд рублей. Небанковские доходы выросли на 62% до 28 млрд рублей.
🔼Активы банка также выросли – на 37% до 3,8 трлн рублей.
🔼Чистые операционные доходы выросли на 16% до 143 млрд рублей.
🔽Несмотря на всё это, чистая прибыль по итогам 9 месяцев упала на 26% до 57 млрд рублей. Ключевых причин снижения прибыли три:
- Увеличение резервов – стоимость фондирования растёт, качество кредитов падает, следовательно, банку нужно больше откладывать денег в «кубышку» (так, стоимость фондирования увеличилась на 6,4% процентных пункта до 13,1% − фактически в 2 раза);
- Переоценка портфеля ценных бумаг – большая часть активов Совкомбанка это облигации, а они в последнее время падают (но это больше бумажный убыток, т.к. доходность облигаций растёт и при удержании до погашения Совкомбанк в любом случае получит все деньги + проценты);
- Разовый убыток от интеграции Хоум Банка – т.н. «резерв первого дня» (проще говоря: увеличили резервы под активы Хоум Банка).
Если убрать разовые причины снижения прибыли, то скорректированная чистая прибыль (в банке её называют «регулярная чистая прибыль») выросла на 23% до 56 млрд рублей. Да, скорр. прибыль оказалась меньше просто чистой прибыли, но скорр. ЧП в прошлом году составила 45 млрд рублей, а просто ЧП – 76. В прошлом году банк получил «бумажную» прибыль от переоценки активов.
Таким образом, если глянуть поглубже, то окажется, что особо убытка-то и нет.
При этом операционные показатели растут:
✔️розничный кредитный портфель увеличился на 65% год к году до 1,2 трлн рублей
✔️корпоративный кредитный портфель вырос на 30% год к году до 1,3 трлн рублей
✔️рост количества активных клиентов составил 67% год к году, при этом 5 млн человек ежемесячно используют мобильное приложение
✔️совокупные премии страхового бизнеса выросли в 1,7 раза
✔️лизинговый портфель вырос на 47% год к году до 80 млрд рублей
✔️объем электронных платежей через платежные сервисы группы вырос на 43% год к году до 569 млрд рублей
Также Совкомбанк интегрировал в свою структуру Хоум Банк, а также бизнес страховой группы Инлайф.
Тем не менее негативные факторы есть:
- Процентная маржа снизилась до 5,6% из-за опережающего роста стоимости фондирования по сравнению с ростом доходности процентных активов;
- Замедление розничного и корпоративного кредитования в 4 квартале приведут к замедлению ключевых показателей в 2024 году;
- Лизинговый и факторинговый бизнес испытывают давление из-за замедления экономической активности;
- Привлечение депозитов тоже замедлилось (все, кто хотели положить в банк, это сделали), поэтому качество резервов тоже снижается.
Конечно, когда ЦБ РФ начнёт снижать ключевую ставку, эти проблемы рассосутся сами собой – и мы увидим рекордную выручку и чистую прибыль банка.
Ещё плюс – на конференции Смартлаба Андрей Оснос (управляющий директор Совкомбанка) рассказал, что некоторые владельцы банков думают о продаже своих активов ниже рынка. Учитывая, что на счетах Совкомбанка собраны довольно крупные средства, это открывает просто для M&A сделок – т.е. банк может стать ещё крупнее.
На мой взгляд, мнение, что Совкомбанк замедлил своё развитие – не совсем соответствует истине. Да, с учётом требований бухотчётности мы видим убыток. Но фактически банк продолжает активно расти. Мы можем даже сказать, что прибыль и убыток здесь также эфемерны, как и в случае с Яндексом – и главное смотреть на рост основного бизнеса. А здесь – сплошные плюсы.
Возможно, именно поэтому акции Совкомбанка уверенно «держат оборону» даже на таком условно «слабом» отчёте.
А что вы думаете о Совкомбанке? Покупаете, держите или фиксируете прибыль? Пишите в комментариях!